本期观点：钢厂谨慎采购 原料窄幅震荡

时间：2017-5-22—2017-5-26

● 市场回顾——钢坯上涨铁矿震荡，双焦废钢稳中有降；

● 成本分析——钢材原料走势背离，钢厂盈利冲击千元；

● 库存分析——钢厂到货相对稳定，煤焦库存略有上升；

● 综合观点——高炉检修谨慎采购，原料总体窄幅震荡。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场走势与上周相似，钢坯一枝独秀，焦炭和废钢继续下跌，铁矿石欲涨乏力，市场观望氛围不减。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格小幅震荡上涨，在期货连续回升带动下，市场心态逐渐向好，厂商出货相对顺畅。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格升至3050元/吨，20MnSi方坯出厂价格为3190元/吨，较上周四上涨110元/吨。江苏市场20MnSi方坯价格为3210元/吨，上涨60元。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业的开工率下降10%至57%左右，型材开工率下降3%至57%左右，建材开工率下降5%至41%左右，市场多以补库采购为主。对于后市，不少厂商仍持谨慎观望态度，认为在环保压力下，钢坯价格难以持续上涨，从周四后的市场表现来看，下游带钢、型材交投氛围的确有转弱的迹象。预计下周国内钢坯市场价格以震荡运行为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场价格小幅回升，但总体成交一般。截止本周四，普氏62%粉矿价格为62.45美元/吨（CFR），较上周五上涨1.9美元。国产矿价格平稳运行，河北唐山铁精粉出厂价格保持690元/吨左右，安徽地区铁精粉出厂价格在550元/吨左右。与期货和钢材市场相比，本周进口矿的走势明显偏弱，这一方面是由于港口近1.35亿吨高库存的压力，另一方面是由于5月中旬以来不少钢厂高炉检修（包括沙钢、安钢、晋钢等），铁矿石成交量难以给予行情有力支撑。另外，从近期国外矿商公布的季报来看，个别大型矿山一季度利润同比增幅高达24.5%左右，一些中小矿山的完全成本折算成62%品位在51-53美元（CFR），仍有不小的利润空间。在市场总体资源供大于求的情况下，矿价难以摆脱相对偏弱的格局。预计下周进口铁矿石价格仍将围绕60美元小幅波动，短期上下空间都较为有限。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中略降。其中，山西柳林地区主焦煤价格保持1300元/吨左右，长治地区到河北局布路段汽运受到整治的影响，加上环保要求禁止露天存煤，部分中小煤企被迫限产；河北地区主焦煤出矿价保持1380-1400元/吨，焦企存煤水平略有上升；江苏徐州1/3焦煤出厂价下跌70元至980元/吨左右。进口方面，澳洲峰景煤对我国出口报价降至167美元/吨（CFR），较上周五下跌6.6美元/吨。本周国内焦炭市场继续下跌。截止本周四，山西地区二级冶金焦出厂价格降至1550元/吨，较上周五下跌50元；河北和山东地区二级冶金焦出厂价格为1720－1740元/吨，下跌50元左右，国外客户采购询盘价也持续下跌。本月不少焦企累计降幅已达150元/吨，但不少钢厂库存处于偏高水平，仍有压价意向，焦企库存量较前期略有增多，对后市看法并不乐观。从成本看，算上焦副产品的盈利，目前北方多数焦企盈利50-100元/吨，预计短期内焦炭市场价格仍有小幅调整的空间。

废钢：

本周国内废钢市场震荡偏弱，在铁水成本持续降低后，钢厂对于废钢的采购积极性有所减弱，因此钢价反弹并没有对废钢市场起到带动作用，包括沙钢在内的主导钢厂继续下调采购价格。截止本周四，江浙地区重废（>6mm）价格降至1420-1470元/吨，边角料价格为1500-1560元/吨，较上周末下跌60元；两湖、两广地区重废主流价格下跌30元至1470-1500元/吨；河北、辽宁地区先跌后涨，重废价格累计下跌20元至1720-1800元/吨。前期国内不少大中型钢厂对于多用废钢的标准是比自产铁水成本低200元/吨以上，但随着近期焦炭价格快速回落，废钢成本优势迅速缩小，且市场资源供应相对宽松，因此一些库存较好的钢厂选择了观望，市场成交量有所减少。考虑到焦炭价格仍有下行趋势，铁矿反弹力度又相对偏弱，预计下周部分地区废钢价格将继续跟跌。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

受焦炭价格大幅下跌影响，本周钢厂生产成本继续下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2814元/吨，较上周末下降36元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2792元/吨，较上周末下降34元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2747元/吨，较上周末下降31元/吨。本周国内钢材市场总体上涨，钢厂盈利空间继续扩大，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3753元/吨和3267元/吨，分别较上周末上涨123元/吨和上涨92元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利在870元/吨左右，热卷盈利约380元/吨左右。若按当期成本计算，螺纹钢盈利约900元/吨左右，热卷盈利420元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂对于铁矿石采购仍相对谨慎，到货量变化不大；煤焦企业发货意向有所增强，部分钢厂库存水平有所上升；废钢虽然持续降价，但贸易商走货积极，钢厂库存稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货市场总体上涨，特别是螺纹表现强劲，在周四其它黑色品种回落的情况下保持一枝独秀，基差也较上周明显扩大。在螺纹涨势带动下，预计下周矿煤焦钢期货价格仍将以小幅震荡上涨为主。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

本周国内焦企开工率继续下降，可以看出目前钢厂高炉生产的备料积极性一般，焦炭和铁矿石市场成交在短期内难有明显起色，并将牵制废钢市场的走势；钢坯市场再度逼近前期的压力位，随着下游成品材出货趋货，短期钢坯价格也有调整的需要。总体来看，下周国内原料市场总体以窄幅震荡为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2017/5/19