本期观点：钢厂复产支撑 原料震荡偏强

时间：2016-2-1—2016-2-29

关键词：资金 需求 钢价 成本

● 市场回顾——节后钢坯外矿领涨，废钢跟进煤焦偏弱；

● 成本分析——钢材涨势快于原料，钢厂普遍扭亏为盈；

● 库存分析——节前备货逐步消化，钢厂库存整体下降；

● 综合观点——钢厂复产支撑短线，原料市场震荡偏强。

一、本月国内原料市场回顾

2月份国内原料市场总体上涨。节后钢厂纷纷加大补库力度，现货偏紧的钢坯、废钢价格涨幅过百；外矿在期盘大涨及钢厂复产预期影响下也重回50美元以上；煤焦企业因产能过剩，提价略显艰难。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

节前国内钢坯市场相对稳定，中小钢厂相继停产检修，商家低库存运作，市场库存只有去年同期六成左右，为节后市场大涨埋下了伏笔。春节刚过，唐山地区钢坯价格率先发力，一周左右时间累计涨幅达180元/吨，普碳方坯价格一度达到1720元/吨。此后价格虽上涨受阻，但也并未出现往年快涨快跌的局面，价格在1650-1690元/吨之间震荡运行。目前市场现货资源仍相对有限，有货的贸易存在惜售心理，下游轧材企业转亏为盈，元宵节后开工率回升，市场成交量增加，涨势得以续力。目前北方钢坯企业至少盈利50元/吨以上，如此必将吸引一些前期停产的企业复产，市场资源压力逐步缓解。预计3月上旬国内钢坯价格仍继续小幅震荡上涨，目标位在1750元/吨左右，中下旬将有所回落。

铁矿石：

春节期前，进口铁矿石市场成交萎缩，价格累计下跌3美元左右，节后钢价上涨带动钢厂加大补库力度，加上年初澳大利亚、巴西发货受到天气和环保的影响，市场看涨情绪增加，普氏62%粉矿价格一度升至51.2美元/吨（CIF），较节前上涨6.45美元/吨。此后，由于钢厂在高价区域接货趋于谨慎，价格小幅回落至49美元/吨（CIF）左右，但仍是近3个月以来的最高水平。受进口矿上涨带动，节后国产矿价格也小幅上涨，河北、安徽地区铁精粉价格分别升至460元/吨和440元/吨，较1月底上涨30-40元/吨。据不完全统计，节后河北地区已有近16座高炉恢复生产，3月份国内仍有一些高炉将恢复生产，铁矿石需求将进一步增加。从供应情况看，2月下半月国外铁矿石发货量尚无明显增加迹象，而50美元也不足以让国内中小矿山复产，因此短期铁矿石价格仍有一定支撑。预计3月进口铁矿石价格将在46-52美元/吨之间震荡运行。

煤焦：

2月份国内炼焦煤市场相对稳定。受公路运力紧张影响，春节期间山西地区煤矿库存普遍增加，除少数前期价格偏低的矿井小幅提价外，价格总体维持稳定，局部地区气煤和贫瘦煤资源相对偏紧。进口煤价先抑后扬，至月底，澳大利亚峰景主焦煤报价81.25美元/吨（CFR），较1月底上涨2美元/吨，部分沿海钢厂采购量略有增加。节后国内焦炭市场成交稍好于煤炭，由于春节期间钢厂库存普遍下降，节后钢价又有所回升，焦企提价意向增强，江苏个别厂家率先提价20元/吨左右，其它地区也向钢厂提出涨价要求，但暂未被接受。随着近期钢厂高炉开工率回升，预计3月份国内焦炭价格将稳中有涨，幅度在20-30元/吨，炼焦煤市场受制于库存压力，价格将以稳为主。

废钢：

2月初，国内多数钢厂已暂停废钢采购，贸易商也提前放假过年，市场整体成交清淡。节后受钢材市场上涨带动，小电炉钢厂普遍处于盈利状态，采购价格积极性明显增加，不断提高采购价格。随着与小钢厂的价差逐步拉大，主导钢厂采购压力明显增加，沙钢、首钢、天管等主导厂家从2月下旬起也纷纷提价，幅度达到80-130元/吨。截止2月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1170-1200元/吨，边角料价格为1270-1300元/吨，较1月底上涨100元/吨；河北市场重废价格执行1080-1100元/吨（不带票），上涨50-60元/吨。两湖、两广地区重废主流价格上涨60元至1130-1160元/吨。元宵节过后，国内废钢贸易商开始逐步返回市场，后期市场资源供应量将逐渐增多。同时，2月底进口矿涨势已明显趋缓，特别是期货市场见顶迹象明显，废钢市场上涨空间也必然随之被压缩。预计3月份国内市场废钢价格将先涨后跌。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿持续回升影响，2月份国内钢厂生产成本上升明显。截止2月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2122元/吨，较上月底上升74元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2082元/吨，较上月底上升73元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2002元/吨，较上月底上升71元/吨。节后国内钢材市场涨势强于原料，板材走势更好于建材，不少钢厂扭亏为盈。截止2月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2057元/吨和2164元/吨，分别较上月底上涨86元/吨和125元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利20元/吨左右，热卷企业盈利近100元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），节后国内钢厂原料库存普遍下降2-4天不等，此后在钢厂提价补库带动下，到货量略有回升；煤焦受运力紧张及钢厂压价影响，到货情况不理想。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

春节后国内钢材和原料价格持续走高，无论是幅度或持续时间，都让市场有些准备不足，钢厂提价后，实际到货量增长也并不明显，原料供应商多有持货待涨心态。同时，部分钢厂盈利已高于100元/吨，生产较为积极，华东、华北地区一些前期停产的钢厂也计划3月份复产，对原料市场需求进一步放大。总体来看，受前期涨势过快影响，3月初部分原料价格将随钢材价格小幅回落，但整体3月份依然会保持震荡偏强走势。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-2-26