本期观点：钢厂开工率低 原料弱势震荡

时间：2016-1-18—2016-1-22

● 市场回顾——钢坯废钢继续探涨，外矿下跌煤焦弱稳；

● 成本分析——钢材价格整体回落，长材企业再度转损；

● 库存分析——外矿废钢库存略增，喷煤焦炭小幅下降；

● 事件数据——中国铁矿进口增加，巴西矿山经营增压；

● 综合观点——钢厂限产反弹乏力，原料总体弱势震荡。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场延续两极分化表现，现货资源偏紧的废钢、钢坯价格略有上涨，供应相对过剩的铁矿石和煤焦稳中有降。受近期钢材价格回落影响，钢厂采购普遍谨慎，市场整体成交平淡。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内钢坯市场逆市盘升。至本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格升至1620元/吨，20MnSi方坯出厂价格为1740元/吨，较上周末上涨40元/吨左右。山西地区普碳方坯出厂价格上涨30元至1590元/吨，江苏地区20Mnsi方坯出厂价格保持1680元/吨。需求方面，本周唐山地区带钢开工率保持70%左右，型材开工率下降2%至63%，建材开工率维持在25%左右，总体较上周变化不大。从需求未有好转、市场北涨南稳的格局可以看出，本周上涨更大程度上还是由于北方钢厂减产导致资源偏紧。但是，在钢材和进口矿价格都有所回落的形势下，下游对于钢坯上涨反映冷淡，行情难获支撑。预计下周国内市场钢坯价格将小幅回调。

铁矿石：

本周进口铁矿石价格一路跌破40美元大关，随后市场成交稍有好转，招标价小幅回升。截止本周四，普氏62%铁矿石价格为39.25美元/吨（CFR），较上周末下跌2.25美元/吨。国内矿山两极分化，北方矿山停产增多，河北部分大矿铁精粉出厂价格上涨5元至415元/吨，南方地区钢厂则偏向采购进口矿，安徽、湖北地区铁精粉出厂价格下跌5-10元/吨。在钢厂减产预期及人民币贬值的双重影响下，近期进口铁矿石市场表现挣扎，观望气氛较浓。即使近期进口矿到货量持续减少，巴西和澳大利亚部分港口因检修影响发货1-2周，市场仍以看空居多。预计下周进口矿价格将围绕40美元窄幅波动，国产矿价格相对稳定。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场平稳运行，大型煤矿价格保持稳定，山西、内蒙古少数地方矿出货不畅，报价下调10-20元。进口炼焦煤成交依旧疲软，澳洲峰景煤价格降至82美元/吨（CFR），较上周末回落0.25美元/吨。焦炭市场走势不明朗，焦企多有盼涨情况，少数厂家甚至放缓出货，钢厂方面则继续施压，河北、安徽部分钢厂采购价下调20元/吨，中南少数钢厂也有意降价20-30元/吨。据统计，12月下旬大中型钢厂自身焦炭产量环比下降2.3%，低于生铁产量降幅0.65个百分点，钢厂在焦炭采购上仍握有主动权，后期焦炭价格稳中略降的可能性更大。

废钢：

本周国内废钢市场一波三折，周初南方部分地区价格略有下跌，但随着沙钢、马钢等主导钢厂补涨续力，下半周后市场价格再度稳中小涨。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格上涨40元至1060-1100元/吨，边角料价格为1160-1200元/吨；河北市场重废价格上涨30元至1010-1030元/吨（不带票）。两湖、两广地区重废主流价格保持1090-1120元/吨。本周国内建筑钢材价格普遍下跌，且钢厂并未有复产情况，因此本周废钢市场更大程度上是受到少数大型钢厂提价补库的支撑，持续时间相对有限，预计下周市场将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿回落影响，本周国内钢厂生产成本再度转跌。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2040元/吨，较上周末下降19元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2001元/吨，较上周末下降15元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为1923元/吨，较上周末下降9元/吨。钢材方面，本周国内钢材市场也有所回落,截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为1963元/吨和2007元/吨，分别较上周末回落44元/吨和上涨60元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢平均亏损50元左右，热卷基本盈亏平衡。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周部分钢厂继续加大进口矿和废钢补库力度，库存小幅上升；焦企和钢厂延续对峙状态，少数焦企放缓发货，钢厂总体库存略有下降；喷吹煤受钢厂高炉减产影响较大，库存继续小幅下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

上半周矿煤焦钢期货持续下跌，期矿和期煤跌幅相对较大，下半周后做多资金逐步增仓支撑，做空资金继续增仓压盘，市场呈盘整态势，预计下周市场以小幅震荡为主。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、2015年12月我国进口铁矿石9627万吨，单月进口量创历史新高，2015年我国累计进口铁矿石95272万吨，同比增长2.2%。【观点】2016年，国外大矿生产成本仍有一定下降空间，将继续冲击国内市场，预计进口量至少不会低于2015年的水平。

2、淡水河谷从50亿美元的循环信用额度中支取30亿美元，以在其撤资计划完成前，增加流动资金及满足潜在现金流需求。【观点】在铁矿低位运行形势下，大船降本仍不足以帮助巴西矿山与澳洲竞争，预计2016年巴西铁矿发货量将持稳或略降。

六、综合观点

从中钢协最新数据看，钢厂减产趋势不改，即便部分钢材品种价格有所回升，前期停产的小钢厂在春节前也很难复产。在此形势下，原料市场弱势运行格局难改，钢厂采购也属于阶段性补库，价格回升阻力较大。预计下周国内市场钢坯、铁矿石、废钢价格都将窄幅震荡，煤焦市场稳中有降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2016/1/15