周三(11月30日)黑色系与基本金属集体暴跌，多品种封死跌停，截止下午收盘，铁矿石、沪锌、沪铅、螺纹钢、橡胶、热卷跌停，焦煤暴跌8.09%，沪镍暴跌5.69%，玻璃、沥青、沪锡跌逾4%，沪铜、动力煤、胶板、沪铝、乙烯跌逾3%，涨幅方面，鸡蛋上涨3.01%，强麦上涨2.05%，菜油上涨1.59%。

三大期货交易所联手调控，上期所宣布自11月29日起，对螺纹钢实施交易限额制度。非期货公司会员或者客户在螺纹钢RB1701合约和RB1705合约日内开仓交易的最大数量分别为8000手。大商所发布公告，调整铁矿石品种涨跌停板幅度至8%，调整铁矿石品种最低交易保证金标准至10%。郑商所则宣布，自11月30日结算时起，菜油期货合约交易保证金标准由原比例调整至7%，涨跌停板幅度由原比例调整至5%；菜籽期货合约交易保证金标准由原比例调整至20%，涨跌停板幅度由原比例调整至10%；白糖1701合约交易保证金标准由原比例调整至7%，涨跌停板幅度由原比例调整至5%。业内人士表示，在期交所联手调控下，短期商品期货可能出现回调。

华泰期货认为，江苏中频炉环保事件升级，上期所加强螺纹限仓，大商所限制铁矿石涨跌和保证金，上海房地产调控趋严，压制中长期房地产需求，形成多空交织。

华安期货认为，市场冬季需求一般，现货成交一般，短期环保问题及针对个别企业的停产政策仍是潜在的行情推升力量，但基本面已很难继续支撑原料价格持续上涨，且焦煤及铁矿资源紧张形势已有缓解迹象，钢材成本支撑因素减弱。需求淡及叠加原料价格下行将拖累本周钢材价格维持弱势或选择下行。

在特朗普上台后，美联储货币政策或进一步明朗化，鉴于美国经济数据趋好，年度加息的可能性不断攀升，几成定局。那么，未来美联储进入加息周期的可能性较大，美元指数进一步走强的基础仍在，中期目标110。单纯地从美元指数变化分析，铜价或受到较大的打压。

据有关统计数据，8月份全球精炼铜产量(原生+再生)为199.8万吨，消费量为184.4万吨，过剩15.4万吨。其中，全球精炼铜产能为238.9万吨，产能利用率仅仅83.60%。从产能利用率变化分析，进入二季度后，产能利用率呈现上升趋势。从2012年以来的统计数据分析，全球精炼铜产能一直在增加，2012年年初，该数值仅为193.7万吨，产能利用率也在不断上升，这就意味着铜的供给有较大的弹性空间，即在铜价表现好的时候，产量可以增加；在铜价表现不好的时候，产量可以降低。而从上图全球精炼铜产能利用率和国际铜价走势对比看，二者有较强的负相关关系。同时，海关总署公布的数据显示，中国10月未锻轧铜出口量为22909吨，出口增速连续第三个月下滑。叠加上述两组数据分析，我们认为，目前全球铜市供应还是处于过剩状态。此外，从中国10月电解铜产量激增来看，短期铜市供需矛盾并不能有效缓解。即中国“十三五”规划加大基建力度，也只能提高市场对未来铜需求的预期，缓解未来的供需矛盾。

铜价持续走高，持货商出货情绪高涨，市场货源增多。市场看涨情绪明显升温，不过持货商表现较为冷静，捂货待涨者不多，基本维持正常出货。下游厂家入市情况恶化，主要原因是厂家难以接受当前高价，大多计划回调后买入。从买卖双方的博弈上分析，在当前价格下，下游买货情绪不高，今年年末市场需求或较往年更差。现货交易的清淡，使得铜有价无市，难以支持铜价连续快速上行，调整的可能性增加。

受政策调控密集出台影响，11月份房地产市场下滑符合预期。这从侧面也体现出部分投资、投机需求开始减少，房地产市场挤泡沫效果较明显。一、二、三线20个典型城市新建商品住宅成交面积环比增幅分别为-17%、-12%和-31%。有机构预计，2017年房地产新开工增速将放缓至0-2%，房地产投资增速会进一步下降。此外，临近年底，各商业银行普遍面临信贷额度不足现象，放贷周期增长，因此年底之前大部分城市商品住宅成交量将进入低迷周期。房地产行业降温，铜需求有所降低。同时，铜消费进入淡季，部分用铜企业提前停工，这对铜价有一定的压制作用。

综合分析，国际铜价本轮上涨没有丝毫征兆，国内铜价创出2014年9月份以来的新高，既有基本面的原因，也离不开资金面的推动。金融因素的影响是短期的，暴涨后可能迎来暴跌。