本期观点：钢厂逐步减产 原料低位徘徊

时间：2015-11-1—2015-11-30

关键词：需求 产量 资金 成本

● 市场回顾——原料市场总体下跌，废钢外矿跌幅较大；

● 成本分析——钢材原料同步下行，钢厂亏损压力不减；

● 库存分析——钢厂谨慎跌价观望，原料库存小幅下降；

● 综合观点——钢厂减产资金偏紧，原料价格低位徘徊。

一、本月国内原料市场回顾

10月份国内市场原料价格整体下跌，钢坯、铁矿石、焦炭价格降幅均在20-30元/吨，废钢降幅达到80-100元/吨，远高于其它品种，说明钢厂亏损幅度在加大，小钢厂限产停产有所增多。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

10月份国内钢坯市场小幅震荡下跌。国庆后下游需求并未迅速启动，市场询盘较少，价格继续小幅阴跌。由于贸易商多观望为主，唐山几大库（如正丰）入少出多，资源有趋紧的迹象，中旬后价格反弹30-40元/吨。但好景不长，在上下游产品整体下跌，轧材企业开工率下滑的情况下，下旬钢坯市场价格再度持续下跌。截止10月底，唐山地区普碳方坯出厂价格为1620元/吨，20MnSi方坯价格为1740元/吨，较9月底下跌30元/吨。江苏市场20MnSi方坯价格下跌20元至1780元/吨。从需求情况看，10月下旬唐山地区带钢开工率在73%左右，较9月底下降5%；型材开工率下降6%至69%,建材开工率保持在40%左右，整体成交有所转淡。虽然目前钢坯价格已处于历史低位，但厂商对后市多不看好，随着北方气温下降、钢材需求转淡，预计11月份国内市场钢坯价格将继续在低位小幅波动。

铁矿石：

节后国内铁矿石市场走势仍略强于钢材，这主要得益于部分钢厂月初补库，对市场形成一定支撑。但随着中旬后进口铁矿石资源到货量逐渐增多，港口库存上升明显，加上钢材市场表现疲软，钢厂采购趋于谨慎，市场价格逐步下跌。截止10月底，普氏62%粉矿价格降至49.65美元/吨（CIF），较9月底下跌6美元/吨；河北、安徽等地国产矿价格也有20-30元/吨降幅，南方部分钢厂为控制成本而暂停国产矿采购。从最新公布的数据看，三季度国外主导矿山产量全面上升，生产成本则继续下降，这些影响因素已在10月份开始逐步体现。另一方面，近期国内钢材市场依旧疲软，钢厂产量也略有下降，市场对矿价的下跌预期增强，这在期货上表现较为明显。预计11月份进口铁矿石价格主要运行区间在47-52美元/吨。

煤焦：

国庆节过后，国内炼焦煤市场变化不大，除了山东个别煤矿将气煤出厂价格上调5元/吨，其它地区大矿价格基本稳定。中旬后，钢材价格持续下跌、钢厂检修消息频传，原先苦苦支撑的煤焦企业被迫妥协让步，北方部分钢厂与山西、河北矿山达成降价30元左右的协议。进口方面，10月底澳大利亚峰景煤价格降至86.5美元/吨（CIF），较9月底下跌1.75美元/吨，成交依旧清淡，港口库存明显下降。10月份国内焦炭市场延续弱势格局，月初河钢集团采购价格下调30元，一级冶金焦执行860元/吨，二级冶金焦800元/吨，湖南、广西、内蒙古部分钢厂也宣布降价10-20元/吨；下半月后东北少数钢厂采购价下调20-30元/吨，华北地区已出现大型焦化厂因资金链断裂而停产的情况。在钢材市场持续疲软，钢厂高炉开工率略降的形势下，预计11月份国内焦炭市场将继续小幅下跌，炼焦煤价格稳中略降。

废钢：

废钢成为10月份跌幅最大的原料品种，不少地区降幅超过80元/吨，可见需求之疲软。截止10月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1140-1180元/吨，边角料价格为1240-1280元/吨，较10月底下跌80-100元/吨，江苏部分钢厂从10月下旬起暂停收货或逢双收货。河北市场重废价格降至1120-1130元/吨（不含税），下跌90元/吨。两湖、两广地区重废主流价格降至1250-1300元/吨，下跌100元/吨。近期钢材价格持续下跌且需求平淡，小电炉钢厂生产积极性大受影响。另一方面，铁矿石和焦炭价格相继下跌进一步拉低了铁水成本，大中型钢厂对废钢的采购量也相应萎缩。预计11月份国内废钢市场价格将在低位小幅震荡。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿石和焦炭价格逐步下跌，10月份国内钢厂生产成本再度下降。截止10月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2225元/吨，较9月底下降67元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2192元/吨，较9月底下降65元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2127元/吨，较9月底下降59元/吨。从钢材市场看，10月份国内钢材市场需求萎缩，以小幅震荡下跌为主，截止10月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别2065元/吨和1994元/吨，分别较9月底下跌32元/吨和下跌76元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损200-220元/吨，热卷亏损250-300元/吨，北方中小钢厂限产有所增多。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），受国庆长假影响，国内钢厂原料库存都有不同程度下降，但在市场价格整体下跌以及产量趋降的局面下，钢厂补库较为谨慎，整体库存小幅下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

随着气温下降，11月份北方部分地区钢材需求将进一步减弱，钢材产量将延续小幅下降态势，原料市场仍面临一定压力。虽然目前已临近冬储（主要指内地钢厂），且钢厂整体库存水平不高，但受制于年底资金紧张，市场成交难现转机。预计11月份国内铁矿石、焦炭价格仍以小幅下跌为主，前期跌幅较大的钢坯和废钢将随钢材价格小幅波动。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/10/30