本期观点：钢企复产增多 原料小幅上涨

时间：2016-2-22—2016-2-26

● 市场回顾——节后钢坯外矿偏强，废钢跟涨煤焦稳定；

● 成本分析——钢价涨幅大于成本，钢厂盈利情况好转；

● 库存分析——钢厂库存普遍下降，港口到货略有减少；

● 事件数据——铁矿进口环比大减，巴矿出口内外交困；

● 综合观点——铁矿废钢继续上涨，钢坯煤焦小幅波动。

一、本周国内原料市场回顾

节后国内原料市场成交量温和放大，中小钢厂补库相对活跃，钢坯和进口矿价格快速回升，国产矿和废钢小幅跟涨，煤焦市场小幅波动。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：春节过后，国内钢坯市场价格率先上涨。虽然市场成交平平，但由于不少厂家限产停产，市场资源供应偏紧，少数贸易商开始补库，价格被逐步抬高。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格升至1630元/吨，20MnSi方坯出厂价格为1750元/吨，较节前上涨90元/吨，库存达到60万吨左右，较节前增加16万吨。山西地区普碳方坯出厂价格上涨80元至1610元/吨，江苏地区20Mnsi方坯出厂价格上涨50元至1720元/吨。节后钢坯价格涨速明显快于成品材和原料，分歧也开始加大，有货的贸易商持谨慎乐观态度，认为后市将继续货紧价扬，空仓的贸易商则认为螺纹钢和型材平淡，下游企业开工率不足，涨势难以持久。总体看，下周国内钢坯市场涨势将明显放缓，以窄幅波动为主，后市走向主要取决于河北钢厂复产情况。

铁矿石：

春节期前，进口矿市场无交清淡，价格累计下跌3美元左右，随着节后部分中小钢厂开始补库，加上近期澳大利亚、巴西发货减少，市场信心有所提振，价格快速回升。截止本周四，普氏62%粉矿价格达到47.15美元/吨（CIF），较节前上涨1.65美元/吨，较春节期间低点上涨4.25美元/吨，达到近3个月以来的最高水平。国产矿方面，多数民营中小矿山仍处于停产状态，山东、河北、江苏部分矿山报价上调5-20元/吨不等。目前，河北地区铁精粉出厂价在425元/吨，安徽地区报价410元/吨左右，进口矿优惠缩小，少数钢厂有增加国产矿采购意向。春节期间钢厂铁矿库存普遍下降，虽然不少钢厂仍持观望心态，但随着近期钢材价格逐步回升，部分企业已有盈利，前期停产的一些钢厂有复产计划，短期内铁矿需求将有所好转，预计下周价格将继续小幅上涨，进口矿价格有望达到48-48.5美元/吨（CIF）。

煤焦：

节后国内煤炭市场相对稳定，受公路运力紧张影响，春节期间山西地区煤矿库存普遍增加，除少数前期价格偏低的矿井小幅探涨外，价格总体稳定。进口方面，澳大利亚峰景主焦煤报价78.5美元/吨（CFR），较节前下跌0.25美元/吨。节后国内焦炭市场成交稍好于煤炭，由于春节期间钢厂库存普遍下降，节后钢价又有所回升，焦企底气有所增加，部分企业向钢厂提出涨价要求，但钢厂暂未接受。本周煤焦市场走势偏弱，也从侧面反映出目前国内钢厂开工率不足的情况，预计下周市场仍将以稳为主。

废钢：

节后国内废钢市场价格逐步跟涨，各地涨幅多在20-40元/吨。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1070-1100元/吨，边角料价格为1170-1210元/吨，较节前上涨20元/吨；河北市场重废价格执行1060-1080元/吨（不带票），上涨30-40元/吨。两湖、两广地区重废主流价格上涨20元至1090-1120元/吨。节后北方区域废钢价格涨幅要大于南方区域，也表明了市场采购主体仍以小电炉钢厂为主，大中型钢厂需求一般。在近期矿价连续走高形势下，预计下周一些大中型钢厂也将逐步介入采购，废钢市场需求继续回暖，价格至少仍有30元左右的上升空间。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

在铁矿价格上涨推动下，节后国内钢厂生产成本稳步上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2084元/吨，较节前上升29元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2041元/吨，较节前上升26元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1957元/吨，较节前上升21元/吨。节后国内钢材市场走势强于原料，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2010元/吨和2081元/吨，分别较节前上涨39元/吨和上涨42元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均亏损20元左右，热卷盈利30-50元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），节后国内钢厂原料库存普遍下降2-4天不等，南方部分钢厂受运力紧张影响，煤炭和焦炭库存下降较为明显；废钢因大部分贸易商尚未开业，资源供应也较为紧张。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

节后矿煤焦钢期货总体低开高走，期矿相对偏强，炼焦煤相对偏弱。下半周后，短期做多资金开始减仓、积极性略降，做空资金高位压盘力度略增，盘面震荡加大。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、2016年1月份我国进口铁矿石8219万吨，环比减少1408万吨。【观点】1月份澳大利亚和巴西铁矿石发货量双双回落，淡水河谷发货甚至受到环保的影响，预计近期我国铁矿石到货量将继续减少。

2、近期巴西淡水河谷铁矿出口麻烦不断，先是因环保违章被暂停部分图巴朗码头业务，此后又传出被中国交通部禁止在未被列入《关于港口接靠40万吨矿石船有关问题的通知》所规定的港口停靠40万吨VLOC船的报道。【观点】虽然巴西矿进口减少已成趋势，但这些消息短期至少会对期矿市场产生影响，进而影响到现货市场走势。

六、综合观点

节后国内钢材市场表现要好于预期，钢厂经营情况有所好转，加上近期一些政策面的支持及唐山世园会举行在即，预计下周钢厂生产力度将加大，北方一些前期关停的中小钢厂将恢复生产。受此影响，预计下周国内铁矿石、废钢需求将继续好转，价格小幅上涨；钢坯节后涨幅过快带动资源供应增加，煤焦则受制于库存压力，价格将以小幅波动为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/2/19