本期观点：钢材弱势难改 原料继续下跌

时间：2015-11-9—2015-11-13

● 市场回顾——原料价格持续下跌，北方降幅大于南方；

● 成本分析——螺纹价格弱势反弹，钢厂依然全面亏损；

● 库存分析——钢厂继续按需采购，外矿库存略有上升；

● 事件数据——铁路运费再度下调，澳矿发货略有减少；

● 综合观点——钢材市场继续调整，原料价格小幅跟跌。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料价格继续下跌，北方钢厂限产增多，导致北方原料价格降幅大于南方，特别是钢坯、废钢降幅较大；进口矿和进口煤成交持续清淡，库存保持高位。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场需求疲软，价格持续下跌。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格降至1560元/吨，20MnSi方坯价格为1680元/吨，较上周末下跌60元/吨，直发资源也偏弱；山西市场普碳方坯价格下跌30元至1570元/吨；江苏市场20MnSi方坯出厂价格保持1790元/吨。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率保持73%左右，型材开工率下降7%至62%,建材开工率下降2%至38%左右，整体需求有所转淡。目前市场悲观氛围依然较浓，少数有货的贸易商出货积极，下游用户采购谨慎。预计下周国内市场钢坯价格将继续夯实底部。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场弱势运行，价格逼近7月上旬的低位。截止本周五，普氏62%粉矿价格降至48.4美元/吨（CFR），较上周四下跌1.25美元/吨。国产矿有价无市，许多钢厂增加采购近期跌幅更大的进口矿，国产矿成交量进一步萎缩，部分中小矿山计划年底前提前停产。目前，河北、安徽地区铁精粉出厂价格分别降至530元/吨和480元/吨，较上周末下跌10-15元/吨。随着北方钢材需求转淡，近期中小钢厂检修有增多的迹象，高炉开工率有所下降。另一方面，进口矿到货量仍保持较高水平，特别是月初长协矿到货较多，港口库存居高不下。预计下周进口铁矿石价格将围绕48美元小幅波动，国产矿价格小幅补跌为主。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场稳中有降，山西柳林地区部分炼焦煤价格下跌10-15元/吨，另有部分煤矿提高了优惠幅度，变相降价5-10元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤价格降至83美元/吨（CIF），较上周末下跌1美元/吨。国内焦炭市场弱势运行，河北、山东地区二级冶金焦出厂价格分别降至740元/吨和690元/吨，分别较上周末下跌40元/吨和10元/吨，北方部分钢厂受钢坯价格持续下跌影响，压价频率较快。总体看，近期钢材市场仍有下降趋势，钢厂成本压力不减，限产只是时间的问题，煤焦企业虽然亏损，但挺价难度较大，预计后市将稳中有降。

废钢：

本周国内废钢市场总体小幅下跌。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌20元左右至1120-1160元/吨，边角料价格为1220-1260元/吨；河北市场重废价格下跌40元至1080-1090元/吨（不带票）。两湖、两广地区下跌20-40元，重废主流价格降至1210-1260元/吨。本周部分地区螺纹钢价格略有反弹，废钢贸易商惜售挺价心理有所显现，但无奈华东、华北不少钢厂缩量采购，市场需求疲软，价格跌势难收。预计下周废钢价格仍有小幅下跌的空间。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周部分钢材价格小幅反弹，原料价格则整体下跌，钢厂成本压力稍有减轻。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2165元/吨，较上周末下降60元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2137元/吨，较上周末下降55元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2080元/吨，较上周末下降47元/吨。钢材方面，本周长材走势好于扁平材，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别2084元/吨和1946元/吨，分别较上周末回升19元/吨和下跌48元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损200元/吨左右，热卷亏损300元/吨左右，北方钢厂限产力度明显大于南方钢厂。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），近期钢厂仍偏向采购低价的进口矿，库存略有上升，国产矿库存则缓慢下降；煤焦企业为保年底出货同意降价，钢厂到货稳定；废钢资源相对偏紧，钢厂到货量普遍减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期货市场走不一，螺纹钢和焦炭以小幅震荡盘跌为主，螺纹钢日K线连续9天阴阳交错，显示短期市场难有起色；铁矿石快速下跌后，受到部分做多资金逢低入场支撑，跌势逐步趋缓；炼焦煤前期跌幅较大，本周连续4天小幅盘升，但幅度较小。预计下周期货市场将以小幅下跌为主。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、近日呼铁局、北京局、山东局开始降三个局管内铁路运费，实行一口价。粗算下来内蒙到张家口降约30元，到山东降约60元，暂时先在三个企业试点。【观点】目前华北地区汽运价格较铁运仍有优势，铁路降价后，预计汽运也有联动，但无法化解下游需求疲软的局面，最多也只是对进口煤炭资源施压。

2、10月份澳大利亚黑德兰港铁矿石发货量达到3652万吨，较9月份下降7.31%。【观点】10月份澳矿发货量减少，更多程度上是受到中国国庆长假的影响，随着生产成本持续下降，目前力拓、BHP等大矿仍未有减产意向，年底市场资源压力依然较大，矿价仍有下行空间。

六、综合观点

总体看，月初部分地区螺纹钢价格反弹只是昙花一现，市场仍有下探空间，后期钢厂亏损幅度和减产力度将继续加大，原料市场压力较大。预计下周铁矿石、焦炭、炼焦煤、废钢价格都将以小幅调整为主，钢坯因不少厂家停产，跌幅有望收窄。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/11/6