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上周（11月11日-11月18日）西本——钢材指数大幅下跌，周五收在3000元/吨，较前一周价格下跌120元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价全面下跌。截止11月18日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3166元/吨，较前一周下跌84元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3010元/吨，一周下跌210元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3550元/吨，一周下跌40元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2950元/吨，一周下跌100元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3410元/吨，一周下跌150元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3070元/吨，一周下跌160元/吨。

期货方面，上周螺纹钢期货呈暴跌走势，11月11日夜盘商品市场出现巨震，短短几分钟之内多个品种由涨停砸到跌停，前期持续强势的黑色商品也纷纷大幅下跌，上周二螺纹钢期货跌停，周一及周三单日跌幅也超过100元/吨，周四以后稍有企稳。最终周五螺纹钢主力合约RB1701收盘价格为2772元/吨，较前一周收盘价下跌354元/吨。本周主力合约RB1701日均成交量为357万手，较前一周大幅下降265万手，收盘持仓量约为140万手，比前一周减少31万手。本周黑色商品价格暴跌的主要原因一是前期价格上涨过快过猛，暴涨后存在调整要求；二是价格暴涨引发监管及政策风险加大，获利盘加速出逃。据文华财经监测显示，至11月11日日盘收盘，期货市场沉淀资金为1002.3亿元，持仓量为2785万手。而至18日日盘收盘，期市沉淀资金为902.8亿元，持仓量为2420万手。也就是说，自11月11日的极端行情之后，期市减少了约99.5亿元资金。随着避险资金撤离商品期货增多，短期市场价格波动幅度或将缩小。预计本周钢材期货将以偏弱整理走势为主。

上周钢材现货、期货均大幅下跌，那么本周钢价走势如何？北方地区大范围发布重污染天气预警，不少钢铁企业停产，市场供应会否出现减少？华东地区主导钢厂11月下旬价格维持坚挺，对钢价走势能否形成支撑？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：11月18日沪市螺纹钢库存总量为19.7万吨，较11月11日减少1.55万吨；线材7.9万吨，较11月11日增加0.35万吨；盘螺5.9万吨，较11月11日增加0.2万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为33.5万吨，较11月11日减少1万吨。本周上半周钢价暴跌，市场成交十分清淡，下半周钢价企稳，终端用户逐步入市采购，成交小幅好转，但全周出货量环比依然下降，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落8.95%。不过受环保及成本限制，近期江苏地区钢厂到货量不多，库存量依然小幅下降。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为387.4万吨，减少4.2万吨，降幅为1.07%；线材库存量为84.9万吨，增加2.3万吨，增幅为2.78%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为848.1万吨，较前一周减少2.8万吨，降幅为0.33%。总体来看，全国钢材市场库存连续第六周下降，不过本周库存量降幅几近停滞，部分品种库存量还出现回升，目前的库存水平较去年同期降低8.64%。价格大跌引发终端观望加剧，南方阴雨天气影响工程施工，北方多地因雾霾天气发布重污染橙色预警工地停工，市场整体成交低迷，库存继续下降困难。

近期京津冀及周边出现大范围雾霾天气，截至11月18日14时，区域内共30个城市空气质量达到重度及以上污染，其中太原、临汾、石家庄、开封、安阳、邢台等城市空气质量达到严重污染。根据环境保护部的调度情况，截至11月21日，北京，天津，石家庄、唐山、邯郸、安阳等14个城市已发布重污染天气橙色预警，沧州、德州、淄博、南阳、郑州、信阳、济源、阳泉、晋中等24个城市发布了黄色预警。其中产钢大省河北省17日，省公安厅、环保厅、人民检察院和高级人民法院联合召开“2016利剑斩污”专项行动动员部署电视电话会议，决定从即日起至2017年4月30日，在全省范围内联合开展打击环境污染违法犯罪“2016利剑斩污”专项行动；17日夜间，石家庄市政府紧急出台一系列举措，从2016年11月17日到2016年12月31日，主城区实行机动车单双号限行，钢铁等7大行业全部停产；11月14日，河北邢台、保定、石家庄、唐山等重点城市近日相继出台包括工业企业错峰生产、机动车限行常态化等减排强化措施，从今年11月15日到明年3月15日供暖期，将实施工业企业错峰生产，供暖期内，钢铁、焦化、燃煤锅炉等不能稳定达标排放的涉气企业一律停产整治。近日河南省多地启动重污染天气预警响应，对水泥、钢铁等企业实施错峰生产，包括安钢、安阳永兴在内的一大批钢铁企业实行停产、限产。山西太原17日夜间发布重污染天气黄色预警，这是入冬以来该市发出的首个黄色预警，钢铁、焦化、电力等重点行业企业限产限排，对重点污染企业进行24小时驻厂监察。近期产钢大省河北、河南、山西多家钢铁企业均受环保治理影响停产、限产，后期国内粗钢产量仍将呈下降趋势，对钢价整体走势将形成一定提振。

11月21日，华东地区主导钢厂沙钢出台11月下旬出厂价格，对螺纹、线材、盘螺出厂价格均维持不变，对在11 月30 日前完成11 月份全月核定计划量的经销商，针对11 月2 期螺纹钢实际提货量进行奖励150 元/吨。可见尽管目前的市场价格与钢厂价格已大幅倒挂，但主导钢厂沙钢出厂价格依然维持坚挺，显示钢厂对后市行情依然看好的信心。上周国内钢价大幅下跌，但钢企成本依然处在上升的趋势，上周西本钢材指数下跌120元/吨，同期成本指数却上涨34元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利为-51元/吨，多数钢企已转入大幅亏损。在当前钢铁企业原料库存处于低位，原料库存及补库成本不断抬升的情况下，一旦钢价下跌，钢铁企业亏损将会快速扩大，有可能引起新一轮的钢厂减产，从而将抑制钢价的下跌空间。

综合来看，国内钢价在前两周经历暴涨暴跌的过山车行情，前期累积的风险泡沫逐步释放，市场心态趋于谨慎。考虑到当前环保治理力度加强将抑制钢企生产，成本高位对钢价支撑力度依然较强，预计国内钢价继续调整空间不大，短期或将以偏弱震荡走势为主。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来