本期观点：钢厂需求放大 原料整体上涨

时间：2016-4-11—2016-4-15

● 市场回顾——钢坯废钢大幅上涨，煤焦趋涨外矿止跌；

● 成本分析——钢价涨幅领先原料，钢厂盈利继续扩大；

● 库存分析——原料企业惜售挺价，钢厂库存增长缓慢；

● 事件数据——澳矿发货再创新高，海外矿山抱团取暖；

● 综合观点——钢厂需求温和放大，原料价格整体上涨。

一、本周国内原料市场回顾

清明节后，国内钢材市场价格涨幅扩大，带动原料市场需求回暖，钢坯、废钢等现货偏紧资源价格大幅上涨，煤焦局部市场也有所走强，进口矿逐步止跌回稳。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：在下游成品材价格上涨带动下，本周国内钢坯市场价格稳步上涨，成交量温和放大。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格升至2080元/吨，20MnSi方坯出厂价格2200元/吨，较上周五上涨80元/吨；江苏地区20MnSi方坯出厂价格达到2170元/吨，上涨70元/吨。从需求情况看，目前唐山地区型材厂家开工率升至80%左右，较上周上升4%；带钢开工率维持在80%左右；螺纹钢和线材开工率上升2%至42%左右。目前钢坯市场库存明显低于去年同期，一些中小钢厂由于资金、环保问题，复产缓慢，现货资源偏紧，部分调坯轧材企业反映采购困难。预计下周国内钢坯市场仍将保持震荡偏强走势。

铁矿石：由于预期进口量回升，本周进口铁矿石市场观望情绪依然明显，价格以小幅震荡整理为主。截止本周四，普氏62%粉矿价格54.3美元/吨（CFR），较上周四上涨0.2美元/吨。国产矿价格变动不大，河北、安徽等主产区铁精粉出厂价格保持在510-540元/吨。本周钢材价格涨幅近百元，无疑是给一些观望中的钢厂吃了定心丸，部分厂家已计划近期补库。预计下周进口矿价格有望再度冲击60美元大关。

煤焦：本周国内炼焦煤市场平稳运行，北方大矿价格暂时稳定，但局部区域炼焦煤资源供应紧张，一些地方矿价格上调20元/吨左右。进口煤炭涨势趋缓，澳大利亚峰景主焦煤报价保持88美元/吨（CFR），近期进口煤涨幅明显快于国产煤，市场询盘有所减少。本周国内焦炭市场普涨20元左右，山西临汾、河北唐山地区二级冶金焦出厂价格分别升至530元/吨和750元/吨，不少厂家仍有提价意向，心理预期在30元左右。预计下周国内市场焦炭价格将继续保持稳中有涨走势，进而对炼焦煤市场起到一定拉动作用，局部地区炼焦煤价格有望小幅跟涨。

废钢：本周国内废钢市场紧跟钢材步伐上涨。钢厂采购价普遍上调50-70元。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1360-1400元/吨，边角料价格为1470-1500元/吨，较上周末上涨50元/吨左右；河北市场重废价格升至1270-1280元/吨（不带票），上涨70元左右。两湖、两广地区重废主流价格上涨50-60元至1270-1300元/吨。目前不少小电炉钢厂仍有200元左右利润空间，生产积极性较强，废钢贸易商在上一轮调整中存货基本出清，现货资源偏紧，提价意向明显。预计下周国内废钢价格将继续震荡走高，但涨幅将有所收窄。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着焦炭价格全面补涨，本周国内钢厂生产成本再度小幅回升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2218元/吨，较上周末上涨9元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2185元/吨，较上周末上涨9元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2118元/吨，较上周末上涨9元/吨。本周钢材市场总体小幅震荡上涨。截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2485元/吨和2663元/吨，分别较上周末上涨88元/吨和106元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均盈利200-250元/吨，热卷盈利300-350元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周大中型钢厂铁矿采购依然谨慎，整体库存略有下降；钢厂废钢采购价格连续上调后，到货量有所增加；部分煤焦企业仍有提价意向，因钢厂尚未同意，部分煤焦企业开始控制发货。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货总体先涨后跌，铁矿相对偏弱。当前反弹后空头压盘积极性提高，多头支撑仍较强、资金挺价积极性增加，盘面承压震荡，预计下周以小幅震荡调整为主。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、3月份澳大利亚黑德兰港铁矿石出口环比上升7.9%至3953万，再创新高。【观点】澳大利亚雨季过后，发货量逐渐恢复正常，加上近期价格走高刺激，预计后期发货量仍有增加趋势。

2、FMG和淡水河谷下半年将向中国客户供应混合铁矿。【观点】这种合作反映了海外矿山经营压力明显增大，必须通过一些合作来守住市场份额。

六、综合观点

与钢材市场的稳健上涨相比，3月以来国内原料市场可谓是跌宕起伏。前期部分产品累计涨幅接近50%，而近期涨幅又明显落后于钢材，这说明此前大涨有较大的炒作成份，实际需求并未有明显好转，煤焦就是最好的证明。经过近两周的调整后，原料市场需求才是真正开始启动。预计下周铁矿石、煤焦价格将逐步跟涨，本周涨幅将大的钢坯和废钢将以小幅震荡上涨为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/4/8