本期观点：供应偏紧 继续上行

时间：2016-4-11—2016-4-15

预警色标：红色

●市场回顾：资源趋紧成交偏弱，现货钢价震荡上涨；

●成本分析：矿价续跌钢坯上涨，钢厂价格上调为主；

●供需分析：钢厂复产依旧缓慢，库存低位支撑钢价；

●宏观分析：经济开局筑底企稳，外汇储备由负转正；

●综合观点：尽管近期全国大范围的雨水天气对工程施工及市场成交形成了一定的不利影响，但当前市场正处于传统消费旺季，叠加经济复苏周期，需求端支撑力度依然较强。而当前国内市场库存处于低位，钢厂资源补充不足，供应偏紧仍将支撑国内钢价易涨难跌。预计短期国内钢价仍有进一步上涨空间。基于此，对下周市场维持偏积极评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在2510-2600元/吨区间震荡上行。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格继续上涨。截至4月8日，西本指数报在2510元/吨，较上周末上涨40元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在2360元/吨，较上周末上涨40元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价2540元/吨，较上周末上涨40元/吨。

市场反馈，受清明假期钢坯价格上涨刺激，本周开市申城建材价格整体上行，市场看涨信心较为积极。然而随着周中阴雨来袭，市场成交低迷，价格上行之势受阻，下半周商家报价以盘整为主。目前市场资源紧俏，主流钢厂由于检修和发货量不足，短期供求格局难以改变，部分紧缺规格报价十分坚挺。对于后期走势，多数商家依然持乐观态度。预计短期本地市场建筑钢材价格继续以震荡偏强为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？终端需求能否持续改善？铁矿石价格会否持续走弱？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价全面上涨，华北地区北京、天津市场价格领涨全国。

北京市场：本周北京市场建筑钢材价格在资源趋紧及成交良好带动下，出现大幅上涨，累计上涨幅度达到180-200元/吨。现河北钢铁HPB300高线8-10mm价格为2580元/吨；河钢HRB400EФ12mm小螺纹2620元/吨，Ф14mm小螺纹2620元/吨，Ф16-22mm大螺纹2500元/吨；HRB400盘螺2570元/吨。

市场反馈，进入4月北京新开工工地较多，终端需求上升明显，市场成交活跃。而近期主导钢厂资源投放不足，据了解唐钢有两条生产线在检修，唐山世园会环保因素对部分钢厂生产将继续形成影响，市场上资源规格短缺的现象明显。商家在报价调高后出货依然顺畅，对后市信心大增，报价持续大幅上涨。考虑当前北京市场价格已明显高于华东及华南地区的价格，河北及东北地区钢厂将会陆续增加往北京市场的投放量，预计下周北京市场建材价格涨势将有所趋缓。

杭州市场：本周杭州钢市建材行情横盘整理，整体较上周价格变化不大。市场上沙钢16-25mm螺纹钢主流售价在2400-2480元/吨（含紧缺规格），永钢、中天、新兴、申特等同规格资源售价2380-2420元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格2540-2620元左右。合格品螺纹售价在2200-2280元/吨，线材和盘螺2430元左右。

市场反馈，本周杭州地区持续阴雨天气，终端采购需求平淡，钢市整体成交冷清。不过主导钢厂每日厂提资源非常有限，市场沙钢、中天等多数钢厂资源规格不齐，多数商家选择以稳为主。基于华北、华南等外围市场钢价继续上涨，唐山钢坯价格震荡走高，杭州市场商家对后市行情依然乐观。预计下周杭州市场建筑钢材价格将震荡趋高。

广州市场：本周广州市场价格稳中走强，截至本周四，优质品资源累计上涨20-50元/吨。目前，螺纹钢韶钢Ф16-25mmHRB400规格资源主流报价在2420元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在2380-2450元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在2450-2480元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价2360-2430元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价2510-2540元/吨。

市场反馈，受清明假期唐山钢坯价格上涨等因素影响，上半周广州市场主流价格小幅跟涨。据经销商透露，价格上涨后，优质品资源出货情况较好，而合格品成交情况一般，个别报价偏高的资源难以出货。下半周，由于天气原因，下游需求受阻，市场出货普遍不佳，加上外围市场价格开始企稳，广州市场上涨乏力，价格趋于稳定。由于东北、华北市场价格轮番上涨，这些地区与广州市场的价差进一步缩小，近期资源南下数量锐减，广州市场库存总量继续呈现下降趋势。钢厂方面，本周，有广州裕丰钢厂调价，高线、盘螺上调60元/吨，螺纹钢累计上调80元/吨。综合来看，近日北方区域现货价格趋强，而本地天气转好后下游需求能够再次释放，预计下周广州市场建筑钢价格还有上行空间。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢价继续上涨，国内钢厂出厂价格也全面上调，尤其是华北、中南地区钢厂价格上调幅度较大，安钢、济源、福建三钢、包钢等钢厂对出厂价格上调幅度均在100元/吨以上。国内钢价上涨周期已经持续了近四个月，这在近几年十分罕见，钢价大涨也激发了商家备货热情，各大钢铁企业订单饱满，厂内库存普遍下降，钢铁企业通过拉升出厂价格来提升企业盈利的意愿进一步加强。预计在11日，华东地区主导钢厂出厂价格将会全面上调。

据中钢协党委书记刘振江讲话透露，受益于钢价上涨，一季度钢铁企业有的开始减亏，有的持平或开始盈利，亏损面减少，但全行业亏损的局面还没有改变，重点大中型钢铁企业在去年全年亏损545.34亿元的基础上，今年1-2月依然出现亏损114亿元。可见近期钢价的持续上涨依然没有实质改善钢铁全行业的亏损局面，各区域钢企盈利分化的现象更加明显，钢铁企业开工率尽管有所提高，但受制于债务及资金压力，开工率提升整体较为缓慢。而上周末临沂三德钢铁因安全事故被要求全面停产整顿，河北在全省范围内实施钢铁特别排放限值，表明地方政府对钢铁企业在环保整冶方面执行力度更加强硬。加之唐山世园会即将正式举行，环保限产因素将继续抑制国内钢铁产能释放。

2、原材料

本周国内原料价格表现不一，其中进口矿价格小幅下跌，钢坯和废钢价格明显上涨，国产矿、焦炭价格基本平稳。

分品种来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续上涨，累计上涨幅度达80元/吨。本周三唐山燕钢普方坯中标价格达到2104元/吨，较上期高99元/吨，比当日本地出厂价高44元/吨，对钢坯价格走势形成强有力支撑。目前钢坯市场库存明显低于去年同期，一些中小钢厂由于资金、环保问题，复产缓慢，同时钢坯出口接单情况依然不错。钢坯市场现货资源偏紧，部分调坯轧材企业反映采购困难。预计下周唐山钢坯价格仍有望继续上涨。

焦炭市场：本周国内焦炭价格稳中有涨，山西地区近期煤矿整顿，焦煤资源偏紧，焦炭产量受到一定影响，个别焦企再提涨价要求。河北地区主流钢厂焦炭库存偏低，钢厂补充库存积极。钢材市场价格近期持续上涨，钢铁企业利润增加，高炉开工率有所上升，焦炭采购量逐步增多。预计下周国内焦炭价格仍将稳中有涨。

废钢市场：本周国内废钢市场价格上涨明显，幅度达到60元/吨。近日成品材及钢坯价格持续上涨，且出货良好，钢铁企业利润增多，电炉企业生产积极性回升，为补充废钢资源连续上调采购价格。目前国内钢厂废钢库存普遍处于低位，贸易商惜售心态明显，预计下周国内废钢价格仍有进一步上涨的空间。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格基本平稳。清明节后进口铁矿石价格连续小幅下跌，对国产矿成交情况形成一定影响。加之4月份部分国产矿山复产，市场供应量开始上升，销售压力有所加大，部分钢厂小幅下调了采购价格。不过近期钢价连续上涨，钢企利润回升，对铁精粉补库需求逐步加大。预计下周河北铁精粉价格将以稳为主。本周进口矿价连续小幅下跌，截止4月7日，普氏62%铁矿石指数报54.3美元/吨，较上周末下跌0.8美元/吨。全球最大铁矿石船运集散地黑德兰港3月份铁矿石离港总量达到3950万吨，高于2月份的3660万吨。其中，出口中国的铁矿石由2月份的2790万吨跳升到3260万吨，显示三月份我国铁矿石进口量明显回升。近期国内主要港口铁矿石库存大幅攀升至近1亿吨的水平，FMG预计今年铁矿石的发货量将出现增长，VALE预计2016年至2019年的全部铁矿石产能依次为3.76亿吨、4.11亿吨、4.53亿吨和4.59亿吨，显示铁矿石市场供应依然宽松。预计下周进口铁矿石价格或将围绕55美元/吨一线波动运行。

海运市场，4月7日波罗的海干散货运价指数（BDI）上涨3.4%，或17点，报517点，连续十个交易日上涨，创去年12月14日以来的新高。和今年2月10日BDI指数刷新历史低点至290相比，累计反弹已经超过70%。随着大宗商品价格反弹回升，自2月底以来BDI指数持续走高，表明中国工业品内需状况正在回暖。而尽管中国3月份进出口数据还没有公布，但综合38家机构预测结果显示，中国3月出口同比增速有望转正。预计下周BDI指数仍将继续上行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周受雨水天气影响，申城终端采购量有所趋弱，市场资源规格不齐也增加了部分用户的采购难度，但整体看本周成交量依然维持在正常水平。相对于华北及中南区域，本周沪杭地区钢价涨幅较小，市场对后市看涨预期强烈，中间商备货依然积极，整体成交情况依然较为活跃。

而从库存情况来看，本周江苏地区钢厂发货依然处于低位，北方地区钢厂在南北价差缩小的情况下也减少发货，市场资源规格断档的现象依然明显，整体继续量继续呈下降态势。而从全国钢材库存来看，本周多数区域库存量均继续下降，尤其是华北地区降幅明显，目前全国市场库存较去年同期降低26%，低库存依然支撑国内钢价易涨难跌。

四、宏观分析

（1）2016年3月，财新中国制造业和服务业采购经理人指数（PMI）分别录得49.7和52.2，分别高于2月1.7个和1个百分点，受此影响，财新中国综合产出指数由2月的49.4升至51.3，创下11个月以来的最高值。

（2）2015年，全国缴入国库的土地出让收入33657.73亿元，同比下降21.6%。全国土地出让支出33727.78亿元，同比下降18.5%。土地市场需求不足、用地结构发生变化、出让面积继续萎缩、地价增幅逐步趋缓等原因造成了土地出让收入减少。

（3）全球三大评级机构之一的惠誉日前发布报告，决定将中国主权信用评级展望维持在“稳定”，并认为中国经济不太可能发生硬着陆。

（4）国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，决定实施《装备制造业标准化和质量提升规划》，引领中国制造升级；部署推进“互联网+流通”行动，促进降成本扩内需增就业；确定2016年深化医药卫生体制改革重点，让医改红利更多惠及人民群众。

（5）据中钢协统计，2015年是钢铁行业效益最差的一年，也是全行业真正的“严冬”。会员钢铁企业主营业务连续12个月亏损，从2015年7月份开始出现严重亏损，去年下半年整体效益大幅度下滑，每月亏损额都在100亿元以上。主营业务全年累计亏损超过1000亿元，同比增亏24倍；加上投资收益等项目合计全年利润总额为亏损645.34亿元，而上年利润总额为盈利225.89亿元。2016年1-2月又亏损114亿元。

（6）中国3月外汇储备32125.79亿美元，前值为32023.21亿美元，环比增加102.58亿美元，为2015年11月以来首次。

近日陆续发布的经济数据，释放出积极信号。前期公布的2月全社会用电量、固定资产投资、3月中国制造业PMI等多项经济指标，均不同程度地表明经济正在企稳。而4月6日发布的3月财新中国服务业PMI，更是为经济回暖再添新证据。为应对国内外复杂多变的经济形势和下行压力，去年以来，国家出台了包括“11大工程包”、“3大战略”、“6大消费工程”、“PPP项目建设”等在内的一系列“促投资、稳增长”政策。而今年年初以来，中央部门稳增长的势头十分强劲，国家发改委批复多个建设项目，央行、财政部等部委也纷纷出台文件落实稳增长。尤其是2月上中旬连续出台的房地产刺激政策，成为了1—2月地产销量和投资增速大幅改善的重要推手。据报道，2016年我国投资规模或超6万亿，主要投向铁路等领域。而在4月15日，我国一季度GDP数据将公布，机构普遍预计增速将达6.7%，经济企稳将有力提振市场信心。

资金方面，本周央行在公开市场逆回购不断缩水，清明节后连续四个交易日净回笼，本周净回笼2750亿元，上周为净投放150亿元。不过度过了季末因素之后，4月初市场资金面依然维持宽松，资金利率明显回落。据西本新干线监测，4月7日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.52‰，较3月31日回落3.56%。得益于美元走软、人民币汇率趋稳等因素，3月外汇储备环比增加102.8亿美元，在连降四个月后首次止跌回升，显示资本外流趋势有所放缓。近期美联储加息预期减弱，国内经济企稳的迹象增多，加之目前财政发力依然有较大的空间，将有利于人民币汇率的相对企稳。3月份新增人民币贷款数据将于4月中旬发布，市场预期3月份新增信贷规模大致在9000亿元-1.3万亿元之间，一季度新增信贷规模将在4.1万亿元-4.5万亿元之间。4月中下旬银行体系流动性迎来法定存款准备金上缴、MLF到期、财政存款上缴等冲击，资金面仍然存在收紧和波动压力，不排除4月份降准的可能性。

五、综合观点

本周沪上钢价震荡上涨，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周申城持续出现阴雨天气，终端采购量有所趋弱，市场资源规格不齐也增加了部分用户的采购难度，但整体看成交量依然维持在正常水平。今年新开工项目增多，房地产及基建需求均有进一步向好的迹象。当前市场正值传统消费旺季，叠加经济复苏周期，终端需求对钢价走势支撑力度依然较强。

其二、供给因素。据中钢协数据，重点大中型钢铁企业在去年全年亏损545.34亿元的基础上，今年1-2月依然出现亏损114亿元。而从近期发生的渤海钢铁债务危机、东北特钢债务违约等情况来看，钢铁企业分化更加明显，近期钢价的大幅上涨依然难以缓解部分债务高企的企业资金压力，钢铁企业复产缓慢。加之唐山世园会环保限产、临沂三德特钢因事故全面停产整顿等因素影响，国内市场供应偏紧的局面依然难以改变。

其三、成本因素。本周国内市场继续表现出钢强矿弱走势，本周西本钢材指数上涨40元/吨，同期成本指数仅上涨9元/吨，钢铁企业盈利情况继续好转。近期国内主要港口铁矿石库存大幅攀升至近1亿吨的水平，FMG预计今年铁矿石发货量将出现增长，VALE预计2016年至2019年的全部铁矿石产能依次为3.76、4.11、4.53、4.59亿吨，显示铁矿石市场供应依然宽松。钢强矿弱的表现也为国内钢铁企业提升盈利提供了难得的机会，3月份国内钢铁行业将有望整体扭亏为盈。而从钢厂价格来看，当前各大钢铁企业订单饱满，厂内库存普遍下降，钢铁企业通过拉升出厂价格来提升企业盈利的意愿进一步加强，预计在11日，华东地区主导钢厂出厂价格将会全面上调，对市场价格走势仍将形成支撑。

其四、宏观因素。近期陆续发布的经济数据，释放出积极信号，一季度我国经济增速将有望企稳。据报道，2016年我国投资规模或超6万亿，主要投向铁路等领域。交通部近日表示，第二季度及全年要加快推进交通运输基础设施建设，切实扩大有效投资。经济增速企稳、投资增速有望继续回升，将有力提振市场信心。

综合概括而言，尽管近期全国大范围的雨水天气对工程施工及市场成交形成了一定的不利影响，但当前市场正处于传统消费旺季，叠加经济复苏周期，需求端支撑力度依然较强。而当前国内市场库存处于低位，钢厂资源补充不足，供应偏紧仍将支撑国内钢价易涨难跌。预计短期国内钢价仍有进一步上涨空间。基于此，对下周市场维持偏积极评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在2510-2600元/吨区间震荡上行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2016/4/8