本期观点：钢厂转盈为亏 原料偏弱震荡

时间：2016-10-1—2016-10-31

关键词：需求 成本 产量 政策

● 市场回顾——外矿废钢震荡调整，焦煤焦炭涨势不减；

● 成本分析——钢材价格小幅阴跌，长材企业转盈为亏；

● 库存分析——汽运限载影响到货，原料库存整体下降；

● 综合观点——钢材市场量价齐跌，煤焦趋稳铁矿偏弱。

一、本月国内原料市场回顾

9月份国内原料市场走势分化，煤焦现货供应依旧紧张，价格继续大幅上涨，再创近2年新高；铁矿石、废钢、钢坯受钢价回落影响明显，价格多以小幅震荡下跌为主，下游用户多持观望态度，即使下旬后汽车运输成本提高，价格也上涨乏力。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

由于下游型材、带钢市场需求不振，9月份国内钢坯市场价格持续震荡下跌。截止9月底，唐山市场普碳方坯出厂价格降至2120元/吨，20MnSi方坯价格为2280元/吨，较8月底下跌120元/吨，虽然下旬限载后，从昌黎发货至丰润、玉田运费较原先上升20元左右，但也无力托起价格走强。在南方市场，江苏地区20MnSi方坯价格降至2230元/吨，较8月底下跌220元/吨。从需求情况看，截止9月下旬，唐山地区带钢调坯企业开工率在80%左右，型材企业开工率在65%左右，建材企业开工率保持在35%左右，都较月初下降2-3%。不过，目前唐山地区钢坯现货资源依然不多，市场库存在35万吨左右，较8月底小幅下降，一些有现货的贸易商报价高出钢厂出厂价80-100元/吨。预计国庆后，市场整体需求难有明显起色，价格将在2050-2150元/吨区间内震荡运行。

铁矿石：

9月份国内铁矿石价格小幅波动。上中旬市场成交依旧疲软，价格以小幅下跌为主，普氏62%粉矿价格最低降至55.1美元/吨（CIF），较8月底下跌3.9美元/吨，下旬后由于汽运成本上升，另有不少司机停运观望，导致市场现货趋紧，价格小幅回升至55.85美元/吨（CIF）。国产矿价格也稳中有降，河北地区铁精粉出厂价格降至620元/吨左右，较8月底下跌10元；安徽地区铁精粉出厂价格累计下跌35元/吨，现执行515元/吨。10月份国内钢厂生产必然将受到国庆长假的影响，加上四季度各地去产能压力增大，预计日均产量至少将下降3-4万吨。同时，目前华北部分地区及港口都在商议调整限运的标准，以期能更接地气，铁矿资源供应压力有望缓解。预计10月份进口矿价格将主要在52-57美元/吨之间运行，国产矿价格将继续小幅调整。 

煤焦：

受国内资源紧张及国际价格大涨提振，9月份国内炼焦煤价格大幅补涨。其中，山西、河北大矿都至少2度提高出厂价格，主焦煤、肥煤累计涨幅达到100-150元/吨，主流出厂价格升至880-960元/吨。进口煤由于澳洲发货受到气候和罢工的影响，价格强劲上涨，峰景煤价格升至209.5美元/吨（CIF），较8月底大涨62美元/吨，但中国沿海买家多持观望态度，现货高价成交以印度方面客户为主。煤价大幅上涨明显提振了焦炭市场的信心，由于钢材价格出现调整，月初不少焦企还对涨价缺乏足够信心，但随着煤价持续走强，且运输成本上升，各地焦炭价格也纷纷大幅上涨。截止9月底，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至1280元/吨和1450元/吨，较8月底上涨220元/吨和130元/吨，河北部分焦企计划10月初再涨50元/吨左右。不过，目前焦化企业盈利已明显盖过钢厂，特别是不少长材企业已经亏损，对涨价有抵触情绪，预计10月份国内焦炭价格继续全面上涨的难度较大，局部地区可能小幅补涨，而炼焦煤整体供应形势依旧偏紧，发改委抑制煤价措施目前仅针对动力煤，预计主产区炼焦煤价格仍有50-80元上涨空间。

废钢：

9月上半月，国内废钢市场价格持续小幅下跌，各地钢厂废钢采购价格普遍下调30-50元/吨，受G20峰会及环保整顿影响，华东、华北不少小电炉钢厂暂停生产，需求有所减弱，部分贸易商压价清货。中秋节后，随着各地小电炉钢厂复产补库，加上运费上涨，华北及南方地区废钢价格小幅反弹。截止9月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1530-1550元/吨，边角料价格为1600-1650元/吨，较8月底下跌30元左右；河北市场重废价格在1500-1510元/吨（不带票），下跌50元左右。两湖、两广地区重废主流价格保持1460-1540元/吨，下跌50-60元/吨。近期国内螺纹钢、型材价格持续回落，小电炉钢厂利润空间缩小，加上来自环保和去产能的压力，主动停产企业增多。预计10月份国内废钢价格将以小幅震荡下跌为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

虽然9月份铁矿价格有所下跌，但煤焦价格涨势强劲，国内钢厂生产成本继续保持上升态势。截止9月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2634元/吨，较上月底上升49元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2604元/吨，较上月底上升48元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2544元/吨，较上月底上升46元/吨。9月份国内钢材市场成交转淡，价格持续阴跌。截止9月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别达到2528元/吨和2839元/吨，较上月底下跌74元/吨和72元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢已亏损50-70元/吨，热卷盈利缩小一半至240元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），由于钢材价格持续下跌，9月份国内不少钢厂对后市并不看好，以谨慎采购为主，下旬后是受到汽运限载的影响，不少钢厂进口矿和煤焦到货量较前期减少20%-30%。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

参考往年情况，10月份国内钢材产量下降的可能性较大，且后期汽运限载政策可能适度松绑，四季度国外铁矿以及国内煤矿也有增产的迹象，预计原料市场压力将逐渐显现。更为重要的是，目前不少长材生产厂家再度处于亏损状态，对于原料价格继续上涨显然是难以接受的。预计10月份国内焦炭和炼焦煤涨势将明显趋缓，下半月后局部地区有小幅调整的可能；废钢、进口矿价格总体是震荡偏弱，均价低于9月份水平。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-9-30