本期观点：钢价跌幅加大 原料稳中有降

时间：2016-5-16—2016-5-20

● 市场回顾——钢坯废钢大幅下跌，煤焦涨势逐步趋缓；

● 成本分析——钢材价格持续回落，钢厂盈利大幅缩减；

● 库存分析——跌价趋势采购谨慎，铁矿库存下降明显；

● 事件数据——铁矿税收从价计征，临汾焦炭环保限产；

● 综合观点——钢市趋跌产量增加，原料价格稳中有降。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内市场钢坯、废钢价格均大幅下跌，最高降幅达到15%左右，周四起市场需求稍有好转，局部地区价格小幅反弹；进口矿价格也先跌后涨，较上周末变化不大，观望情绪较浓；煤焦市场涨势逐步趋缓，现货依旧偏紧。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内市场钢坯价格继续大幅下跌，唐山普碳方坯出厂价格一度降至1920元/吨，20MnSi方坯出厂价格2040元/吨，较上周五下跌310元/吨，周三普碳方坯价格回升至2000元/吨左右，但成交未有好转，直发仍较弱，周四价格再度下跌50元吨；山西市场普碳方坯出厂价格降至1990元/吨，下跌310元/吨；江苏市场20MnSi方坯出厂价格降至2120元/吨，下跌330元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材厂家开工率回升至45%左右，带钢开工率在70%左右，螺纹钢和线材开工率维持在40%左右，较上周略有好转，但总体偏弱。在近期钢材价格持续回落影响下，调坯企业销售压力增大，库存有所增多，采购积极性明显受到影响。另一方面，目前市场库存仍维持在20万吨左右的历史低位，盈利不足百元，贸易商多有惜售情绪，不愿在2000元/吨以下价位出货。预计下周国内市场钢坯价格将以窄幅震荡为主。

铁矿石：本周进口铁矿石市场成交清淡，价格总体小幅震荡下跌。截止本周四，普氏62%粉矿价格55.45美元/吨（CIF），较上周五下跌2.9美元/吨。国产矿价格小幅跟跌，河北、安徽地区铁精粉出厂价格降至540-570元/吨，较上周下跌20-30元/吨。与钢材或期货市场走势相比，本周铁矿石现货价格跌幅明显较小，这一方面是由于国内钢厂高炉开工率继续回升，另一方面是由于进口矿到货量增长缓慢。据统计，本周澳大利亚铁矿石发货量在220万吨/日左右，较上周增加7万吨；巴西铁矿石发货量为118万吨/日，增加12万吨。此外，目前港口大部分贸易矿集中在少数大贸易商手中，挺价意愿较强。预计下周进口铁矿石价格仍将以小幅调整为主。

煤焦：本周国内炼焦煤市场继续补涨，山西地区不少地方矿报价再涨50-100元/吨，现货资源紧张；河北冀中能源宣布从15日起将主焦煤、1/3焦煤、瘦煤出厂价格上调50元/吨，肥煤上调70元/吨。进口方面，澳大利亚峰景主焦煤出口中国价格升至101.25美元/吨（CIF），较上周五上涨2美元/吨。焦炭市场涨势略有放缓，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至900元/吨和1060元/吨，较上周末上涨50元左右，钢厂采购较为积极，不少厂家现款抢货，焦企基本零库存。经过近期大幅调整后，钢材市场自春节以来的涨幅已从最高时的55%左右缩水至35%左右，而焦炭市场累计涨幅已追至50%左右。虽然目前钢厂仍有利润空间，焦炭需求依然旺盛，但钢厂对涨价抵触情绪也逐渐显现。预计下周国内焦炭市场价格将以小幅波动为主，炼焦煤市场仍有补涨空间。

废钢：本周国内废钢市场大幅下跌，各地钢厂频繁下调采购价格，累计降幅基本与钢材相当。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1340-1380元/吨，边角料价格为1450-1480元/吨，较上周末回落300元左右；河北市场重废价格最低降至1200元/吨左右，周三后受钢坯价格反弹影响，价格回升至1280-1300元/吨（不带票）。两湖、两广地区重废主流价格下跌100元至1450-1500元/吨。近期国内钢材价格降幅较大，一些中小钢厂成品材利润空间被明显挤压，采购废钢积极性有所减弱。预计下周国内废钢市场将继续追随钢材价格走跌，但跌幅将有所收窄。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿石、废钢价格持续下跌，本周国内钢厂生产成本再度回落。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2398元/吨，较上周末下降49元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2360元/吨，较上周末下降45元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2283元/吨，较上周末下降40元/吨。本周国内钢材市场继续调整调整，钢厂盈利空间进一步收窄，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2622元/吨和2796元/吨，分别较上周末下跌295元/吨和278元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利已缩小至200元/吨左右，热卷盈利300-400元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受钢价大跌影响，本周钢厂采购积极性减弱，进口铁矿石库存下降明显；煤焦库存变化不大，市场整体现货偏紧，钢厂提价后到货量也并未明显增多；废钢大跌过程中，部分中小钢厂暂停采购，总体库存略有下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

经过周一大跌后，周二起市场空头资金压盘力度稍减弱、部分空头资金转为多头，矿煤焦钢市场总体呈小幅波动走势，至周四尾盘，市场再度出现跳水。总体看，目前多头支撑力度仍偏弱、部分集中减仓，预计短期市场仍以震荡调整为主。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、据统计，4月份我国进口铁矿石8392万吨，同比增长4.6%，日均环比增长1.1%。【观点】近期矿价又重回60美元以下运行，打断国外部分矿山增产节奏，预计短期内进口矿数量仍不会有明显增长，对于现货市场来讲是一种支撑。

2、近日山西临汾加大环保整治力度，部分焦炭企业生产受到一定影响，市场看涨情况加重。【观点】临汾约占山西焦炭输出量1/4，在当前焦炭市场现货偏紧的情况下，此次整顿有望为焦炭涨势续力。

3、7月1日起我国铁矿石资源税将从价计征。【观点】和煤炭相似，从价计征将小幅降低矿山企业经营成本（预计20元左右），但在整体市场供大于求局面下，企业生产经营情况不会因此而改变，该被淘汰的企业仍会被淘汰。

六、综合观点

近期整体钢材市场利空消息不断，无论是政策面、需求面、资金面，包括一些钢厂做空套保策略，使得市场一跌再跌，春节以来的涨势基本结束。从原料情况看，目前多数钢厂仍有可观的利润空间，生产积极性较高，因此铁矿石、焦炭需求仍较为旺盛，对市场形成有力支撑，即使价格回落，幅度也较为有限，更不可能创新低；钢坯、废钢更多反映的是市场需求，从这点来看，短期弱势局面难改。预计下周国内市场铁矿石价格以小幅调整为主；钢坯和废钢仍有50元以上的下跌空间；煤焦总体稳定，局部地区小幅补涨。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/5/13