本期观点：钢市难以好转 原料震荡下跌

时间：2015-10-1—2015-10-31

关键词：需求 库存 资金 成本

● 市场回顾——进口铁矿一枝独秀，废钢煤焦整体下跌；

● 成本分析——钢材价格持续下跌，钢厂亏损再度加大；

● 库存分析——阅兵国庆集中补库，钢厂库存有所上升；

● 综合观点——钢市不振需求减弱，原料市场总体下跌。

一、本月国内原料市场回顾

9月份除进口铁矿石走势偏强外，其它原料品种均震荡回落。经阅兵结束短暂补库后，钢厂再度偏向谨慎采购，市场整体成交平淡。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

经过8月份大幅下跌后，9月份国内钢坯市场总体以低位盘整为主，唐山地区普碳方坯出厂价格一直在1710-1750元/吨之间窄幅波动，月底价格基本与8月底持平。从下游需求情况看，阅兵结束后北方下游轧材企业陆续复工，唐山地区带钢开工率较8月底回升4%至78%左右，型材开工率回升12%至75%,建材开工率回升7%至40%左右，对钢坯市场起到一定拉动作用，唐山市场钢坯库存从8月底的75万吨回升至80万吨以上。不过，由于钢材价格持续走低，下半月后下游轧材企业整体出货趋弱，对钢坯后市普遍信心不足，基本以按需采购为主。考虑到目前钢坯价格已接近前期的低点，厂商多有挺价心态，预计10月份国内市场钢坯价格将以小幅波动为主，继续下跌空间较小。

铁矿石：

受阅兵后钢厂补库及港口现货资源较少的影响，9月份国内铁矿石市场走势明显强于其它黑色系列品种，普氏62%粉矿价格一度达到59.25美元/吨（CIF），较8月底上涨4.25美元/吨。下半月后，随着钢材价格持续走低，以及进口矿到货量开始逐步回升，进口矿价格略有回落，普氏指数逐步回落至57.05美元/吨（CIF）。由于进口矿价格相对坚挺，9月份北方部分钢厂适当加大了国产矿采购力度，整体库存水平略有上升。9月份国际干散货运价大幅上涨，预示着后期进口矿到货量将进一步增长。同时，近期铁矿石期货帖水进一步扩大，在钢市持续疲软的局面下，现货价格出现补跌的可能性更大。预计10月份进口铁矿石价格将逐步回落至55美元/吨以下，国产矿价格也将小幅跟跌。

煤焦：

9月份国产炼焦煤价格稳中有跌，包括兖矿在内的山东煤矿普遍将1/3焦煤、气煤出厂价格下调10-20元/吨；河北、山西部分中小煤矿报价有20元/吨左右下浮，大矿经8月份降价后，对外报价暂时稳定。进口煤炭成交依旧平淡，澳大利亚峰景煤价格较8月底下跌3.75美元至88.25美元/吨（CIF），日澳四季度硬焦煤谈判价格下跌4美元至89美元/吨（FOB），市场下跌趋势不减。9月份国内焦炭价格普遍下调20-30元/吨，目前河北、山东地区二级冶金焦出厂价格分别降至810元/吨和710元/吨左右，由于焦副产品市场持续疲软，9月份焦化企业亏损面明显扩大。目前煤焦企业经营压力较大，多有挺价意向，但由于短期内钢材价格仍有下跌趋势，且10月份钢材产量将受到国节假期的影响，部分钢厂仍试图压低煤焦采购价格，预计10月份市场将继续以小幅下跌为主。

废钢：

经过8月份强劲反弹后，9月份国内废钢市场成交逐步转淡，不少小电炉钢厂自上旬起放缓采购，采购价格小幅下调，大中型钢厂在吸纳了不少小钢厂的资源后，也从下半月起加入降价的行列，市场跌势逐步加快。截止9月底，江浙沪地区重废（6mm）价格降至1240-1280元/吨，边角料价格为1340-1380元/吨，较8月底下跌70-90元/吨；河北市场重废价格下跌60元至1210-1240元/吨（不带票）；两湖、两广地区重废主流价格降至1350-1400元/吨，下跌40-60元/吨。近期国内钢材市场持续低迷，小电炉钢厂普遍亏损增加，采购积极性受挫，一些主导钢厂因到货较好，9月下旬后也开始转为观望放缓采购。预计10月份国内废钢价格至少仍有30-50元/吨的调整空间。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

9月份国内煤焦价格小幅下跌，在一定程度上抵销了铁矿石价格的涨幅，钢厂成本上升并不明显，但由于钢材市场持续疲软，钢厂亏损有所加剧。截止9月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2292元/吨，较8月底上涨11元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2257元/吨，较8月底上涨9元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2186元/吨，较8月底上涨3元/吨。从钢材市场看，9月份国内钢材市场需求仍无起色，截止9月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别2097元/吨和2070元/吨，分别较8月底下跌101元/吨和下跌48元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损150-200元/吨，热卷亏损200元/吨左右，下半月后部分钢厂高炉开工率略有下降。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），阅兵结束后，北方钢厂普遍加大了补库力度，南方部分钢厂也在为国庆期间生产备货，铁矿石整体库存有所上升；煤焦企业出货也较为积极，部分钢厂到货量增加。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

目前基本可以确认的是，“金九银十”将再度与钢市无缘，10月份国内钢材市场仍难以好转，钢厂亏损幅度将加剧，原料市场调整压力进一步增大。预计10月份除了煤炭需求略有起色外，进口铁矿石、废钢、焦炭价格都仍有下降空间，且跌幅将略大于9月份。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/9/25