本期观点：钢市震荡走强 原料先涨后跌

时间：2015-8-17—2015-8-21

● 市场回顾——钢坯外矿先跌后涨，煤焦疲软稳中有跌；

● 成本分析——钢材价格小幅上涨，钢厂亏损幅度减小；

● 库存分析——钢厂高位采购谨慎，废钢增加外矿略降；

● 事件数据——货币贬值冲击外盘，天津事故提振外矿；

● 综合观点——贬值阅兵支撑钢市，原料总体先涨后跌。

一、本周国内原料市场回顾

经过连续两周上涨后，本周初国内钢坯、废钢、进口矿价格均出现小幅调整，成交较上周有所转淡。但是，随着周二后人民币连续贬值，加上周三晚间天津港爆炸事件的波及，除煤焦以外的原料产品价格再度小幅上涨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格先跌后涨，下半周调坯企业采购积极性有所提高，价格小幅回升。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为1830元/吨，20MnSi方坯出厂价格为1950元/吨，较上周五下跌70元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格1830元/吨左右，下跌30元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下调30元至1970元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌10元至1930元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率回升5%至80%左右，型材开工率回升2%至66%,建材开工率回升3%至36%左右。受阅兵影响，8月下旬起河北不少企业将限产半个月左右，对当地需求产生一定影响。预计下周国内市场钢坯价格总体将呈先涨后跌走势。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场成交一般，但由于人民币连续贬值，以人民币计价的铁矿石价格逐步走高（特别是期货），使得以美元计价的外盘价格止跌回升。截止本周四，普氏62%品位粉矿价格为57美元/吨（CFR），较上周四上涨1美元/吨。国产矿价格相对稳定，河北地区66%铁精粉价格保持560元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存保持80万吨左右，进口矿因天津港爆炸事件影响了发货进度，库存下降20万吨至1450万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持480元/吨。在南方地区，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持515元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持490元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持390元/吨。考虑到人民币贬值可能仍将持续，加上天津港事件的影响将扩散到整个环渤海港口，预计下周进口矿价格仍有小幅上涨的空间，国产矿价格则将以稳为主。

煤焦：

本周国产炼焦煤价格小幅波动，除了北方少数地方矿1/3焦煤、气煤价格小幅下调外，市场变动不大，大矿调价迟迟没有出台。进口炼焦煤持续下跌，澳大利亚峰景煤价格较上周五下跌1.75美元至92.75美元/吨（CIF），成交依旧疲软。焦炭方面，虽然近期钢材价格有所上涨，但焦化企业销售压力依然较大，本周河北南部、福建、江西部分钢厂继续下调焦炭采购价格，幅度多在20-30元/吨，目前河北、山东地区二级冶金焦出厂价格分别为830元/吨和720元/吨左右。预计下周国内炼焦煤和焦炭市场将延续稳中有跌的态势。

废钢：

本周国内钢厂继续积极补库，废钢市场价格震荡上涨，但高价区域成交较8月上旬有所转淡。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1360-1400元/吨，边角料价格为1460-1500元/吨，较上周末上涨70-80元/吨；河北市场受钢坯调整影响，重废价格在1320-1350元/吨（不带票）之间小幅波动。在两湖、两广地区，重废主流价格保持1450-1500元/吨。目前小电炉钢厂多已止亏，采购相对稳定，主导钢厂因前期一直处于观望状态，库存仍有缺口，预计下周国内废钢价格仍将保持相对坚挺的走势。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内原料价格波动不大，钢厂生产成本相对稳定（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2288元/吨，较上周末持平；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2254元/吨，较上周末持平；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2187元/吨，较上周末持平。本周国内钢材价格涨势趋缓，目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2251元/吨和2165元/吨，分别较上周末回落5元/吨和9元/吨，对应20天前的原料成本，长材企业亏损幅度缩小至30-50元/吨，热卷亏损100元/吨左右，钢厂开工率有所回升。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），由于前期价格上涨较快，加上人民币快速贬值，本周钢厂采购进口原料有些犹豫，加上港口现货资源不多，实际库存较上周略有下降；煤焦库存总体稳定，局部地区因钢厂限产，采购量有所减少；废钢在钢厂连续提价刺激下，到货明显增多。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

受人民币连续贬值影响，本周大宗商品期货价格整体上涨，多头增仓挺价明显。

五、本周事件与数据分析

1、从本周二起，人民币兑美元中间价已经累计贬值4.65%，导致许多以美元计价的大宗商品价格出现明显下跌。【观点】人民币连续贬值后，铁矿石是少数不跌反涨的品种，一方面说明目前市场需求情况尚可，另一方面也反映了在中小矿山减产停产后，四大矿山对市场的掌控能力得到增强。

2、天津港某危险商品仓库在周三夜间发生重大爆炸事故，导致周四天津港船运、汽运出现较长时间中断。【观点】该事故对市场影响最多2-3天，主要将影响唐山地区一些低库存（3天左右）的钢厂，被迫改从山东口岸采购进口矿，对区域市场有短期提振作用，而对于采购周期较长的钢厂基本没有影响。

六、综合观点

受人民币贬值及阅兵限产的双重影响，下周国内钢材价格很有可能继续保持稳中有涨态势，在此背景下，铁矿石、废钢等现货相对偏紧的品种，仍将保持坚挺走势，先涨后跌的可能性较大；煤焦企业仍面临出货压力，价格将继续以补跌为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/8/14