本期观点：钢厂检修增多 原料小幅震荡

时间：2017-7-10—2017-7-14

● 市场回顾——钢坯外矿震荡下跌，废钢大涨煤焦持稳；

● 成本分析——钢材价格小幅调整，钢厂盈利依然近千；

● 库存分析——前期快涨带动到货，铁矿废钢库存上升；

● 综合观点——夏休叠加环保检查，原料震荡调整为主。

一、本周国内原料市场回顾

受到钢材和期货市场调整的影响，7月初国内铁矿、废钢、钢坯价格均高开低走，煤焦市场也暂以观望为主，成交量较上周略有减少。考虑到目前钢厂高利润、高开工率的情况，多数原料企业对后市仍持谨慎乐观态度。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经过6月份一波近400元的上涨行情后，下游采购谨慎心态渐浓，本周国内钢坯价格涨势明显受阻。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为3280元/吨，20MnSi方坯价格为3440元/吨，较上周五回落10元。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业的开工率下降2%至66%左右，型材开工率保持65%左右，建材开工率下降2%至43%左右。下半周后，唐山调坯企业出货明显趋缓，钢坯高价成交不畅，高于3280元/吨较难成交。在下游需求减弱以及期货市场短线调整的影响下，预计下周国内钢坯市场将以小幅震荡调整为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场高开低走，虽然传出必和必拓下属矿山发生火灾的消息，但对市场的提振有限，而钢材和期货市场的回落对市场心态的影响显然更大，港口成交逐渐转淡。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至63.3美元/吨（CFR），较上周四下跌1美元。国产矿方面，河北地区铁精粉出厂价格保持在655元/吨左右，而安徽、山东地区铁精粉出厂价格补涨了20－30元/吨，成交一般。近期国内钢厂高炉开工率仍保持高位，北方一些钢厂停产1年以上的高炉重新复产，铁矿总体需求情况尚可。从资源情况看，本周澳大利亚三大港口发货量达到117.35 万吨/日，较上周减少19.19万吨/日，但港口库存仍维持在1.44亿吨左右，依然对市场形成巨大压力，铁矿价格不具备持续上涨的条件。总体看，60美元左右是供需双方都能接受的水平，预计下周矿价将以小幅波动为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场小幅波动。其中，山西柳林地区主焦煤价格保持1230－1250元/吨，长治地区部分瘦煤价格下跌20－30元。在山东地区，受到电煤和焦炭价格反弹带动，山东主导矿山气精煤价格上调30元左右。此外，针对二季度北方煤矿价格降幅偏大的情况，南方不少钢厂也对当地煤矿提出三季度降价的要求，但江苏、安徽、江西等地煤矿认为焦炭价格企稳有利煤炭后市，普遍有挺价心理。进口市场小幅波动，澳大利亚峰景煤对我国出口报价为160.75美元/吨（CIF），较上周五回落0.25美元/吨。焦炭方面，6月底山西焦企召开市场研讨会，决定在7月10日前维持价格稳定，10日后视市场情况再行调整。目前，山西地区二级冶金焦价格在1500元/吨左右，河北和山东二级冶金焦出厂价执行1670－1690元/吨，与上周末持平。虽然本周钢价略有调整，但钢厂利润依然可观，而焦企一般利润仅在50元左右，不少厂家仍有提价意向。预计下周国内焦炭市场总体稳定，北方局部地区小幅上涨。

废钢：

本周国内废钢市场价格先涨后跌。周初沙钢等主导钢厂采购价大涨100－150元/吨，但随着钢材市场逐步调整，下半周部分钢厂采购价格再度回调30-70元。截止本周四，江浙地区重废（>6mm）价格升至1730-1800元/吨，边角料价格为1850-1900元/吨，较上周末上涨100－120元/吨；两湖、两广地区重废主流价格上涨50元左右至1620-1650元/吨，整体成交一般；河北、辽宁地区重废价格上涨50－80元至1850-1900元/吨。虽然近期废钢的涨势受到钢价、矿价调研的影响，但总体需求情况依然较好，从石墨电极价格连续大涨也能看出电炉对于废钢的需求正在恢复，加上出口市场大增的拉动，供应商对后市都相对看好。预计下周国内废钢市场将以小幅震荡为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

随着进口矿价格再度调整，本周国内钢厂生产成本小幅下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2821元/吨，较上周末增回落7元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2788元/吨，较上周末回落6元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2722元/吨，较上周末回落5元/吨。本周国内钢材市场小幅震荡，截止周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3802元/吨和3677元/吨，分别较上周末上涨37元/吨和上涨53元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利增加至1068元/吨，热卷盈利约943元/吨，较上周扩大160元左右。若按当期成本计算，螺纹钢盈利约980元/吨，热卷盈利855元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在6月下旬大幅提价刺激下，本周钢厂库存情况普遍有所改善，外矿、废钢库存都有所上升；煤焦方面钢厂仍占据主导，库存控制在偏低水平。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

经过前两周快速拉涨后，本周矿煤焦钢期货转入窄幅震荡整理的格局，短期期货压力区资金抛压较重，支撑区内空头压盘力度较弱、多头主动支撑挺价。预计下周仍是震荡整理走势为主。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

进入高温季节后，钢材下游采购量明显有所萎缩。本周不少市场库存止跌反弹。期货方面分歧也较为明显，电弧炉新增产能释放预期是市场的潜在压力。此外，从往年情况看，7月份也是属于钢厂的检修密集期、环保督察的敏感期，后期钢厂产量多少会受到一定影响。综合以上因素，短期国内原料市场继续上涨的动力不足，预计下周铁矿石、钢坯、废钢都将以小幅震荡调整为主，煤焦相对稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/7/7