本期观点：钢厂复产增多 原料小幅上涨

时间：2016-5-1—2016-5-31

关键词： 需求 资金 成本 产量

● 市场回顾——铁矿废钢强势上涨，煤焦企业频繁提价；

● 成本分析——钢价涨幅远超原料，钢厂盈利继续扩大；

● 库存分析——钢厂复产备货积极，原料库存稳中有增；

● 综合观点——钢坯废钢震荡调整，铁矿煤焦小幅上涨。

一、本月国内原料市场回顾

4月份国内钢材市场价格持续上涨，春节以来累计涨幅超过1000元/吨，在持续高利润的刺激下，4月份国内钢厂开工率进一步回升，带动原料市场价格全面大涨，钢坯、废钢最高涨幅达到500元/吨左右，进口铁矿石价格一度突破70美元/吨大关，焦企提价频率也明显加快。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

4月份国内钢坯市场涨势不断加快，上旬和中旬分别上涨170元/吨和470元/吨，唐山普碳方坯出厂价格最高达到2640元/吨，20MnSi方坯出厂价格达到2760元/吨；下旬后，受世园会环保政策影响，唐山多数轧材企业限产50%左右，下游需求明显转淡，27日起唐山又开始对货运汽车限行，钢坯企业发货量大减，唐山普碳方坯出厂价格逐步回落至2450元/吨左右，但仍较3月底上涨了450元/吨。目前国内调坯轧材企业至少盈利200元/吨以上，一旦限产限运结束，预计将重新加大钢坯采购力度。目前唐山地区型材厂家开工率在70%左右，带钢开工率在75%左右，螺纹钢和线材开工率达到45%，日需求量近10万吨，而目前唐山钢坯企业日供应能力只有7-8万吨，资源供应偏紧。截止4月底，唐山市场钢坯库存已降至20万吨左右，较3月底再降50%。经过4月下旬调整后，预计5月份国内钢坯市场将以震荡运行为主，主要运行区间在2300-2500元/吨。

铁矿石：

随着钢材价格强势上涨，4月份进口铁矿石市场成交明显放量，价格快速回升，至4月21日，普氏62%粉矿价格达到70.5美元/吨（CFR），较3月底上涨16.4美元/吨；下旬后因钢材价格回落，矿市观望情绪再浓，价格逐步降至60美元左右。4月份国产矿价格也逐步跟涨，各地涨幅多在50-80元/吨，河北和安徽地区铁精粉出厂价格分别升至570元/吨和600元/吨。5月份，国内钢厂高炉产能仍有释放空间，而目前港口进口矿库存仍在9600-9700万吨水平，且至少50%以上的现货资源集中在少数大贸易商手中。此外，在60美元左右价位进货，多数钢厂仍拥有可观利润，市场继续下跌空间非常有限。预计5月份国内铁矿石市场将以震荡上涨为主，进口矿价格有望重返65-70美元/吨区间运行。

煤焦：

沉寂已久的焦炭市场终于在4月份迎来爆发，随着钢厂复产力度加大，各地焦化企业频繁调价，河北不少焦企本月6度提价，累计涨幅达到230元/吨左右，其它地区涨幅也多达到160-180元/吨。截止4月底，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至780元/吨和960元/吨，河北邢台主导焦企计划五一节前后再涨50元/吨。在焦炭价格疯狂上涨拉动下，国内炼焦煤市场也逐步走强，4月份山西焦煤集团、河北冀中能源、山东兖矿集团炼焦煤出厂价格都小幅上调10-20元，山西不少中小煤矿涨幅达到20-40元/吨不等，部分煤种供应偏紧。进口方面，4月底我国进口澳大利亚峰景煤价格已达到100.25美元/吨（CFR），较3月底上涨12.25美元/吨，市场询盘增多。目前国内煤焦资源供应偏紧，钢厂复产补库热情不减，预计5月份市场价格将继续上涨50-80元/吨。

废钢：

4月上中旬，国内废钢市场继续紧跟钢材快步上涨，大部分地区涨幅达到400-500元/吨，小电炉钢厂普遍盈利800元/吨以上，采购较为积极；下旬后随着钢材价格回落及唐山地区环保限产，市场成交量有所萎缩，前期涨幅较大的长三角及环渤海地区价格回落100-180元/吨。截止4月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格在1560-1600元/吨，边角料价格为1670-1700元/吨，较3月底上涨300元/吨左右；河北市场重废价格在1400-1420元/吨（不带票），上涨200元。两湖、两广地区重废主流价格升至1480-1550元/吨，上涨300-350元。在4月下旬调整过程中，废钢贸易商存货基本出清，市场现货资源依旧偏紧。从需求情况看，目前小电炉钢厂仍有较大利润空间，生产积极性较高，一些大中型钢厂为在短期提高出钢率，在转炉中增加废钢用量，需求依然旺盛。预计5月份国内废钢市场继续下调空间有限，总体以震荡运行为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

4月份国内进口铁矿石和焦炭价格涨势明显加快，推动钢厂生产成本大幅上升。截止4月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2431元/吨，较上月底上升222元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2389元/吨，较上月底上升213元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2305元/吨，较上月底上升196元/吨。4月份国内钢材市场涨势仍明显强于原料，钢厂利润空间继续扩大。截止4月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2980元/吨和3119元/吨，分别较上月底上涨614元/吨和585元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利约600-700元/吨，热卷盈利约800-900元/吨，较3月底扩大了400-500元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），随着高炉产能逐步恢复，以及世园会期间烧结矿限产的影响，4月份钢厂补库力度明显加大，进口矿和国产矿库存都有明显提升；煤焦方面因生产企业复产速度慢于钢厂，整体库存上升缓慢；废钢库存先稳后扬，上半月钢厂提价抢货，供应商惜售待涨，钢厂库存基本稳定，下旬后随着钢价回落，部分供应商加速出货，钢厂到货量明显增加。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

在下游需求较好、资金面相对宽松的形势下，5月份国内钢材市场价格下跌空间有限，但钢厂利润收窄难以避免。一方面，不少民营钢厂（如山西建龙等）从4月下旬起正式复产，钢材市场资源供应量逐步增加，价格上涨动能减弱。另一方面，钢厂复产将带动原料市场继续补涨，特别是铁矿石、焦炭、炼焦煤等前期价格相对偏低的品种，钢厂成本继续上升。预计5月份钢坯、废钢等短流程原料价格将以震荡调整为主，铁矿石和煤焦价格有小幅上涨空间。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-4-29