本期观点：钢厂利润收窄 原料小幅整理

时间：2016-9-5—2016-9-9

● 市场回顾——钢坯外矿废钢回落，煤焦市场大幅上涨；

● 成本分析——钢材市场小幅调整，钢厂盈利空间收窄；

● 库存分析——供应形势有所缓和，钢厂库存略有上升；

● 综合观点——钢企利润空间收窄，原料市场小幅整理。

一、本周国内原料市场回顾

受钢材价格下跌影响，本周国内钢坯、废钢、进口矿价格持续小幅下跌，市场观望情绪较浓，煤焦市场相对保持强势，局部地区价格大幅补涨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：自上周末起，国内钢坯市场开始逐步回落，由于下游型材、带钢价格持续下跌，钢坯企业出货量有所减少，厂内库存几无成交。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格降至2240元/吨，20MnSi方坯出厂价格2360元/吨，较上周五下跌70元/吨，基本又回到了两周前的水平。山西地区普碳方坯出厂价格降至2240元/吨左右，下跌100元左右；江苏市场20MnSi方坯出厂价格为2400元/吨左右，下跌80元左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢厂家开工率在75%左右，较上周回落2%；型材企业和线螺企业的开工率分别为25%和30%左右，下降2-3%。由于近期期货价格持续走弱，市场悲观心态较浓，轧材企业采购谨慎，总体需求疲软。同时，钢坯现货资源仍不多，钢厂直发出货尚可，市场库存维持低位，价格继续下跌空间有限。预计下周国内钢坯价格有望止跌回升。

铁矿石：随着国内钢材价格回落，本周进口铁矿石价格持续小幅下跌，部分贸易商看淡后市，主动降价走货。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至59美元/吨（CIF），较上周四下跌1.95美元/吨。国产矿价格相对坚挺，河北和安徽市场铁精粉出厂价格在555-630元/吨，较上周五上涨5元/吨，实际成交量依然较少。本周进口矿到货量明显增多，国外一些主要矿山企业在上半年盈利情况好转后也明确表示了增产或复产的计划，与国内钢铁行业去产能形成了鲜明的对比，后期铁矿石资源供应压力又将有所显现。预计下周进口铁矿石价格仍以小幅调整为主。

煤焦：本周国内炼焦煤市场大幅补涨。其中，河北开滦集团主焦煤出厂价上调70元/吨，肥煤和1/3焦煤上调50元/吨；山西焦煤集团屯兰、马兰焦精煤价格上调80-90元/吨；黑龙江龙煤集团主焦煤价格上调80元/吨。进口煤涨势更猛，澳大利亚丰景主焦煤对中国报价升至147美元/吨（CIF），较上周五上涨8.75美元/吨，但实际成交量较少。国内焦炭市场涨势略有趋缓，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至1120元/吨和1320元/吨，较上周五上涨110元/吨和70元/吨。由于近期钢材价格持续阴跌，且部分地区钢厂限产，焦化企业对于后市信心有所减弱。预计下周国内焦炭和炼焦煤市场将稳中有涨，涨幅明显缩小。

废钢：本周国内市场废钢价格小幅调整，江浙地区不少小电炉生产受到G20峰会的影响，市场成交转淡，一些贸易商主动压价抛货。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1570-1620元/吨，边角料价格为1670-1720元/吨，较上周五回落30元左右；河北市场重废价格降至1450-1500元/吨（不带票），下跌50-60元。两湖、两广地区重废主流价格降至1500-1580元/吨，下跌20-40元。近期国内螺纹钢、型材价格持续回落，小电炉钢厂利润空间缩小，加上来自环保和去产能的压力，主动停产企业增多。预计下周国内废钢价格稳中有降。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受焦炭价格持续上涨影响，本周国内钢厂生产成本继续上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2571元/吨，较上周末上涨35元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2544元/吨，较上周末上涨39元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2489元/吨，较上周末上涨45元/吨。本周国内钢材市场价格总体小幅调整，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2590元/吨和2890元/吨，分别较上周末下跌35元/吨和下跌33元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利100元/吨左右，热卷盈利400元/吨左右，钢厂盈利空间有所收窄。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受钢铁去产能力度加大及G20峰会影响，一些中小钢厂限产停产，部分主导钢厂到货情况有所好转，部分品种库存略有上升。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色产品期货整体偏弱，螺纹钢和铁矿期货六连阴，直至周四多头支撑力度略有增强，但主动性仍显不足；焦煤期货涨势受到焦炭期货回落的影响，观望气氛渐浓。预计下周矿煤焦钢期货震荡偏弱运行。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

近几个月国内钢厂持续盈利，但从7月份重点钢铁企业盈利情况看（38.22亿元），盈利水平较6月份（40.94亿元）已有所回落。8月份国内煤焦价格强势上涨后，钢厂利润空间被逐步挤压，随着钢材价格出现回调，9月份一些长材企业的成本压力又将逐渐显现，对原料的采购积极性有所减弱。预计下周国内焦炭和炼焦煤市场涨势将趋缓，铁矿石、废钢、钢坯则将跟随钢市继续小幅调整，在G20峰会结束前，市场难有起色。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/9/2