本期观点：外矿废钢续跌 煤焦钢坯弱稳

时间：2015-10-19—2015-10-23

● 市场回顾——外矿价格持续下跌，煤焦废钢小幅走低；

● 成本分析——原料跌幅略有较大，钢厂依旧普遍亏损；

● 库存分析——钢厂补库热情冷却，港口库存明显上升；

● 事件数据——九月铁矿进口大增，澳矿成本明显下降；

● 综合观点——外矿废钢继续下跌，煤焦钢坯弱势维稳。

一、本周国内原料市场回顾

本周除了钢坯价格超跌反弹外，国内原料市场总体下跌为主，钢厂减产、大矿降本等消息使得市场悲观情绪进一步蔓延。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场小幅波动，下半周后成交略有好转。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为1680元/吨，20MnSi方坯价格为1800元/吨，较上周末上涨40元/吨；山西市场普碳方坯价格上涨20元至1660元/吨；江苏市场20MnSi方坯出厂价格保持1800元/吨。从需求情况看，目前唐山地区带钢开工率较上周末下降1%至75%左右，型材开工率下降3%至68%,建材开工率保持在40%左右。近期钢坯市场直发成交尚可，由于贸易商多观望为主，唐山几大库（如正丰）入少出多，资源有趋紧的迹象。预计下周国内市场钢坯价格将平稳运行。

铁矿石：

本周进口铁矿石价格持续走低，截止本周四，普氏62%粉矿价格降至53.55美元/吨（CFR），较上周四下跌2.4美元/吨，成交量进一步收窄，港口库存较上周末上升200万吨以上。国产矿市场也以跟跌为主，河北、安徽地区铁精粉出厂价格分别降至545元/吨和515元/吨，较上周末下跌5元/吨。10月份国内钢厂产量略有下降，加上进口矿到货量开始明显增多、期矿价格冲高回落，现货市场压力明显增大。预计下周进口铁矿石价格将继续向50美元/吨靠拢。

煤焦：

本周国内炼焦煤价格小幅走低，山西主导煤矿对部分钢厂结算价下调20-30元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤价格降至86.25美元/吨（CIF），较上周末下跌1.5美元/吨。焦炭市场弱势不改，河北、山东地区二级冶金焦出厂价格分别降至790元/吨和710元/吨，较上周末下跌20元/吨，湖南、江西、内蒙古部分中小钢厂采购价格下调10-20元/吨。近期钢材价格持续下跌，钢厂检修消息频传，原先苦苦支撑的煤焦企业被迫妥协让步。经过本周调整后，预计短期煤焦市场将以稳为主。

废钢：

本周国内废钢市场整体下跌。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌40元至1180-1220元/吨，边角料价格为1280-1320元/吨；河北市场重废价格下跌10元至1140-1170元/吨（不带票）。两湖、两广地区下跌20-30元，重废主流价格降至1290-1340元/吨。在钢市低迷情况下，本周不少主导钢厂废钢采购量进一步收窄，而华北、中南的不少二线电炉钢厂在上周末提价补库基本完成后，本周再度转为观望，采购价格小幅下调，贸易商普遍悲观，预计下周市场仍以小幅调整为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周铁矿和焦炭价格继续下跌，钢厂生产成本降幅有所扩大（见表3）。截止本周五，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2265元/吨，较上周五下跌17元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2229元/吨，较上周五下跌17元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2157元/吨，较上周五下跌17元/吨。本周国内钢材市场跌势略有放缓，目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2073元/吨和2037元/吨，分别较上周五下跌8元/吨和9元/吨，对应20天前的原料成本，长材企业亏损210元/吨左右，热卷亏损250元/吨左右，钢厂成本压力依然较大，部分地区限产力度有加大的迹象。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂多谨慎采购，除进口铁矿石库存略有上升外，其它品种库存相对稳定。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色金属期货未能延续上周五的升势，价格逐步回落，特别是在钢厂减产、大矿降价的风声传出后，煤焦降幅较为明显。铁矿石和钢材多空分歧较大，下半周低位做多资金有所增多，但上攻力度不足，做空资金则延续增仓压盘，盘面总体承压波动。

表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化

五、本周事件与数据分析

1、FMG三季度铁矿石现金成本降至16.9美元/吨，较二季度下降了5.26美元/吨。【观点】折算成62%品位到岸价来看，FMG到中国成本只有49-50美元/吨（CIF），四季度矿价再度跌破50美元大关的可能性在增加。

2、9月份我国进口铁矿石8612万吨，同比增长1.7%，环比增加1200万吨。【观点】9月份铁矿石进口量大增，虽然有国庆节提前报关的因素，但1200万吨的增幅也创下了2009年以来的新高，铁矿石市场压力在不断增大。

六、综合观点

虽然近期建筑钢材市场成交略有好转，局部地区价格小幅反弹，但整体资源供应压力依然较大，钢厂减产不可避免。同时，进口原料价格持续下跌，且到货量开始逐步增加，对国内市场形成不小压力。预计下周铁矿石、废钢价格将继续下探，煤焦和钢坯暂时稳定。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/10/16