本期观点：供需相持 小幅盘整

时间：2016-6-6—2016-6-12

预警色标：蓝色

●市场回顾：雨水天气成交清淡，现货钢价继续阴跌；

●成本分析：钢坯矿价震荡下跌，钢厂价格全面下调；

●供需分析：钢厂亏损检修增多，社会库存由升转降；

●宏观分析：钢铁PMI大幅回落，央行定向工具加码；

●综合观点：在经过5月份钢价暴跌之后，国内多数钢企已经由盈转亏，5月下旬以来减产检修钢厂逐步增多，对钢价走势将形成一定支撑。考虑到下周国内需求将同时面临端午节假期以及高考的影响，整体需求将维持低位，加之市场心态依然趋弱，预计下周国内钢价难有大幅波动，整体将以小幅盘整为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2100-2160元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格小幅下跌。截至6月3日，西本指数报在2130元/吨，与上周末持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在1990元/吨，较上周末下跌20元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价2310元/吨，较上周末下跌40元/吨。

市场反馈，上周末市场成交明显放量，现货价格上涨30-50元/吨。然而好景不长，周末期间唐山钢坯大幅回落，仅维持了一天的反弹之势匆匆告一段落。周初开始，本地资源小幅阴跌。随着阴雨天气增多，本周申城地区成交持续不畅，商家唯有不停松动报价以求出货。经过前期大幅下挫，现阶段资源抗跌性逐步增强，而当前价格已经导致部分钢厂出现亏损，商家在资源超卖的情况下，也担心钢厂退补政策难以到位。预计申城短期价格将以弱势盘整为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？钢厂亏损检修会否出现增多？原材料价格表现如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价整体继续下跌，但跌势较前几周有所放缓，市场心态依然不佳。

北京市场：本周北京建筑钢材市场“跌跌不休”，累计跌幅达150-170元/吨。现河北钢铁HPB300高线8-10mm价格为2580元/吨；河钢HRB400EФ12mm小螺纹2160元/吨，Ф14mm小螺纹2090元/吨，Ф16-22mm大螺纹2050元/吨；HRB400盘螺2210元/吨。

市场反馈，上周末期间唐山钢坯价格大跌80元/吨，对北京市场商家心态形成较大影响，进入本周商家纷纷加大出货力度，竞相降价销售。而市场成交整体差强人意，钢坯和期螺在周中再度下挫，商家悲观心态愈发浓厚，继续以低价出货为主。周末随着期螺价格的反弹，低价出货的商家有所减少。目前市场资源依然不多，部分规格处于缺货状态，商家继续低价出货意愿不强。预计下周北京建筑钢材价格小幅盘整。

杭州市场：本周杭州钢市建材行弱势下行，累计跌幅达70-90元/吨。现沙钢16-25mm螺纹钢主流售价在2040-2050元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源售价1970-2020元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格2320元/吨左右。合格品螺纹售价在1840-1920元/吨，线材和盘螺2100元/吨左右。

市场反馈，上周五，受唐山地区环保限产，以及期螺大幅反弹再动，钢市大幅拉涨过百。而上周六、日，唐山钢坯不涨反跌80元/吨，又逢连日阴雨，终端需求受限，周初开始钢价连续阴跌。周三，沙钢公布6月上旬价格政策，其中对螺纹下调200元/吨，并补差200元/吨；线材和盘螺下调250元/吨，没有补差。另外，6月份钢厂订货比例，沙钢螺纹9折，线材和盘螺3折；永钢螺纹6.5折，线材和盘螺7.5折；中天6-1期螺纹8折，线材和盘螺9折。综合来看，钢厂6月订货比例整体大于5月，资源供应压力依然偏大，商家心态谨慎。预计下周杭州钢市继续弱势调整。

广州市场：本周广州市场建筑钢材价格延续跌势，累计跌幅在50-140元/吨不等。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400规格资源主流报价在2250元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在2170-2200元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在2350-2380元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价2170-2220元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价2360-2370元/吨。

市场反馈，周初广州市场价格惯性下跌，省内主导钢厂被迫补跌，如，韶钢连续两日对协议用户建材现货价格进行了调整：高线、盘螺累计下调60元/吨，螺纹钢维持上期基价不调整。周中，在外围市场相继走稳的带动下，加之韶钢计划检修（6月中旬对棒材生产线进行为期9天的检修，预计影响螺纹钢产量3万吨左右），广州市场高线、盘螺价格跌幅收窄，螺纹钢价格趋稳。由于价格震荡走低，目前，广州市场一二线钢厂与民营厂家、外省资源之间的价差正逐步缩小，这也在一定程度上助长了省外资源的入库。近期，广州地区多雨，终端需求难以放量，据贸易商反馈整体出货不佳，大户日均销量1000吨左右，比正常水平低两到三成。综合来看，在库存增加，需求低迷双重作用下，预计广州市场价格近期难以反弹。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢价延续下跌走势，钢厂出厂价格多以下调为主。其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂对6月上旬出厂价格下调160-250元/吨，华南地区韶钢对6月上半月指导价格大幅下调350-370元/吨，华北地区河北钢铁对6月上旬指导价格下调100-250元/吨。据中钢协数据显示，截止5月中旬末，重点企业钢材库存量1398.15万吨，旬环比增长1.2%，连续两旬出现上升，创今年2月中旬以来的新高。显示随着近期钢价大幅下跌，钢铁企业合同组织不畅，库存出现积压，后期钢厂的去库存行为，对钢价走势可能会形成不利影响。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2016年5月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.58万吨，比上期增加3.81万吨，增长2.23%，创2015年6月下旬以来的新高。据此估算，本旬全国日产粗钢234.76万吨，比上期增长2.05%，创历史新高。考虑到钢厂生产具有较强的延续性，已经复产的企业产能将继续释放，5月份全国粗钢日均产量存在再创新高的可能。不过，随着最近钢价大幅回落，部分钢铁企业亏损加剧，5月末以来减产、检修明显增多，邯钢、马钢、韶钢、中天等钢厂均有生产线安排检修，部分钢铁企业通过降低铁矿石入炉品位来降低产量，6月份全国粗钢日均产量环比很可能将出现回落。

2、原材料

本周国内原料价格除废钢部分地区小涨外，其他主要品种全面下跌，其中进口矿从跌破50美元/吨，钢坯价格跌破1800元/吨，国产矿、焦炭价格也出现较明显下跌。

分品种来看，钢坯市场：受5月27日至31日唐山地区轧材企业限产影响，钢坯出货受阻，在上周双休日期间大跌80元/吨，进入本周再度下跌40元/吨，下半周趋于平稳。周三唐山燕钢普方坯中标价格为1844元/吨，较上期低146元/吨，比当日本地出厂价高24元/吨，对钢坯整体走势支撑力不强。当前淡季效应凸显，下游成品材需求持续走弱，钢市供大于求的局面进一步加深，市场成交疲软，钢材价格恐进一步走低，部分调坯轧材企业受亏损影响加大停产检修力度，拖累钢坯价格下跌。预计下周唐山钢坯价格仍偏弱运行。

焦炭市场：本周国内焦炭价格出现下跌，山西、唐山地区价格下跌30-50元/吨。近期国内钢材市场价格继续走低，部分钢企由盈转亏，加大对焦炭价格的打压力度，山西及河北地区的焦炭价格开始出现下跌，山东主导钢厂焦炭采购价格也相继下调，日钢焦炭采购价宣布下调30元/吨。以目前形势来看，在目前市场整体偏弱的情况下，市场下跌气氛渐浓，焦化厂对后期市场普遍看跌。预计下周国内焦炭价格或将仍小幅下跌。

废钢市场：本周国内废钢市场价格窄幅调整为主。本周，华东、中南、西北地区报价略有上涨，由于资源偏紧，当地钢厂对废钢采购的量价尚可，但无法影响废钢市场整体走势。目前废钢市场整体资源供需矛盾较为平缓，商家依旧是快出快进模式操作，钢厂对废钢采购按需为主。但下游需求较弱，成品材持续下跌，成交乏力，部分钢厂已减产或停产检修，开工时间减少。预计下周国内废钢价格弱势运行为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格下跌，幅度在30元/吨左右。近期进口矿价连续下跌，已经跌破50美元/吨关口，钢铁企业以采购进口矿为主，对国产矿询盘不积极。随着成品材以及钢坯价格的连续下跌，钢企利润空间被压缩，钢厂采购压制铁矿石的意愿依然强烈。预计下周河北地区铁精粉价格仍将小幅下跌。本周进口矿价时隔3个多月后，普氏指数再次跌破50美元关口。截止6月2日，普氏62%铁矿石指数报49.3美元/吨，较上周五下跌2.5美元/吨。5月铁矿石创下了五年来的最糟糕的月度表现，发运至中国青岛港的62%品位铁矿石价格5月大跌约24%，一举抹去4月23%的涨幅。随着矿价的大跌，近期港口到货量有所减少，港口铁矿石库存明显下降。据西本新干线监测，截止6月3日，全国46个主要港口铁矿石库存为9790万吨，较前一周减少170万吨。预计下周进口铁矿石价格仍将围绕50美元/吨关口波动。

海运市场，6月2日波罗的海干散货指数（BDI）下跌6点或0.98%，报606点。自BDI在今年2月10日创下290点的历史新低后，最近三个多月来一路攀升，目前已经攀升至600点以上，让市场看到了经济回暖的希望。不过，业内人士指出，由于行业基本面没有根本性改善，船舶运输仍将供大于求，BDI中长期继续上涨乏力。当前应坚定去产能步伐，同时加快航运与金融业融合发展，对冲风险。预计下周BDI指数仍将小幅盘整。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周申城天气时晴时雨，终端需求量也时好时差，在下半周出货情况好于上半周，但整体成交情况较为低迷。而在钢价持续阴跌的情况下，中间商对后市普遍谨慎，入市采购积极性明显降低。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存变化不大，市场成交情况一般，中间商普遍减少备货，市场到货量也不多。而从全国钢材库存来看，本周结束了此前连续三周的上升态势，转入小幅下降，目前的全国钢材库存水平较去年同期下降26.53%。但值得注意的是，本周库存的小幅下降很可能是钢价大跌导致代理商订货减少，库存由市场向钢厂转移所致，后期如果钢厂加大去库存力度，市场库存很可能会再次出现回升。

四、宏观分析

（1）2016年5月份，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续三个月处于扩张区间。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

（2）2016年5月份，中国非制造业商务活动指数为53.1%，比上月小幅回落0.4个百分点，与去年同期基本持平，非制造业继续保持稳定增长态势。

（3）财新中国通用制造业采购经理人指数（PMI）5月录得49.2, 低于4月0.2个百分点，并且连续15个月低于50.0临界值。

（4）中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的5月份钢铁行业PMI指数为50.9，环比大幅回落6.4个百分点。其中生产指数53.7，回落6.7百分点；新订单指数52.7，回落12.9个百分点；新出口订单指数58.1，回升5.6个百分点；产成品库存指数为50.2，回升15.3个百分点。

（5）5月31日，中国指数研究院发布5月份住宅市场“百城价格指数”。根据中指系统对100个城市新建住宅的全样本调查数据，2016年5月份百城住宅平均价格为11662元/平方米，环比上涨1.70%，同比上涨10.34%，涨幅均扩大。这是百城住宅均价自2015年8月份以来连续第10个月出现双涨态势。从涨跌城市个数看，5月份有74个城市环比上涨，24个城市环比下跌，2个城市持平。

（6）5月30日从发改委获悉，根据统计月报数据，1-4月全国铁路完成货运量10.5亿吨，同比下降7.9%，降幅比1-3月收窄1.1个百分点，完成货物周转量7473亿吨公里，同比下降8.3%，降幅比1-3月收窄1个百分点。4月份，全国铁路完成货运量2.6亿吨，同比下降4.5%，完成货物周转量1859亿吨公里，同比下降5.2%。

（7）财新/Markit 6月3日联合公布，中国2016年5月服务业采购经理人指数(PMI)降至51.2，前值51.8。

5月国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布制造业PMI指数为50.1，与上月持平，仍位于扩张区间；5月财新中国制造业PMI指数为49.2, 低于4月0.2个百分点，并且连续15个月低于50临界值。官方及财新PMI显示制造业整体运行相对平稳，但当前市场需求依然偏弱，制造业增长基础仍不稳固。而从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，5月份为50.9，环比大幅回落6.4个百分点。主要分项指数中，新订单指数大幅回落12.9个百分点，明显大于生产指数6.7个百分点的回落幅度，显示市场需求回落更加明显，供大于求压力显现；产成品库存指数大幅回升，时隔9个月后重回50%以上的扩张区间，显示钢铁企业合同组织不畅，库存出现积压。钢铁PMI显示当前钢铁企业生产经营活动依然处于扩张态势，但行业供大于求的迹象显现，企业库存出现积压，短期国内钢价弱势格局依然难改。

资金方面，央行在公开市场本周实现净投放200亿元，上周为净投放700亿元，为连续第三周净投放。跨过月末之后，月初市场资金供给较为充足，资金利率小幅波动。据西本新干线监测，6月2日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.12‰，较5月26日回升0.65%。央行5月对过PSL、MLF、SLF共计释放了3993.7亿元流动性，按4月末人民币存款余额141.95万亿元计算，当月央行释放的流动性超过了降准0.5个百分点的规模。目前我国经济企稳基础还不牢靠，要将经济在L型水平上稳住，仍需政策层面继续配合。从财政部“地方政府可以阶段性加杠杆”和央行“货币政策需保持稳健”的言论中，可以推测政策拐点还不会很快到来，预计短期政策层面依然将维持相对宽松局面。

五、综合观点

本周沪上钢价呈小幅阴跌走势，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周申城天气时晴时雨，终端需求量也时好时差，整体成交情况较为低迷。近期一线城市房地产呈量价齐跌态势，二线城市房地产调控也风声渐近，一、二线城市地产商开工意愿已经出现松动，若后期调控政策陆续出台，房地产投资可能会逐渐进入回落区间。不过当前新的经济增长点尚未明确，财政政策有望继续发力，预计基建投资增速会进一步攀升。下周市场将同时面临端午节假期以及高考的影响，预计整体需求仍将维持低位。

其二、供给因素。5月中旬中钢协预估的全国日产粗钢达234.76万吨，创历史新高，预计5月份全国粗钢日均产量仍存在创新高的可能。在钢价暴跌之后，多数钢铁企业已由前期的盈利转为亏损，5月末以来减产、检修明显增多，邯钢、马钢、韶钢、中天等钢厂均有生产线安排检修，部分钢铁企业通过降低铁矿石入炉品位来降低产量，6月份全国粗钢日均产量环比很可能将出现回落。不过从华东主导钢厂来看，6月份螺纹钢订货比例沙钢为9折（上月8折），永钢6.5折（上月6.5折），6月上旬中天8折（上期5折），整体订货比例高于5月，市场供大于求压力依然较大。

其三、成本因素。本周原料价格明显下跌，进口矿价跌破50美元，钢坯价格跌破1800元/吨关口，焦炭价格也转入下跌走势。本周西本钢材指数持平，同期成本指数下跌24元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利为-19元/吨，多数钢铁企业已经转入亏损。随着进口矿价跌至50美元/吨一线，海外矿山发货量有所减少，港口铁矿石库存量本周明显下降，而国内钢铁企业高炉开工率依然维持高位，铁矿石价格在跌破50美元关口后呈现较强的抗跌性，后期成本支撑将有所趋强。

综合概括而言，在经过5月份钢价暴跌之后，国内多数钢企已经由盈转亏，5月下旬以来减产检修钢厂逐步增多，对钢价走势将形成一定支撑。考虑到下周国内需求将同时面临端午节假期以及高考的影响，整体需求将维持低位，加之市场心态依然趋弱，预计下周国内钢价难有大幅波动，整体将以小幅盘整为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2100-2160元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2016/6/3