本期观点：环保压力加大 原料小幅震荡

时间：2015-8-10—2015-8-14

● 市场回顾——钢坯废钢大幅上涨，外矿震荡煤焦补跌；

● 成本分析——长材大涨板材企稳，钢厂成本压力大减；

● 库存分析——外矿废钢现货偏紧，钢厂提价吸货缓慢；

● 事件数据——国外海运价格飙升，国内铁路运费上调；

● 综合观点——资金环保压力犹存，原料涨势逐步趋缓。

一、本周国内原料市场回顾

随着钢材市场形势好转、钢厂补库力度加大，本周国内铁矿石、废钢、钢坯价格整体上涨，特别是废钢价格涨幅较大；煤焦市场则弱势未改，焦化厂纷纷接受钢厂降价要求。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内钢坯市场价格继续保持升势，特别是河北地区因窄带资源紧张，下游型材厂补库力度明显加大，钢坯厂家顺势拉高报价。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为1900元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2020元/吨，较上周五上涨70元/吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格1860元/吨左右，上涨50元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格上涨50元至2000元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格上涨60元至1940元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率回升6%至75%左右，型材开工率回升10%至64%,建材开工率回升2%至33%左右。考虑到70周年大阅兵仪式临近，北京及周边地区钢铁企业将面临减产停产的可能，且下游更多是阶段性补库，难以对市场形成持续支撑，预计下周钢坯市场价格冲高回落的可能性较大。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场先扬后抑，上半周市场成交活跃，港口甚至出现了钢厂抢货的现象，几大贸易商惜售拉涨，普氏62%粉矿价格一度升至57.25美元/吨（CIF），此后由于钢厂在55美元/吨以上接货较为犹豫，价格再度回落，截止本周四收于56美元/吨，较上周五上涨0.75美元/吨。国产矿价格变动不大，河北地区66%铁精粉价格保持560元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存增加10万吨至80万吨左右，进口矿库存增加30万吨至1470万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持480元/吨。在南方地区，安徽地区65%铁精粉出厂价格上涨20元至515元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持490元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持390元/吨。铁矿港存量偏低以及部分钢厂高炉复产补库，是近期铁矿石价格上涨的主要原因，虽然短期继续向上突破难度较大，但调整空间也较为有限。预计下周进口矿价格将围绕55美元/吨小幅波动，国产矿价格将以稳为主。 

煤焦：

本周国产炼焦煤价格稳中有跌，山西部分地方矿报价下调20-30元/吨，山西、山东主导煤矿下周降价的可能性较大，预计幅度在30-50元；进口炼焦煤小幅反弹，澳大利亚峰景煤价格较上周五回升4美元至94.5美元/吨（CIF），但成交量依然疲软。焦炭方面，本周山西、河北地区焦炭出厂价格下调20-30元/吨，南方地区暂时稳定，钢厂仍在和焦化厂商讨降幅。尽管近期钢材价格有所上涨，但煤焦价格前期调整幅度有限，且多数钢厂依旧亏损，压价意向仍较为明显。预计下周国内市场炼焦煤和焦炭价格将小幅调整。

废钢：

随着部分主导钢厂重返市场补库，本周国内废钢市场加速上涨。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1280-1320元/吨，边角料价格为1380-1420元/吨，较上周末上涨100-120元/吨；河北市场重废价格升至1350-1370元/吨（不带票），较上周五上涨150元。在两湖、两广地区，重废主流价格上涨150-200元至1450-1500元/吨。在钢材价格上涨影响下，目前许多小电炉钢厂已成功扭亏，采购积极性明显增加，导致主导钢厂到货量明显减少，被迫提价跟涨。不过，考虑到近期市场价格上涨过快，不少地区废钢价格已再度高于铁水，预计下周市场涨势将逐步趋缓，华南部分地区有小幅调整的需要。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周铁矿石涨幅盖过焦炭跌幅，钢厂生产成本继续小幅回升（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2288元/吨，较上周末上升25元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2254元/吨，较上周末上升21元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2187元/吨，较上周末上升12元/吨。在阅兵仪式及出口增加影响，本周国内钢材价格继续上涨，目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2256元/吨和2174元/吨，分别较上周末上涨155元/吨和50元/吨，对应20天前的原料成本，长材企业亏损幅度已缩小至50-100元/吨，热卷亏损100-150元/吨，钢厂成本压力明显减轻，复产企业略有增多。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂对进口矿和废钢的补库力度明显加大，但无奈市场现货资源有限，钢厂库存增长缓慢；煤焦价格虽然有所下调，但厂家出货稳定，钢厂库存维持正常水平。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色产品期货市场总体小幅震荡上涨，铁矿石相对偏强，下半周后空头部分集中增仓，盘面承压震荡，预计下周仍是矿强螺弱的格局。

五、本周事件与数据分析

1、6月份以来，BDI出现快速上涨，8月5日收盘1222点，近两个月累计涨幅达107%。【观点】本轮BDI运价大涨，其实和铁矿石、煤炭需求增加关系不大，主要还是由于前期价位过低，加上2013年以来船运运力投下降，市场预期改变所致，炒作的成份可能更大。

2、8月1日起, 铁路货物运价由平均每吨公里14.51分钱提高到15.51分钱，此次加价之后，大秦线、朔黄线煤炭运输成本将上涨6-7元/吨，山西至河北运费成本将上涨3-4元/吨。【观点】铁路运费上调，对于煤炭行业来说是雪上加霜，对于南方一些钢厂来说，后期可能会增加进口煤的用量。

六、综合观点

下半周后，国内建材钢材市场涨势有放缓的迹象，加上8月中旬后北方环保压力增大，周边部分钢厂生产可能将受到影响，原料市场预期将有所转淡，钢厂和贸易商补库都将更为谨慎。预计下周进口铁矿石价格将以小幅震荡为主，前期涨幅较大的钢坯和废钢面临冲高回调的压力，煤焦则仍以补跌为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/8/7