本期观点：钢厂环保限产 原料小幅震荡

时间：2016-7-18—2016-7-22

● 市场回顾——钢坯市场一波三折，铁矿走强焦炭趋涨；

● 成本分析——钢价涨势强于原料，钢厂盈利继续向好；

● 库存分析——钢厂继续谨慎补库，原料库存变动不大；

● 综合观点——钢厂限产市场观望，原料市场小幅震荡。

一、本周国内原料市场回顾

受期货市场大涨影响，本周国内原料市场现货价格稳中有涨，但总体成交一般，大中型钢厂对于原料企业提价要求仍持观望态度。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内钢坯市场走势起伏较大，在上周末大降90元后，本周初在期货市场大涨影响下，价格快速收复前期跌幅；下半周后，随着带钢市场趋弱，唐山市场钢坯直发资源交投疲软，周四钢坯价格再度下跌90元左右。截止本周四，唐山市场普碳方坯价格为2040元/吨，20MnSi方坯价格为2160元/吨，较上周五下跌50元/吨。山西地区普碳方坯出厂价格达到2090元/吨左右，上涨40元；江苏市场20MnSi方坯出厂价格升至2220元/吨左右，上涨50元。从需求情况看，目前唐山地区型材、带钢厂家开工率在70%-73%，较上周下降3%，线螺开工率降至40%左右，下降4%。目前市场整体成交一般，部分下游调坯企业后期随时可能停产，市场观望气氛渐浓，商家出货意向增强，预计下周钢坯价格将在2000元左右窄幅波动。

铁矿石：本周进口铁矿石价格继续保持升势，南方部分钢厂在运输恢复后加大补库力度，北方一些贸易商则对期货市场看涨，拿货积极性增加，上半周市场成交较为活跃。截止本周四，普氏62%粉矿价格升至59.05美元/吨（CFR），较上周五上涨4美元/吨，港口到货量继续增加，库存小幅上升。国产矿继续小幅跟涨，河北、安徽地区铁精粉出厂价格升至515-525元/吨，较上周五上涨10-15元/吨。经过近一周大涨后，钢厂整体库存水平略有回升，下半周后港口疏港量有所回落，市场气氛从周初全面看涨转向两分局面，部分商家已盈利20元/吨以上，有意获利了解。预计下周进口矿市场将以小幅震荡调整为主。

煤焦：本周国内炼焦煤市场小幅波动。山东、江苏部分煤矿因库存升高，将1/3焦煤、气煤出厂价下调10-20元/吨，北方部分大型钢厂也在和山西、河北煤企协商降价事宜，预计幅度在30-40元/吨。进口方面：澳大利亚峰景主焦煤对我国报价在99.75美元/吨（CIF），较上周末上涨1.5美元/吨。本周国内焦炭市场总体稳定，河北、山东地区二级冶金焦出厂价保持在890-930元/吨，由于近两周钢材价格涨幅较大，山西、河北、内蒙古部分焦化企业向钢厂提出涨价20-30元/吨，河南、江西部分焦化企业则拒绝了南方部分钢厂补降50-60元的要求。预计下周国内市场焦炭价格将稳中有涨。

废钢：本周国内市场废钢价格全面上涨，各地中小钢厂采购活跃，采购价格普遍上调30-50元/吨不等，不少贸易商惜售待涨。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1490-1520元/吨，边角料价格为1600-1630元/吨，较上周末上涨30-40元；河北市场重废价格升至1360-1380元/吨左右（不带票），上涨20-30元。两湖、两广地区雨水减弱后需求明显回暖，重废主流价格升至1380-1450元/吨，较上周五上涨40-50元。虽然下半周后建筑钢材价格涨势趋缓，但江苏等地主导钢厂采购价偏低，本周到货量大减，贸易商对后市仍谨慎乐观。预计下周国内市场废钢价格将以小幅震荡为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口铁矿石价格连续上涨影响，本周国内钢厂生产成本继续小幅上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2346元/吨，较上周末上涨31元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2301元/吨，较上周末上涨28元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2213元/吨，较上周末上涨25元/吨。本周国内钢材市场震荡上涨，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2525元/吨和2685元/吨，分别较上周末上涨124元/吨和72元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利200-250元/吨，热卷盈利350-450元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），虽然本周现货产品价格有所上涨，但除南方部分钢厂灾后铁矿补库外，总体成交一般，多数钢厂仍在观望中，对后市并不乐观，废钢和焦炭等品种库存甚至略有下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

经周一小幅调整后，周二起矿煤焦钢期货整体上涨，多头大幅增仓强势逼空，除焦煤相对偏弱外，其它品种涨幅均达到5%-8%。目前资金低位支撑区做多主动性较高，空头打压力度仍偏弱、持续性不高，预计下周盘面震荡偏强。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

6月份我国粗钢日均产量创出新高，但其增量尚不及6月出口增量，且6月份钢厂厂内库存也有明显上升，可见钢材市场整体需求情况并不理想。虽然目前钢材市场仍相对强势，但从期货市场成交量下降、持仓量维持高位也可以看出，市场分歧正在逐渐加大，上涨动力在减弱。另一方面，唐山抗震限产政策已经明朗化，虽未提及高炉停产，但下游轧材企业停产以及烧结限产50%，也将在一定程度上倒逼部分高炉限产，原料市场需求将受影响。预计下周国内原料市场走势将弱于钢材，铁矿石、废钢、钢坯均以小幅震荡为主，煤焦相对稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/7/15