本期观点：钢厂产量高位 原料偏弱运行

时间：2016-5-23—2016-5-27

● 市场回顾——钢坯铁矿先涨后跌，焦炭趋稳焦煤补涨；

● 成本分析——钢价跌幅大于原料，长材企业再现亏损；

● 库存分析——钢厂普遍谨慎采购，原料库存稳中有降；

● 事件数据——煤炭央企产能压缩，焦炭产量环比大增；

● 综合观点——钢厂产量保持高位，废钢偏弱煤焦坚挺。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场以弱势震荡为主，钢坯价格快涨快跌，其它品种价格多窄幅波动，成交量较上周萎缩，期货市场明显弱于现货，市场观望气氛浓重。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内钢坯市场逐渐企稳回升，周二、周三涨势加快，唐山地区普碳方坯出厂价格升至2060元/吨，20MnSi方坯出厂价格2180元/吨，较上周五的低位上涨180元/吨，周四后市场成交再度转淡，贸易商出货及厂家直发情况均不理想，价格回落60元。山西市场普碳方坯出厂价格升至2030元/吨，上涨90元/吨；江苏市场20MnSi方坯出厂价格升至2170元/吨，上涨70元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材厂家开工率上升5%至50%左右，带钢开工率上升5%至75%左右，螺纹钢和线材开工率维持在40%左右。目前下游整体需求情况尚可，市场现货资源也有限，在钢价跌势逐步趋缓后，一些贸易商和调坯企业拿货略有增多，但整体市场仍处于观望的氛围中。预计下周国内钢坯价格将以小幅震荡为主。

铁矿石：本周进口铁矿石市场先扬后抑，周初受期货价格反弹带动，现货市场成交也有所好转，普氏62%粉矿价格最高回升至57.45美元/吨（CIF），较上周五上涨4美元/吨，下半周后市场成交明显转淡，价格再度回落。国产矿价格小幅下跌，河北、安徽地区铁精粉出厂价格降至515-525元/吨，较上周下跌15-25元/吨。虽然近期钢材价格有所下调，但钢厂产能仍在恢复中，唐山地区钢厂高炉开工率已达到90%左右，市场刚性需求不减，市场继续调整空间有限。从供货情况看，本周主要港口铁矿石到货量有所增多，港存量升至1亿吨左右，疏港量略有下降，继续对市场形成一种压力。总体来看，短期内铁矿石价格上下空间都较为有限，预计下周进口矿价格将继续在55美元/吨左右震荡运行。

煤焦：本周国内炼焦煤市场稳中有涨，河北开滦集团肥煤出厂价上调至720元/吨，上涨20元；兖矿气精煤出厂价上调至625-645元/吨，上涨30元，山西部分中小煤矿贫瘦煤出厂价继续上调30-50元/吨，整体资源偏紧。进口方面，澳大利亚峰景主焦煤出口中国价格降至98.25美元/吨（CIF），较上周五下跌3美元/吨。本周焦炭市场趋于稳定，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别保持在900元/吨和1060元/吨，由于近期钢材价格回落，河北部分中小钢厂向焦企提出降价30元左右的要求，焦企暂未同意，并放缓发货。预计下周国内焦炭价格将以稳为主，炼焦煤局部市场仍有上涨空间。

废钢：本周国内废钢市场小幅波动为主，河北、江苏、广东部分小电炉钢厂采购价上调50元/吨左右，其它钢厂价格相对稳定。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1360-1400元/吨，边角料价格为1470-1500元/吨，较上周末上涨20-30元；河北市场重废价格回升至1350元/吨左右（不带票），上涨50元。两湖、两广地区重废主流价格在1450-1500元/吨，广东局部地区上涨30-40元。近期废钢价格跌幅明显小于钢材，生产长材的中小钢厂利润已经非常有限，生产积极性将受影响。预计下周国内市场废钢价格将小幅调整。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周铁矿石价格震荡调整，焦炭涨势受阻，钢厂生产成本小幅下降。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2377元/吨，较上周末下降21元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2336元/吨，较上周末下降24元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2254元/吨，较上周末下降29元/吨。本周国内钢材市场继续回落，建筑钢材相对偏弱，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2469元/吨和2724元/吨，分别较上周末下跌153元/吨和72元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利已缩小至50元/吨左右，热卷盈利300元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂继续谨慎采购，以消耗库存为主，进口矿库存量小幅下降；部分钢厂煤焦库存有也下滑，主要是由于自身产量提升以及现货资源偏紧；废钢方面，一些贸易商在价格走低后积极出货，钢厂到货及库存相对稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货震荡运行，周初连续反弹后，多头大幅集中减仓、集中度大降，空头则部分集中增仓，持仓量增加。总体看，短期低位空头资金打压力度减弱、部分减仓离场，但多头支撑力度也不足，预计下周盘面继续弱势震荡。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、5月18日国务院常务会议上，中央决定在今明两年压减央企10%左右煤炭现有产能。【观点】神华此前已宣布2016年去产能3000万吨，已经高于10%的标准，而中煤2015年产量已经同比下降9.3%。因此该政策对市场实际供应几乎没有影响。

2、4月份我国焦炭产量3625万吨，同比下降3.4%，日均产量120.83万吨，较3月份日均产量增长3.9%。【观点】以4月焦炭产量的增幅看，远大于粗钢日均产量的增幅，预计5月份粗钢产量可能将再创新高。

六、综合观点

近期钢材市场压力不断增大，下游需求略有减弱、出口订单减少、权威人士围绕钢价不应大幅上涨及去产能无效果等话题连续开炮，资金面也有收紧迹象，价格调整也就在情之中了。另一方面，扁平材企业仍有一定利润空间，快速增产后又马上减产基本没有可能，因此原料市场仍是刚性需求，价格调整幅度将小于钢材。从后市看，废钢和钢坯因许多长材企业无利可图，将会最先走弱；铁矿库存水平不高，短期仍是震荡偏弱的格局；煤焦资源偏紧，将继续保持坚挺走势。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/5/20