本期观点：需求表现各异 品种走势分化

时间：2016-11-7—2016-11-11

● 市场回顾——煤焦市场继续领涨，钢坯铁矿涨势加快；

● 成本分析——钢价涨幅逐步扩大，板材企业盈利较多；

● 库存分析——内地钢厂补库积极，铁矿废钢库存上升；

● 综合观点——钢厂限产幅度有限，原料市场保持坚挺。

一、本周国内原料市场回顾

进入11月份，国内煤焦市场继续领涨，涨幅普遍达到80-90元/吨，铁矿石、废钢、钢坯也出现明显补涨。由于近期原料价格上涨过快，下半周后江苏部分钢厂宣布一些螺纹产线停产，发改委也对煤炭连续上涨予以告诫，部分多头适时平仓，期货价格震荡盘整，市场观望气氛渐浓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场继续大幅上涨，现货资源偏紧。截止本周五，唐山普碳方坯出厂价格升至2440元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2560元/吨，较上周末上涨140元/吨。江苏市场20MnSi方坯价格为2520元/吨，较上周末上涨150元/吨左右。不过，虽然周三唐山钢坯大涨100元/吨，但并未得到下游市场的响应，整体成交一般，期货市场更是反应冷淡。周四后，下游带钢、型材市场走势都开始转弱，成交量萎缩，且受环保影响，部分调坯企业再度停产，钢坯市场走货不畅。预计下周国内钢坯价格将面临小幅调整压力。

铁矿石：

本周进口铁矿石价格先涨后稳。上半周钢厂补库较为积极，特别是内地钢厂采购活跃，高品矿资源抢手。下半周后，随着期货价格下跌，市场高位风险意识增强，成交量有所减少，价格趋于平稳，一些低品矿价格略有回落。截止本周四，普氏62%粉矿价格为65.4美元/吨（CFR），较上周五上涨6.25美元/吨。国产矿价格小幅上涨，河北市场铁精粉价格上涨30元，执行660元/吨左右；安徽市场铁精粉价格为575元/吨，上涨45元，成交量依然较少。本周铁矿石市场分歧加大，部分贸易认为前期铁矿涨势滞后，继续持货观望，甚至认为期矿价格有望冲击600元/吨；另一部分贸易商则认为近一个月铁矿库存量持续上升，已达到1100万吨左右，随着期货价格涨势趋缓，以及部分钢厂被焦炭供应紧张逼停，铁矿价格继续上涨较为困难，开始以出货为主。预计下周进口铁矿石价格将以小幅震荡为主。

煤焦：

11月初国内煤炭价格再度大涨，山西焦煤集团主焦煤、肥煤火运价格上调90元/吨，其它煤种上调50-60元，介休主焦煤车板价达到1215元/吨；河北开滦主焦煤价格上调150元至1370元/吨；河南平煤主焦煤出厂价上调120元至1290元/吨；黑龙江龙煤主焦煤和肥煤出厂价上调95元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价升至266美元/吨（CIF），较上周再涨19.5美元/吨。在煤价大涨推动下，本周焦炭市场也涨势难止。其中，山西临汾地区二级冶金焦出厂价升至1600元/吨，较上周五上涨120元/吨，周二河北钢铁集团一级冶金焦采购价格再涨100元至1900元/吨，带动周边市场整体走强。针对近期煤炭价格上涨过快以及多次开会无果的情况，11月3日发改委召开《规范煤炭企业价格行为提醒告诫会》，使得不少煤企暂时观望。同时，下半周江苏有部分主导钢厂（如沙钢、中天）宣布因原料供应不足而减产，表明钢厂对于煤焦涨价已难以承受。预计下周国内煤焦市场上涨节奏将明显放缓，总体以小幅上涨为主。

废钢：

本周国内废钢市场大幅补涨，在焦炭和铁矿价格轮番上涨影响下，钢厂铁水成本大增，不少主导钢厂重新增加废钢采购量，贸易商顺势抬高报价，部分钢厂采购价格涨幅达到100元以上。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1710-1740元/吨，边角料价格为1790-1840元/吨，较上周末上涨50元左右；河北市场重废价格升至1520-1580元/吨（不带票），上涨20-40元。两湖、两广地区需求继续增加，重废主流价格升至1620-1690元/吨，较上周末上涨40元左右。目前国内废钢平均价格已低于焦炭50元/吨左右，华东地区一些电炉钢厂开始重新提高废钢使用比例，河北、中南部分钢厂也增加了转炉中废钢的用量，市场总体需求有所好转。预计下周国内废钢价格将继续补库。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

本周不少市场煤焦价格涨幅过百，进口矿也有所上涨，钢厂成本涨幅明显扩大。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2924元/吨，较上周末上涨93元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2888元/吨，较上周末上涨92元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2815元/吨，较上周末上涨90元/吨。本周国内钢材市场稳步上行，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2821元/吨和3182元/吨，分别较上周末上涨96元/吨和上涨161元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利50元/吨左右，热卷盈利420元/吨左右，较上周有所扩大。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周内地钢厂继续加大铁矿备货力度，整体库存水平略有上升；煤焦价格大涨后，钢厂到货情况依然不理想，南方部分钢厂库存偏紧；废钢成交略有增加，华北、中南不少主导钢厂重新恢复采购，总体库存水平略有上升。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周钢材期货走势偏强，煤焦和铁矿则以高位震荡为主，市场风险意识逐渐增强（前期上涨不少是没有对手盘的情况），下半周多头有明显减仓迹象。矿煤焦钢期货连续上涨积累较大回调压力，部分多头谨慎离场，下周市场总体震荡偏弱。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

本周国内钢厂检修明显增多，既有提前检修，也有因原料不足而被迫限产的，全国高炉产能利用率较上周下降1%至83%左右。不过，目前钢厂板材盈利仍较多，建筑钢材虽进入需求淡季，但本身11月钢厂排产量也不高，且检修周期也相对较短（多在1周左右），因此对原料市场的实际需求影响有限，短期尚不具备回落的条件。预计下周国内煤焦、废钢价格将小幅上涨，铁矿和钢坯价格震荡运行为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/11/4