西本新干线声明：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（www.96369.net）或其相关合作者。西本新干线登载本文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。非常感谢您对西本新干线的支持。

本周（9月9日-9月14日），西本——钢材指数连续下跌，周五收在2570元/吨，较上周五价格下跌40元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价全面下跌。截止9月14日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2676元/吨，较上周五下跌45元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2540元/吨，一周下跌60元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2850元/吨，一周下跌30元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2610元/吨，一周下跌10元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2560元/吨，一周下跌90元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2620元/吨，一周下跌20元/吨。

期货方面，本周螺纹钢期货增仓大幅下跌，钢材现货价格加速下跌，以及外盘美股、原油等普遍大跌，使得期货市场利空氛围浓厚，价格单边大跌。最终周三螺纹钢主力合约RB1701收盘价格为2250元/吨，较上周五收盘价下跌93元/吨。本周主力合约RB1701日均成交量为502万手，较前一周减少80万手，收盘持仓量约为324万手，比前一周增加7万手。随着期货价格相对于现货大幅贴水，近期不少投资公司开始在市场上抛售交割库仓单资源，导致现货价格加速下跌，市场利空氛围弥漫。而8月份经济数据尽管显示经济有企稳迹象，但同时8月份粗钢日均产量环比明显回升，加重了市场对供应上升的担忧。在中秋节假期现货市场表现依然低迷，唐山钢坯价格下跌30元/吨至2080元/吨。预计节后钢材期货价格仍有下行压力。

本周钢材现货、期货均加速下跌，那么下周钢价走势如何？8月固定资产投资增速企稳，房地产投资增速回升，新增信贷大幅增加，能否提振市场信心？8月份粗钢日均产量环比上升，社会库存连升九周，市场供应压力是否明显上升？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：9月14日沪市螺纹钢库存总量为21.3万吨，较上周末减少0.45万吨；线材5.6万吨，较上周末减少0.7万吨；盘螺7万吨，较上周末减少0.1万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为34.5万吨，较上周末减少1.25万吨。本周市场价格连续下跌，但受市场处于传统消费旺季及部分工地中秋节前备货带动，成交情况有所好转，市场表现为放量下跌走势，本周西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量数据环比大幅回升42.9%。由于对后市预期不乐观，中间商纷纷加大力度主动去库存，市场库存量出现较明显下降。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为444.2万吨，减少1.5万吨，降幅为0.34%；线材库存量为114.2万吨，减少5.1万吨，降幅为4.27%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为969.3万吨，较上周五增加2.3万吨，增幅为0.24%。总体来看，全国钢材市场库存连续第九周上升，目前的库存水平较去年同期仍下降6.57%。时值9月中旬，社会库存依然表现为上升趋势，这在历年较为罕见，对市场信心形成一定打击。不过本周全国钢材库存增幅为近九周最小，且线材、螺纹钢库存量由升转降，中秋节后随着需求逐步好转，预计全国钢材市场库存将有望转入下降趋势。

8月份我国经济整体企稳向好。8月工业增加值同比增速较上月回升0.3个百分点至6.3%，8月消费增速较7月回升0.4个百分点至10.6%，而投资则终止连续下滑4个月的势头，1-8月累计投资增速为8.1%，与1-7月持平。尤其是令人担忧的房地产投资和民间投资均出现企稳迹象，其中房地产投资增速由5.3%略升至5.4%，而今年以来持续下滑的民间投资增速也开始回稳，2.1%的增速与1-7月持平，基础设施投资增速比1-7月份加快0.1个百分点至19.7%。另据央行数据显示，8月末广义货币M2同比增长11.4%，增速比上月末高1.2个百分点，比去年同期低1.9个百分点。当月新增人民币贷款9487亿元，为7月份的两倍；社会融资规模增量14700亿元，为7月规模的三倍。8月M1-M2剪刀差为13.9%，较7月15.2%的历史纪录收窄。总体来看，8月经济数据全面超市场预期，经济企稳回暖态势显现。同时，9月开始国务院开始赴各地督查经济工作，预计固定资产投资增速持续改善的状况将会延续，将对后期我国钢材需求回升形成支撑。

据国家统计局数据，1-8月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为53632万吨、46916万吨和75511万吨，同比分别下降0.1%、下降0.8%和增长2.2%。8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6857万吨、6019万吨和9791万吨，同比分别增长3%、3.6%和4%；日均产量分别为221.19万吨、194.16万吨和315.84万吨，较7月份日均产量分别增长2.63%、4.12%和2.05%。8月我国粗钢产量同比环比均明显增长，而8月我国出口钢材901万吨，同比下降7.4%；环比减少129万吨，下降12.52%。产量增长出口大降，导致国内市场资源供应量增多，库存连续上升，供应压力加大。

综合来看，尽管8月份我国经济出现一定的企稳回暖迹象，但在粗钢产量上升、出口下降的局面下，国内钢市供大于求压力显现，社会库存连续攀升。产业链前期累积的低价资源库存在9月出货套现，进一步压制旺季需求释放，市场表现为旺季不旺。预计短期国内钢价仍有下行压力。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来