本期观点：钢市低迷难改 原料继续下跌

时间：2015-11-23—2015-11-27

● 市场回顾——铁矿煤焦持续下跌，钢坯市场窄幅波动；

● 成本分析——长材跌幅再度扩大，钢厂普遍亏损严重；

● 库存分析——钢厂继续按需采购，原料库存保持低位；

● 事件数据——国内铁矿减产增多，巴澳铁矿出口略减；

● 综合观点——钢材市场颓势难改，原料仍有下调空间。

一、本周国内原料市场回顾

除钢坯市场弱稳运行外，本周主要原料品种价格继续下跌，进口原料价格跌幅扩大，期市更是在周四出现跳水，市场悲观气氛浓厚。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：本周国内钢坯市场窄幅波动，部分钢厂停产导致市场资源供应减少，但下游轧材企业采购仍不给力，贸易也以观望为主，市场反弹动力不足。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格收于1560元/吨，20MnSi方坯价格为1680元/吨，较上周末回升20元/吨；山西市场普碳方坯价格保持1540元/吨；江苏市场20MnSi方坯出厂价格保持1750元/吨。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率下降1%至71%左右，型材开工率下降2%至52%,建材开工率保持36%左右，未有好转迹象。近期长材和原料价格下跌明显，钢坯市场稳定只是短暂现象，预计下周市场仍将以小幅调整为主。

铁矿石：

经过上周的缓冲后，本周进口铁矿石市场继续走低，随着力拓和BHP结标价连创新低，市场跌势再度加快。截止本周四，普氏62%粉矿价格降至45.3美元/吨（CIF），较上周四下跌2.8美元/吨。国产矿成交更为清淡，河北、安徽地区铁精粉出厂价格分别降至500元/吨和460元/吨，较上周末下跌10元/吨，不少钢厂已暂停国产矿采购。虽然近两周港口到货量有明显减少，但11月至今国外供应量一直保持较高水平，后期市场供应压力依然较大。同时，年底钢厂和贸易商资金都明显趋紧，部分钢厂在港口低价抛售现货，以求回笼资金，导致近期整体成交价格水平继续下移。预计下周铁矿石市场将继续下跌。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场暂时稳定，但随着焦炭价格不断下跌，北方部分钢厂已向煤企提出降价要求，幅度20元/吨。进口炼焦煤价格降幅继续扩大，澳大利亚峰景煤价格降至79.5美元/吨（CIF），较上周末下跌2美元/吨。国内焦炭市场小幅下跌，河北地区二级冶金焦出厂价格下跌20元至720元/吨，山东二级焦价格保持在690元/吨，钢厂降价范围逐步扩大，辽宁、湖南、山东、江西部分钢厂采购价格下跌15-20元/吨。本周建筑钢材价格跌幅加大，加上北方部分中小钢厂面临资金链断裂的危机，市场降价呼声不断，焦企销售压力明显增大。预计下周国内焦炭价格将继续稳中有跌。

废钢：

本周国内废钢市场继续下跌，南方部分地区降幅扩大，北方少数钢厂冬季补库，成交略有好转。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌20元左右至1090-1130元/吨，边角料价格为1190-1230元/吨；河北市场重废价格下跌10元至1060-1070元/吨（不带票）。两湖、两广地区下跌30-40元，重废主流价格降至1150-1190元/吨。本周螺纹钢跌幅再度扩大，不少小电炉钢厂放缓采购，整体成交平淡。但考虑到近期价格跌幅较大，且冬季各地资源回收减少，部分有货的贸易商惜售心理增强，预计下周市场将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿和焦炭价格下跌，本周钢厂成本继续下降。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2117元/吨，较上周末下降26元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2186元/吨，较上周末下降26元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2026元/吨，较上周末下降25元/吨。钢材方面，本周长材价格跌势扩大，扁平材暂趋平稳，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别2004元/吨和1905元/吨，分别较上周末下跌48元/吨和下跌2元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损220元/吨左右，热卷亏损320元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂高炉开工率相对稳定，多数厂家对原料后市下跌预期不减，仍以消耗库存为主，进口矿和煤焦库存环比略降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周矿煤焦钢期货市场破位下行，资金加速移仓换月，近月做多资金部分主动减仓、支撑减弱，远月移仓打压资金力度增大，盘面下探调整。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、10月份中国生产铁矿石12534.8万吨，同比下降6.4%，降幅环比扩大2个百分点。【观点】目前仍在生产的国内矿山已普遍亏损50元/吨以上，且外矿价格仍有下跌趋势，国内矿山生存压力不断增大，预计后期产量降幅将进一步扩大。

2、10月份巴西铁矿石出口量为3414万吨，同比增7.5%，环比降4.1%；澳大利亚黑德兰港10月份铁矿石出口量为3650万吨，环比降7.4%，同比降2.7%。【观点】10月份巴澳铁矿出口量双双下降，与近期中国港口进口矿到货量减少的情况基本吻和，但由于中国钢厂的采购量减少更为明显，目前资源压力并未有缓和迹象。

六、综合观点

随着寒流来袭，下周南方不少地区最低气温将降至0℃，钢材市场需求进一步转淡，钢厂资金趋紧、被迫限产停产的情况将随之增多，加上低价进口资源的冲击，国内原料市场压力重重。预计下周国内铁矿石和煤焦价格将继续下跌，钢坯和废钢小幅波动为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/11/20