本期观点：钢厂产量高位 原料震荡调整

时间：2016-6-6—2016-6-12

● 市场回顾——原料价格跌幅扩大，焦炭回落拉开序幕；

● 成本分析——钢材市场持续疲软，长材企业亏损过百；

● 库存分析——钢厂继续谨慎观望，原料库存稳中略降；

● 综合观点——钢材产量保持高位，原料价格震荡调整。

一、本周国内原料市场回顾

进入6月份，国内钢材市场跌势难收，钢厂普遍收缩库存，继续给原料企业施压，铁矿石、废钢、焦炭价格均小幅下跌，市场看空氛围较浓，现货与期货基差较大。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内钢坯市场继续下跌，6月2日唐山地区环保整顿结束后，下游需求稍有好转，但价格仍无力上涨。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格在1780元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格1900元/吨左右，较上周末下跌120元/吨，下半周后钢厂直发钢坯成交有所好转。山西市场普碳方坯出厂价格降至1770元/吨，下跌100元/吨；江苏市场20MnSi方坯出厂价格降至1950元/吨，下跌80元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材厂家开工率上升5%至55%左右，带钢开工率维持在70%左右，螺纹钢和线材开工率下降2%至38%左右，总体成交情况依然不理想。目前钢坯企业普遍处于亏损状态，市场库存也一直徘徊在20万吨左右，厂商多有挺价情绪，但底气不足。预计下周国内市场钢坯价格将以小幅震荡为主。

铁矿石：本周进口铁矿石市场持续小幅阴跌，钢厂和贸易商普遍采购谨慎。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至49.5美元/吨（CIF），较上周五下跌2.3美元/吨，即便下半周期货价格出现小幅反弹，但现货市场表现依旧平淡。国产矿价格也逐步跟跌，河北、安徽地区铁精粉出厂价格降至485-500元/吨，较上周下跌30元/吨。目前钢厂尚无明显减产迹象，唐山地区钢厂高炉开工率仍保持在93%以上，铁矿石需求相对稳定。随着近期美元指数走弱，加上不少钢厂近一个月持续压缩库存后，短期有补库的需要，预计下周进口矿市场成交将略有好转，价格有望重回50美元/吨上方运行。

煤焦：本周国内炼焦煤市场保持升势。山西焦煤集团（火运）炼焦煤出厂价上调50-65元/吨，喷吹煤价格上调20元/吨；江苏大屯、徐矿集团气煤出厂价上调30元/吨。进口方面：澳大利亚峰景主焦煤对我国报价在92.75美元/吨（CIF），较上周五上涨1.25美元/吨。本周焦炭市场有所松动，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别在880元/吨和1030元/吨，较上周回落20-30元/吨，发货相对稳定。总体看，目前国内煤焦资源供应仍相对偏紧，市场库存不多，但由于部分钢厂已经转亏，而焦企仍有80-100元的利润空间，为了维持长期贸易关系，后期焦企可能将继续被动接受降价，炼焦煤市场也将逐步趋稳。

废钢：本周国内废钢市场小幅震荡下跌。华东、中南部分小电炉钢厂采购价先涨后跌，北方钢厂则总体小幅降价。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1240-1280元/吨，边角料价格为1350-1380元/吨，较上周末下跌20元；河北市场重废价格降至1230-1250元/吨左右（不带票），下跌20元。两湖、两广地区重废主流价格保持1230-1300元/吨。本周南方地区普降大雨，建筑钢材市场需求进一步转淡，部分小电炉钢厂亏损限产，废钢市场需求减弱。预计下周国内废钢价格将继续小幅调整。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着焦炭价格松动，本周钢厂成本降幅有所扩大。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2279元/吨，较上周末下降64元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2243元/吨，较上周末下降63元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2170元/吨，较上周末下降63元/吨。本周国内钢材市场跌幅略有收窄，但总体疲软，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2221元/吨和2582元/吨，分别较上周末下跌56元/吨和27元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均亏损150元/吨左右，热卷盈利200元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂采购量仍不多，以消耗库存为主，铁矿、废钢库存均略有下降；煤焦资源偏紧，钢厂库存相对稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货呈小幅盘整走势，多头部分集中增减换仓，持仓量增加，空头部分集中减仓，短期低位资金打压力度减弱，支撑强度增强，预计下周市场总体震荡偏强。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、综合观点

随着焦炭价格回落，应该说钢材市场已全面转入了弱势，6月份价格仍有下跌空间。同时，经过5月份主动降库后，目前钢厂原料库存水平都不高，在高炉开工率仍保持高位的情况下，原料价格出现大幅下跌的可能性不大，总体将以小幅震荡下跌为主，期间，伴随着一些钢厂阶段性补库，一些前期跌幅较大的品种可能出现短暂反弹。预计下周国内铁矿石、钢坯价格有望弱势反弹，焦炭、废钢仍以小幅调整为主，煤炭相对坚挺。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/6/3