本期观点：原料供应宽松 价格小幅震荡

时间：2017-7-17—2017-7-21

● 市场回顾——钢坯新高铁矿震荡，焦炭小涨废钢回落；

● 成本分析——钢价涨势强于原料，长材板材盈利过千；

● 库存分析——按需采购高位谨慎，铁矿库存小幅上升；

● 综合观点——需求稳定供应宽松，原料市场窄幅震荡。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材期现价格涨幅扩大，钢坯价格也随之创出新高，但煤焦、铁矿石、废钢等主要原料价格涨幅有限，甚至有所回调，钢厂、贸易商对于高位补库略显谨慎，整体成交一般。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

受主导钢厂大幅提价的刺激，本周国内市场钢坯价格再度上涨，下游按需采购，部分商家则小批量补库，现货成交有所好转。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为3400元/吨，20MnSi方坯价格为3560元/吨，较上周五上涨120元，创4年来新高。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业的开工率保持66%左右，型材开工率下降2%至63%左右，建材开工率下降1%至42%左右。下半周后钢坯市场成交一般，下游调坯企业恐高情绪明显，价格略有下调。另一方面，目前唐山市场库存仍维持在14万吨左右的低位，商家心态较好。预计下周国内钢坯市场冲高回落的可能性较大，调整幅度在30－50元。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场先扬后抑，一些钢厂对于65美元以上采购相对犹豫，市场总体成交一般。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至65.75美元/吨（CFR），较上周五上涨1.4美元。国产矿方面，河北地区铁精粉出厂价格上涨10元至665元/吨左右，安徽、山东地区铁精粉出厂价格也跟涨10元。近期进口矿价格上涨表现更多源于期货市场的拉动，但同时迫于港口高库存的压力，使得矿价的上涨幅度明显落后于钢材品种。从资源情况看，本周澳大利亚三大主港铁矿石日均发货量为138.5万吨/日，较上周增加21.15万吨，后市资源压力依然较大。预计下周进口铁矿石价格将延续小幅震荡走势。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤价格保持1230－1250元/吨；河北唐山地区主焦煤价格在1340元/吨左右，随着6月底以来焦炭价格反弹50－100元，对炼焦煤市场形成一定支撑，主导煤矿出货顺畅，心态较好。此外，在近日举行的喷吹无烟煤会议上，多数煤矿表示当前市场需求一般，但兼于焦炭和炼焦煤市场企稳，短期喷吹煤价格将保持稳定。进口市场小幅上涨，澳大利亚峰景煤对我国出口报价为165美元/吨（CIF），较上周五上涨4.25美元/吨，贸易商采购有所增多。焦炭方面，本周国内焦炭市场小幅上涨，河钢、日钢采购价格双双上调50元，目前山西地区二级冶金焦出厂价已回升至1550元/吨左右，河北、山东地区二级冶金焦出厂价为1740－1750元/吨。目前国内钢厂吨钢利润过千，生产积极性依然较高，山西等地仍有一些钢厂高炉有复产计划，需求继续看好。预计下周国内市场焦炭价格将以稳为主。

废钢：

与钢材、矿焦价格上涨不同的是，本周国内废钢市场涨势放缓，华东、华北部分中小钢厂采购价格试探性下调了20－30元/吨。截止本周五，江浙地区重废（>6mm）价格保持1730-1800元/吨，边角料价格为1850-1900元/吨；两湖、两广地区重废主流价格保持1620-1650元/吨，整体成交一般；河北、辽宁地区重废价格下跌20元至1830-1880元/吨。近期废钢市场焦点集中在新增电弧炉产能的释放上，虽然市场传闻有近2000万吨的产能，但受石墨电极供应紧张以及新增设备合法性的影响，实际投放的产能估计不足500万吨，市场观望情绪有所加重。同时，目前正值高温季节，部分地方有拉闸限电的情况，对于废钢的消耗也略有影响。预计下周国内市场废钢价格将继续以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格处涨带动，本周国内钢厂生产成本小幅上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2867元/吨，较上周末增上升46元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2833元/吨，较上周末上升45元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2766元/吨，较上周末上升44元/吨。本周国内钢材市场继续保持升势，截止周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3885元/吨和3779元/吨，分别较上周末上涨83元/吨和102元/吨，钢厂盈利空间继续扩大。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利增加至1110元/吨左右，热卷盈利约1000元/吨左右。若按当期成本计算，螺纹钢盈利约1020元/吨左右，热卷盈利910元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在高利润的刺激下，本周国内钢厂采购相对稳定，只是恐高心理有所显现，除外矿到货量略有所增加外，其它品种变化较小。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期货市场表现不一，期螺强势上涨，双焦震荡上扬，期矿则是震荡偏弱，与基本面的供需情况大体吻合。从后市看，受下半周期螺冲同回落影响，期矿和双焦空头都有低位顺势减仓，多头支撑显现但力度较弱，预计短期盘面仍震荡偏弱。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

目前钢厂长材、扁平材盈利均过千，高盈利刺激钢厂产能满负荷释放，北方一些停产1－2年的钢厂也计划近期复产，后期原料市场总体需求相对稳定。从供应情况看，进口矿库存量依然居高不下，上半年进口量同比增长9.3%至5.39亿吨，是原料中压力最大的品种；废钢市场对于电弧炉产能释放过于乐观，目前市场资源依然是供过于求，短期仍要关注国际废钢市场对于出口的拉动；煤焦企业厂内库存偏低，是压力相对较小的品种，这从近期期货市场的表现也能看出来。预计下周国内钢坯、铁矿石、废钢价格都以小幅震荡调整为主，煤焦价格保持稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/7/14