西本新干线声明：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。西本新干线登载本文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。非常感谢您对西本新干线的支持。

上周（6月16日—6月23日）西本——钢材指数大幅下跌，周五收在3730元/吨，一周下跌90元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，上周国内除西北部分市场价格上涨外，整体以下跌为主，华东地区钢价领跌全国。截止6月23日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3888元/吨，一周下跌18元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3710元/吨，一周下跌130元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4090元/吨，一周下跌30元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在3710元/吨，一周下跌10元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4100元/吨，一周下跌70元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3850元/吨，一周下跌60元/吨。

期货方面，上周螺纹钢期货继续呈现区间震荡走势，周一强势冲高，周二至周四整体回落整理，周五再度走强。最终周五螺纹钢主力合约RB1710合约收盘价格为3104元/吨，较前一周五收盘价上涨13元/吨。上周主力合约RB1710日均成交量为711万手，较前一周减少37万吨；上周五收盘持仓量约为384万手，较前一周五减少8万手。近期现货市场持续走势，但期货市场受高基差及低库存提振，价格持续偏强整理，市场出现一波基差修复行情，基差已由6月初的800元/吨修复至目前的500元/吨左右。当前现货市场依然承压运行，供应趋于上升，需求受季节性因素影响明显低迷，期货市场多空纠结的局面短期或难以改变，操作难度加大。预计本周螺纹钢期货仍将呈区间震荡走势。

上周钢材现货大幅下跌，期货震荡运行，那么本周钢价走势如何？6月上旬重点企业粗钢日均产量大幅攀升，市场供应是否明显增多？铁路、棚户区改造出现加速迹象，对钢材需求会否形成明显提振？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：6月23日沪市螺纹钢库存总量为17.9万吨，较上期增加3.05万吨；线材3.5万吨，较上期增加0.35万吨；盘螺6.9万吨，较上期增加0.05万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为28.3万吨，较上期增加3.45万吨。受连日阴雨天气影响，建筑工程施工受阻，终端需求量明显萎缩，上周西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比大幅下降27.64%。而近期江苏地区小钢厂生产恢复较快，大厂也基本满负荷生产，市场供应逐步上升，库存量增幅较为明显。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为393.5万吨，增加0.3万吨，增幅为0.08%；线材库存量为120.55万吨，减少0.35万吨，降幅为0.29%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为978.6万吨，较前一周减少16.35万吨，降幅为1.64%。总体来看，全国钢材市场库存连续第十八周出现下降，目前的库存水平较去年同期增加96.65万吨，增幅10.96%。不过本期螺纹钢库存终结了此前连续十七周的下降趋势，转而出现小幅回升，或意味着螺纹市场供需形势正逐步发生改变，后期库存可能会转入累积阶段。热卷库存最近两周则明显下降，这也是近两周国内钢市表现为“板强长弱”的主要原因。

据中钢协统计，2017年6月上旬会员钢企粗钢日均产量185.93万吨，旬环比增加9.54万吨，增幅5.41%；全国预估日均产量235.89万吨，旬环比增加9.19万吨，增幅4.05%。截止6月上旬末，会员企业钢材库存量为1272.34万吨，旬环比减少7.59万吨，降幅为0.59%。6月上旬重点钢企粗钢日均产量大幅攀升，显示钢厂受高利润刺激复产加快。近期种种迹象也表明国内电炉钢生产正在加快，一是石墨电极价格出现飞涨；二是废钢价格大幅上涨；三是近期市场上小钢厂资源规格明显增多，小厂与大厂价差扩大。供应回升叠加市场处于季节性消费淡季，市场供大于求矛盾逐步显现。

1-5月，中国铁路完成固定资产投资2179亿元，同比增长2.5%，这一增速要远低于公路建设32.7%、民航建设14.3%的同比增速，这也是近四年铁路同比增速最小的一次。发改委近日召开铁路建设项目前期工作协商会议，明确要求全年要完成铁路建设投资8000亿元，要决战三季度，狠抓落实，确保如期完成新开工项目任务。多个东部省份今年的铁路投资计划均出现了较大幅度的上调，个别省份的投资计划超过400亿元。据了解，发改委目前已经调整了铁路建设的流程，以减少缩短铁路前期工作所需要的时间，由发改委进行的前置审批内容大幅缩减，此前需要的10项审批内容被缩减至3项，铁路投资有望在三季度明显加速。而日前国务院常务会议明确，确保完成今年再开工改造600万套的棚改任务，此外，实施2018年到2020年3年棚改攻坚计划，再改造各类棚户区1500万套，进一步提高货币化安置比例。据测算，2017年至2020年，棚改将拉动投资12.9万亿元。随着铁路投资及棚改建设的加速，在有力对冲房地产投资增速下滑对需求形成的影响，三季度国内钢市需求仍有望维持在较高水平。

综合来看，尽管近期钢材期货及唐山钢坯价格走强，但对现货市场提振作用并不显著。近两周国内钢厂高炉、电炉开工率均连续回升，螺纹钢社会库存出现累积。而受季节性因素影响，近期终端需求表现低迷，市场供大于求压力逐步显现。预计短期国内现货钢价仍将偏弱运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来