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节后（10月8日-10月10日），西本——钢材指数小幅下跌，周五收在2120元/吨，较节前下跌20元/ 吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，节后国内钢价稳中有跌。截止10月10日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2194元/吨，较节前下跌6元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2080元/吨，一周持平；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2300元/吨，一周下跌10元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2060元/吨，一周持平；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2350元/吨，一周持平；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2210元/吨，一周下跌20元/吨。

期货方面，螺纹钢主力合约1601节后首个交易日以小幅波动为主，第二个交易日受铁矿石期货一度涨停带动明显上涨。最终周五螺纹钢主力合约RB1601收盘价格为1952元/吨，较节前收盘价上涨31元/吨。本周RB1601日均成交量为302万手，较前一周增加32万手，收盘持仓量约为248万手，比前一周减少15万手。国庆长假期间外盘商品价格普遍上涨，加之节后港口铁矿石库存大幅降低，节后铁矿石期货大幅上涨，对钢材期货走势形成明显提振。不过节后钢材现货市场继续走弱，制约了钢材期货的反弹空间。随着亏损加剧，近期钢厂减产逐步增多，周末期间唐山钢坯价格连续上涨，加之政策稳增长政策不断密集出台，将在一定程度上提振市场多头信心。预计下周钢材期货走势将震荡偏强。

节后钢材现货稳中有跌，期货小幅反弹，那么下周走势如何？央行公告将在9省市推广“信贷资产质押再贷款”试点，宽松力度力度加大能否带来资金面好转？华东地区主导钢厂10月中旬出厂价格再度下调，钢厂对后市是否信心依然不足？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：本周五沪市螺纹钢库存总量为19.95万吨，较前一周增加1.2万吨；线材5.6万吨，较前一周减少0.09万吨；盘螺3.3万吨，较前一周增加0.2万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为28.85万吨，较前一周增加1. 31万吨。节日期间市场成交基本停滞，而钢厂发货基本正常，节后市场库存量出现较明显上升。成交方面节前市场备货不明显，节后市场补库也基本没有出货，整体成交维持低迷，西本新干线监测的沪市线螺终端采购量日均环比下降9.97%。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为481.9万吨，增加23.5万吨，增幅为5.13%；线材库存量为93.4万吨，增加11.5万吨，增幅为14.04%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1082万吨，增加51.7万吨，增幅为5.02%。总体来看，受国庆长假影响，节后全国钢材库存大幅攀升，各主要钢材品种库存全面上升，目前的库存水平较去年同期仍降低10.76%。节日期间市场库存的大幅攀升，对节后国内市场走势形成了较大压力。不过考虑到节后市场成交已基本恢复正常，且钢厂因大幅亏损减产逐步增多，预计下周全国钢材库存将再次转入下降通道。

10月10日，央行发布公告，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。信贷资产质押再贷款对中国而言还是一个全新的货币工具，它以金融机构非标准化的信贷资产作用从央行获得再贷款的合格抵押品，这一政策工具的应用，将极大地扩展中小金融机构从央行获得再贷款的合格抵押品资产范围，提高这些金融机构信贷资产的流动性。加上此次推广的9各省市，目前参加“信贷质押再贷款”的省市已经多达11个，意味着央行货币政策宽松力度进一步加大，将在很大程度上增强商业银行的信贷资产流动性，为实体经济提供信贷资金支持，并降低实体经济的融资成本。不过对于产能严重过剩的钢铁行业，商业银行信贷依然以收缩为主，钢铁行业资金状况很难直接从此次新政中受益。但考虑到下游基建、地产等行业有望获得更多资金支持，此次央行新政对钢铁行业也将带来间接利好，将在一定程度上提升市场信心。

10月11日，华东地区主导钢厂出台10月中旬价格政策，继续以全面下调为主。其中沙钢对螺纹出厂价格下调40元/吨，线材、盘螺下调30元/吨，并对上期螺纹补差30元/吨，线材、盘螺不补；永钢对螺纹出厂价格下调40元/吨，线材、盘螺下调30元/吨；中天对螺纹出厂价格下调30元/吨，线材下调50元/吨，盘螺下调60元/吨，并对上期螺纹钢、盘螺和线材均补差30元/吨。而在订货比例方面，沙钢10月订货比例为9折，明显高于9月的7折和8月的3.5折；永钢10月订货比例螺纹4.5折，较9月减少0.5折；盘螺、线材5.5折，较9月持平；中天10月中旬订货比例螺纹9折，较上旬持平；盘螺、线材6折，较上旬减少1折。总体看尽管近期北方及西部地区钢厂减产增多，但华东地区钢厂减产依然不明显，加之出口订单下滑，主导钢厂10月份市场资源投放有增无减，市场供应压力依然较大。

综合来看，当前国内钢厂尽管减产、检修有所增多，但在出口下降的局面下，国内市场供应并未明显减少，市场供应压力依然较大。不过随着各类宽松政策不断密集加码推出，市场悲观情绪较前期有所缓解。加之当前钢厂已普遍大幅亏损，减产范围正在逐步扩大。预计国内钢价将有望逐步止跌。[文]西本新干线特邀撰稿人五岳归来