本期观点：钢厂适当补库 原料稳中有涨

时间：2016-7-11—2016-7-15

● 市场回顾——铁矿废钢先扬后抑，钢坯市场震荡上涨；

● 成本分析——钢价走势强于原料，钢厂盈利继续扩大；

● 库存分析——洪水导致南方限运，钢厂库存有所下降；

● 综合观点——南方钢厂适当补库，原料市场稳中有涨。

一、本周国内原料市场回顾

受长江沿线洪涝灾害影响，本周国内原料市场总体是内紧外松，南方许多钢厂原料运输受阻，被迫放缓生产节奏或转从内地采购原料，进口铁矿石、废钢价格均冲高回落，煤焦价格暂时稳定；钢坯市场在短暂调整后，受唐山抗震限产消息的影响，下半周后再度走强。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：经上周日大幅调整后，本周部分下游企业和贸易商逐步加大补库力度，唐山钢坯市场成交回暖，价格重拾升势。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格升至2090元/吨，20MnSi方坯价格为2210元/吨，较上周五上涨30元左右，较上周日低位上涨90元；山西地区普碳方坯出厂价格达到2050元/吨左右，上涨70元；江苏市场20MnSi方坯出厂价格升至2170元/吨左右，上涨80元。从需求情况看，目前唐山地区型材、带钢厂家开工率在73%-76%，较上周上升1%，线螺开工率保持在44%左右。目前市场现货资源较少，加上后期唐山抗震限产的预期，多数有货的贸易商惜售挺价，即便是周中黑色期货出现连续下跌，也并未动摇信心，以观望为主。预计下周国内市场钢坯价格震荡偏强运行。

铁矿石：由于期货冲高回落及南方水运受阻的缘故，本周进口矿成交转淡，市场价格在周一上涨后逐渐趋弱，下半周部分贸易商报价下调5-10元/吨。截止本周四，普氏62%粉矿价格为55.3美元/吨（CIF），较上周五上涨0.65美元/吨。国产矿价格小幅上涨，河北、安徽地区铁精粉出厂价格升至505-510元/吨，较上周五上涨5-10元/吨，南方区域受洪水影响，钢厂到货量明显减少，目前库存多在10-15天，周边矿山企业报价普遍提高。下周天气转好后，部分钢厂将重新加大补库力度，一些在洪水期提前检修的高炉也将恢复正常生产，铁矿石需求有望回暖。另一方面，人民币贬值趋缓及进口矿到货量增多，将限制矿价的上涨空间。预计下周进口铁矿石价格将以小幅震荡上涨为主。

煤焦：本周国内炼焦煤市场总体稳定，受南方大雨影响，山西、山东部分中小煤矿销售压力增大，库存有所增加，个别厂家报价松动。进口方面：澳大利亚峰景主焦煤对我国报价在98.25美元/吨（CIF），较上周末上涨0.75美元/吨，成交量依然较少。本周国内焦炭市场平稳运行，河北部分钢厂计划再降价20-30元，但焦企未接受，辽宁、江西、陕西少数钢厂补降20-30元。目前，河北、山东地区二级冶金焦出厂价保持890-930元/吨。目前钢材产量仍保持高位，焦企库存水平都不高，多有挺价意向。预计下周国内煤焦市场仍将以稳为主。

废钢：本周国内废钢市场涨跌互现。其中，沙钢为首的华东大中型钢厂普遍补涨60-80元/吨，前期采购活跃的小电炉钢厂则因钢价回落而暂缓采购，采购价普遍下调20-30元/吨。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1460-1500元/吨，边角料价格为1570-1600元/吨，较上周末上涨80元左右；河北市场重废价格保持1330-1360元/吨左右（不带票）。两湖、两广地区受洪水影响，需求有所转淡，重废主流价格降至1330-1400元/吨，较上周五下跌20-30元。受高温和降雨天气影响，近期建筑钢材市场需求偏弱，对废钢市场形成一定压制。部分地区由于供电紧张，小电炉钢厂被迫限产。预计下周国内废钢市场价格以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石小幅回升影响，本周国内钢厂生产成本略有上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2315元/吨，较上周末上涨17元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2273元/吨，较上周末上涨17元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2188元/吨，较上周末上涨17元/吨。本周国内钢材市场震荡回升，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2401元/吨和2613元/吨，分别较上周末上涨72元/吨和35元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利100-150元/吨，热卷盈利300-400元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受洪水影响，本周湖北、湖南、江西、安徽等地钢厂铁矿和煤炭运输都受到明显影响，原料库存普遍下降，不少钢厂将生产计划调整为“以煤定焦，以焦定钢”。废钢方面，华东主导钢厂普遍提价带动废钢到货量增加，整体库存略有上升。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货市场总体呈箱体震荡走势，焦炭和铁矿石相对偏弱，多空均集中减仓，市场波动幅度加大。本轮行情，多数品种累计涨幅已达30%以上，多头高位继续推涨意愿减弱，空头打压力度有所增强，短期市场继续承压。预计下周市场将先跌后涨，震荡运行。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

目前国内钢厂多处于盈利状态，主动减产可能性不大。在洪水过后，南方钢厂将有一轮补库，而北方部分钢厂可能将抢在下旬环保限产前加速生产，原料市场总体需求看好，价格将稳中有涨，其中进口矿、废钢、钢坯相对偏强，煤炭和焦炭以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/7/8