本期观点：节前钢厂补库 原料小幅上涨

时间：2016-9-26—2016-9-30

● 市场回顾——钢坯外矿小幅波动，煤焦市场稳中有涨；

● 成本分析——钢市继续小幅调整，长材企业再度转亏；

● 库存分析——汽车限载运力趋紧，钢厂整体小幅下降；

● 综合观点——节前钢厂适当补库，原料市场小幅上涨。

一、本周国内原料市场回顾

中秋节过后，国内钢材市场总体表现平淡，价格仍以小幅调整为主，但受汽运新政影响，内地原料供应趋紧，特别对煤炭、焦炭、废钢影响较大，价格总体上涨，以铁矿石为首的进口原料市场则不温不火，观望气氛依然较浓。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场变动不大，唐山普碳方坯价格围绕2100元小幅波动，直发资源走货尚可，但成交主要集中在低价资源。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格为2110元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2320元/吨，与上周五持平，从昌黎发货至丰润、玉田运费较原先上升20元左右；江苏市场20MnSi方坯出厂价格为2250元/吨左右，下跌50元左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业开工率在80%左右，型材降至65%左右，建材仍维持在35%左右，仍处于相对弱势局面。预计下周部分调坯企业会适当补库，钢坯价格有望小幅回升。

铁矿石：

中秋节后，进口铁矿石市场成交量略有放大，下半周后价格小幅反弹，结束了近半个月不涨的颓势。截止本周四，普氏62%粉矿价格为56.55美元/吨（CIF），较上周五上涨0.25美元/吨，但汽车限载后，不少车主持观望态度，一些钢厂采购受阻。国产铁矿石价格稳中有跌，河北市场铁精粉出厂价格保持在620元/吨，安徽市场铁精粉出厂价格降至620元/吨，较上周末下跌15元/吨。目前国内钢厂整体库存水平不高，一些大型钢厂不少进口资源也堆积在港口，预计下周不少厂家将加大补库力度，加上期货价格上涨的助势，进口矿价格有望重返60美元/吨左右运行。

煤焦：

中秋节过后，国内炼焦煤市场价格大幅上涨。其中，山西焦煤集团多数矿区主焦煤、肥煤出厂价格上调80-90元/吨（火运），河北冀中能源主焦煤、肥煤出厂价格均上调80元/吨。进口煤涨势更猛，澳大利亚峰景煤对中国出口报价升至192.5美元/吨（CIF），较中秋节前上涨5.5美元/吨，虽然成交较少，但对国内煤价起到明显拉动作用。受煤价大涨影响，本周国内焦炭市场再续升势，山西临汾地区二级冶金焦出厂价升至1200元/吨，较中秋前上涨30元/吨；河北邢台主导焦企发唐山钢厂汽运报价上调80元/吨，现执行1490元/吨，仍在协商中。受到限运影响，目前焦企提价意向浓厚，计划提价50-100元不等，但近期建材、钢坯生产企业利润微薄，对于涨价多有抵触情绪，最终涨幅可能低于焦企预期。预计下周国内焦炭价格稳中有涨。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅回升，华东、华北地区不少小电炉钢厂积极补库，采购价连续上调，沙钢、马钢等需求大户仍保持观望态度。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1550-1580元/吨，边角料价格为1630-1680元/吨，较中秋节前上涨20-30元；河北市场重废价格回升至1500-1510元/吨（不带票），上涨80-100元。两湖、两广地区重废主流价格保持1460-1540元/吨。近期国内建筑钢材市场走势依然偏弱，许多小电炉钢厂处于微利状态，生产积极性一般，多数是为了国庆前后生产备货。预计下周国内废钢价格将以小幅上涨为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

经过上周小幅调整后，受煤焦价格强势上涨带动，本周国内钢厂生产成本再度上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2591元/吨，较节前上涨34元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2562元/吨，较节前上涨32元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2503元/吨，较节前上涨26元/吨。本周国内钢材现货市场依旧偏弱，价格以小幅调整为主，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2501元/吨和2802元/吨，分别较节前下跌28元/吨和下跌29元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损50元/吨左右，热卷盈利缩小至200元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受汽车限运影响，本周华北及河南地区部分钢厂进口铁矿石上货量受到影响，库存有所下降；煤焦铁路发货相对稳定，但南方局部钢厂库存也略有下降；废钢方面，由于一些大型钢厂一直观望，下半周后到货量开始减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期货市场基本是围绕煤焦市场波动。不少用户在限运政策前补库，带动黑色系价格震荡走强，煤炭和焦炭价格涨幅居前。但随着周四传出发改委召集煤炭企业等研究供需问题，煤焦价格开始领跌，黑色系整体回落，期间空头资金高位回补压盘，多空资金大幅减仓。预计下周市场震荡运行的可能性较大。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

国庆节前，不管是钢材和原料都有补库需求，特别是在汽车运输紧张的局面下，预计进口矿、钢坯、废钢价格以小幅上涨为主，下半周后价格趋稳，煤焦资源偏紧相对保持强势。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/9/23