本期观点：钢厂生产稳定 原料稳中小涨

时间：2016-7-4—2016-7-8

● 市场回顾——钢坯货紧强劲反弹，铁矿废钢小幅上涨；

● 成本分析——钢材价格震荡回升，钢厂盈利略有增多；

● 库存分析——市场观望情绪较浓，钢厂库存稳中有降；

● 综合观点——钢厂盈利生产稳定，短期原料稳中有涨。

一、本周国内原料市场回顾

受“宝武合并”及人民币持续贬值影响，本周期货市场价格强劲上涨，但现货市场成交一般，除钢坯涨幅较大外，进口矿和废钢均以小幅上涨为主，煤炭和焦炭相对稳定。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：上周末起，唐山市场钢坯价格持续上涨，轧材企业复产后采购活跃，燕钢因自身需求增加，从本周起取消了招标，也对市场起到了一定推动作用。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格升至2060元/吨，20MnSi方坯价格为2180元/吨，较上周五上涨220元左右；山西地区普碳方坯出厂价格达到1950元/吨左右，上涨130元；江苏市场20MnSi方坯出厂价格升至2070元/吨左右，上涨100元。从需求情况看，目前唐山地区型材、带钢厂家开工率达到72%-75%，较上周上升1-2%，线螺开工率升至44%左右，上升4%。目前市场现货资源不多，唐山库存维持在20万吨左右，但由于本周价格上涨较快，一些有货的厂商以获利了解为主，预计下周国内钢坯价格将以小幅上涨为主。

铁矿石：本周进口铁矿石市场总体成交一般，但由于期货市场大涨、人民币持续贬值，铁矿石现货价格小幅跟涨。截止本周四，普氏62%粉矿价格达到55美元/吨（CIF），较上周末上涨3美元/吨；国产矿价格相对稳定，河北、安徽地区铁精粉出厂价格保持490-495元/吨，成交量较少。港口到货量较上周略有增加，总体库存小幅上升。本周铁矿石现货价格涨幅明显不如期货，一些大型贸易商周二起暂停对外报价，看涨气氛明显。此外，近期澳元兑美元持续走强，也对进口矿价形成有力支撑。预计下周进口矿价格有望继续小幅上涨。

煤焦：本周国内炼焦煤市场平稳运行，钢厂虽然有降价意向，但大型煤企普遍挺价，对7月市场看稳居多，部分地方矿出货一般，预计报价仍有20-30元调整空间。进口方面：澳大利亚峰景主焦煤对我国报价在97.5美元/吨（CIF），较上周末持平。本周国内焦炭市场跌势趋缓，河北、山东地区二级冶金焦出厂价格保持900-930元/吨，山西和内蒙古局部地区下跌10-20元/吨。在钢材价格趋涨和钢厂产量坚挺形势下，预计短内煤焦市场将平稳运行为主。

废钢：本周国内废钢市场稳中有涨，北方和中南地区钢厂采购相对活跃，华东地区受连续降雨天气影响，市场有价无市。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1380-1420元/吨，边角料价格为1490-1520元/吨，较上周末上涨20元左右；河北市场重废价格升至1330-1360元/吨左右（不带票），上涨40-50元，成交量增加。两湖、两广地区重废主流价格升至1350-1420元/吨，上涨20-30元/吨。目前各地废钢现货资源不多，钢厂整体库存偏紧，在建筑钢材价格回升影响下，废钢贸易商提价意向增强。预计下周国内市场废钢价格涨幅有望扩大。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格反弹影响，本周国内钢厂生产成本再度回升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2298元/吨，较上周末上涨37元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2256元/吨，较上周末上涨35元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2171元/吨，较上周末上涨29元/吨。本周国内钢材市场震荡回升，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2329元/吨和2578元/吨，分别较上周末上涨74元/吨和31元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利30-50元/吨，热卷盈利300元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢材和原料价格大涨出乎许多市场人士预料，市场观望情绪较浓，钢厂多以消耗库存为主，一些原料供应商则捂货不出，钢厂整体库存水平略有下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

在钢厂减产预期及人民币贬值的双重影响下，周一矿煤焦钢期货整体走强，投机资金做多积极性较高，盘面减仓强势上涨；周二后煤焦相对走弱，铁矿石和钢材继续稳步上涨。当前市场整体多头气氛仍较浓，但由于部分品种期货价格已然高于现货，预计下周涨势将明显收窄。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

在周四央行澄清中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础后，周五期货市场出现回调，这预示首下周市场上涨动力可能将减弱。另一方面，目前国内钢厂多处于盈利状态，且河北部分钢厂可能在下一轮环保限产前提速生产，短期内对于原料市场将形成支撑。预计下周钢坯、铁矿石、废钢仍有小幅上涨空间，煤炭和焦炭将相对平稳。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/7/1