本期观点：钢厂面临亏损 原料震荡下跌

时间：2016-6-1—2016-6-30

关键词： 钢价 需求 成本 产量

● 市场回顾——钢坯铁矿大幅回落，焦炭趋稳煤炭补涨；

● 成本分析——钢材价格持续下跌，长材企业由盈转亏；

● 库存分析——钢厂普遍谨慎采购，原料库存稳中有降；

● 综合观点——原料总体震荡下跌，钢坯废钢相对偏弱。

一、本月国内原料市场回顾

受钢材价格持续下跌影响，5月份国内钢坯、废钢、进口矿价格均大幅回落，降幅均达到25%左右；焦炭市场经月初小涨后，上涨动力也逐渐减弱；炼焦煤市场资源偏紧，继续补涨50-100元/吨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

5月份国内钢坯市场持续走弱，唐山世园会限产令结束后，当地不少轧材企业并未马上复产，成交相对平淡，国外订单也逐渐减少，价格几乎呈断崖式下跌。截止5月底，唐山市场普碳方坯出厂价格降至1900元/吨，20MnSi方坯价格2020元/吨，较4月底下跌590元/吨。江苏市场调坯企业20MnSi方坯采购价格降至2030元/吨，下跌570元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材调坯厂家开工率已降至50%左右，较4月底下降20%；带钢调坯企业开工率下降5%至70%左右；建筑钢材调坯企业开工率下降5%至40%左右。在近期钢材价格持续回落影响下，调坯企业销售压力增大，库存有所增多，采购较为谨慎。另一方面，目前钢坯价格已处于较低水平，市场库存仍维持在20万吨左右的历史低位，贸易商多有惜售情绪，因此5月下旬后市场价格一直围绕1900元/吨窄幅波动。考虑到目前原料价格已经开始全面下跌，预计6月上半月钢坯价格仍有一定调整空间，支撑位在1750元/吨左右，下半月市场后有望触底反弹。

铁矿石：

5月份国内钢厂高炉开工率继续上升，但迫于大宗商品期货跳水和钢价持续回落的压力，5月份进口矿市场呈震荡下跌走势，截止5月底，普氏62%粉矿价格降至50.5美元/吨（CIF），较4月底下跌15.35美元/吨。港口现货多集中在少数大户手中，在矿价跌破55美元/吨后，由于亏损加剧，挺价情绪增强，一些小贸易商也在尝试小批量抄底，因此下旬后港口现货跌势逐渐趋缓。国内矿价格总体以跟跌为主，跌幅小于进口矿，至月底，河北和安徽地区铁精粉价格分别回落至515-530元/吨，较4月底下跌50-60元/吨，钢厂采购量依然不多。目前国内港口铁矿石库存已达到1亿吨以上，但这主要是建立在5月下半月不少钢厂放缓采购消耗存货基础上的，而巴西和澳大利亚发货量暂时仍没有明显增加的迹象，只要6月份钢厂没有出现明显减产，铁矿石市场供需仍相对平衡。预计6月初，国内钢厂有一波补库，矿价将在50美元左右震荡，此后将再度小幅下跌，但幅度有限，支撑位在43-45美元/吨。

煤焦：

5月份国内煤炭市场大幅补涨，冀中能源、开滦煤业、山西焦煤、兖矿集团等主导煤矿出厂价普遍上调50-100元/吨。近期各地加大对煤炭企业控产整治的力度，山西、内蒙古地区煤炭发货量大减，资源供应趋紧，5月份山西一些地方矿炼焦煤出厂报价累计涨幅达到150元以上。进口方面，5月底澳大利亚峰景主焦煤价格回落至94.5美元/吨（CIF），较4月底下跌5.5美元/吨，由于国产煤供应减少，进口市场成交有所增加。在煤炭价格大涨以及钢厂增产的共同推动下，5月初国内焦炭市场继续保持升势，各地价格上涨50-100元不等，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至900元/吨和1060元/吨。中下旬后，随着钢材价格下跌，焦炭市场涨势明显受阻，月底河北部分中小钢厂迫于成本压力，要求焦化企业降价30-50元/吨。目前焦炭市场累计涨幅已远高于钢材和铁矿等品种，在钢材市场相对疲软的局面下，预计6月份价格将至少回落50-80元/吨，进而压制炼焦煤市场的涨势。

废钢：

随着建筑钢材市场持续走弱，电炉钢厂利润被快速蚕食，5月份国内废钢市场需求明显转淡，钢厂频繁下调采购价格，大部分地区累计降幅达到250-400元/吨。截止5月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1260-1300元/吨，边角料价格为1370-1400元/吨，较4月底下跌400元/吨左右；河北市场重废价格降至1250-1270元/吨（不带票），下跌150元。两湖、两广地区重废主流价格降至1230-1300元/吨，下跌250元。目前不少小电炉钢厂已处于亏损状态，部分企业从5月下旬起暂停采购，市场整体需求趋弱，废钢与钢材的价差快速缩小。预计6月份国内废钢价格将以小幅震荡下跌为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿石价格回落，5月份国内钢厂生产成本有所下降，但由于焦炭价格坚挺，成本降幅相对有限。截止5月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2343元/吨，较上月底下降111元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2306元/吨，较上月底下跌105元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2233元/吨，较上月底下跌94元/吨。5月份国内钢材价格由于需求减弱、政策转向等因素影响，价格持续下跌，不少钢厂由盈转亏。截止5月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2265元/吨和2599元/吨，分别较上月底下跌715元/吨和520元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损约100-150元/吨，热卷盈利约150-200元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），5月份国内钢厂原料库存多有下降，但情况各有不同。其中，进口矿库存下降最为明显，这主要是钢厂在钢价快速下跌过程中保持观望态度，以消耗库存为主；煤焦库存稳中有降，主要还是由于近期煤焦资源供应紧张所致；废钢库存小幅下降，主要是一些电炉钢厂亏损后暂停生产，拉低了平均水平，主导钢厂库存则相对稳定。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

目前国内扁平材企业仍有一定利润空间，钢厂快速增产后又马上减产的可能性较小，因此6月份大中型钢厂产量将继续保持高位，铁矿石和焦炭市场仍是刚性需求，价格将以小幅调整为主。相较而言，不少长材企业目前再度转亏，6月份又属于建材市场的传统淡季，许多小电炉钢厂及调坯轧材企业经营压力较大，届时部分厂家可能将被迫限产停产，对钢坯和废钢市场需求产生负面影响，走势相对偏弱。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-5-27