本期观点：钢厂环保限产 原料先扬后抑

时间：2015-8-1—2015-8-31

关键词：钢价 产量 资金 成本

● 市场回顾——钢坯外矿超跌反弹，煤焦弱势继续补跌；

● 成本分析——建材价格有所反弹，钢厂减亏复产增加；

● 库存分析——价格剧震钢厂谨慎，原料库存整体下降；

● 综合观点——环保限产压力犹存，原料市场先扬后抑。

一、本月国内原料市场回顾

除了煤焦市场相对疲软外，7月份国内原料市场总体呈探底回升走势，钢坯、铁矿石、废钢等品种价格创出历史新低后，在钢厂补库及期货炒作推动下，逐步收复上半月的跌幅。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

7月份国内市场钢坯价格一波三折。上半月市场总体需求依旧疲软，唐山普碳方坯出厂价格最低跌至1670元/吨左右，较6月底下跌160元/吨左右，钢坯企业亏损严重，惜售挺价心理逐渐增强。中旬后，唐山地区部分带钢企业适当低位补库，加上唐山环保整顿消息的影响，钢坯价格在7月18-20日快速拉涨140元/吨，此后因成交难以跟进，价格再度回调确认前期底部。临近月底，在建筑钢材、铁矿石价格上涨带动下，唐山普碳方坯价格再度回升至1840元/吨，较6月底上涨10元/吨。从需求情况看，下半月调坯企业采购确实有所好转。截止7月底，唐山地区带钢开工率较6月底回升8%至68%左右，型材开工率回升15%至63%,建材开工率保持在30%左右。同时，唐山市场钢坯库存回升至90万吨，较6月底增加10万吨，市场悲观情绪稍有缓和。虽然目前钢坯市场企稳迹象明显，但从内需上看并不支持价格持续上涨，且近期出口订单也有所减少，预计8月份国内市场钢坯价格将在1800-1900元/吨区间内震荡运行。

铁矿石：

受金融市场剧烈震荡影响，7月初进口铁矿石价格继续下跌，普氏62%粉矿价格跌至44.5美元/吨（CFR），较6月底大跌10.5美元/吨，港口库存也逐步回升至8150万吨左右，较6月底增加200万吨左右。此后，由于国内钢厂减产力度小于预期，加上力拓、花旗相继下调下半年铁矿石供应预期，市场心态略有好转，部分中小钢厂入市补库，下半月价格总体呈小幅震荡回升走势。截止7月底，普氏62%粉矿价格为56.75美元/吨（CFR），累计跌幅缩小至2.75美元/吨。国产矿方面，由于前期价格相对偏高，加上本月进口矿价格大跌，不少钢厂提高进口矿配比，国产矿销售压力增大，以小幅阴跌为主。截止7月底，河北地区66%铁精粉出厂价格为560元/吨，较6月底下跌20元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格为400元/吨，下跌40元/吨。近期河北及周边地区重提环保问题，但进口矿价格不跌反涨，一是说明钢厂减产力度不大，二是说明钢厂整体库存水平偏低。在近期建筑钢材价格走势逐渐趋稳的形势下，预计8月份进口铁矿石价格将围绕55美元/吨小幅震荡，局部地区国产矿价格仍有小幅补跌的空间。

煤焦：

7月份国内炼焦煤市场总体小幅下跌，主导煤矿报价暂时维持稳定，但不少地方洗煤厂报价已下调10-20元/吨，钢厂也不断向煤炭企业施压，要求下调8月份采购价格；进口炼焦煤市场持续回落，澳大利亚峰景煤价格较6月底下跌5美元至93美元/吨（CIF），成交量依然较少，港口库存略有上升。7月份国内焦炭市场整体下跌，上旬河北、山东地区钢厂采购价格率先下调20-30元/吨，此后降价区域逐渐向南方和西部地区扩散，平均降幅多在30元/吨左右。虽然近期钢厂检修力度小于预期，但是焦炭和炼焦煤前期跌幅较小，相对于钢材和其它原料而言，价格仍处于相对高位，预计8月份将继续会成为钢厂降本的重点对象，价格至少仍有20元/吨左右的下跌空间。

废钢：

7月份国内废钢市场呈超跌反弹走势。上半月市场需求疲软，价格继续全面走低，台风降雨天气使得贸易商对后市普遍看淡，抛货现象较为明显，市场平均降幅达到100-150元/吨，中南局部地区降幅超过200元/吨。下半月后，随着钢坯、螺纹钢市场相继企稳反弹，小电炉钢厂经营压力减轻，逐渐重返市场补库，废钢市场价格稳步回升，平均涨幅达到100元/吨左右。截止7月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格为1180-1220元/吨，边角料价格为1280-1300元/吨，较6月底下跌60-80元/吨；河北市场重废价格为1200-1250元/吨（不带票），下跌20-30元。在两湖、两广地区，重废主流价格下跌100元至1240-1300元/吨。7月下旬国内建筑钢材、钢坯价格缓慢回升，小电炉钢厂生产积极性有所恢复，市场成交量增加，主导钢厂虽然仍保持观望态度，但到货量明显减少，涨价只是时间的问题。预计8月份国内市场废钢价格将呈小幅震荡前高后低走势。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着铁矿石和焦炭价格双双走低，7月份国内钢厂生产成本大幅下降（见表3）。截止7月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2263元/吨，较6月底下跌331元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2233元/吨，较6月底下跌275元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2175元/吨，较6月底下跌260元/吨。7月份国内钢材市场依旧疲软，建筑钢材跌幅略有收窄，板材疲软跌幅较大。截止7月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别2101元/吨和2124元/吨，分别较6月底下跌74元/吨和下跌209元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损250元/吨左右，热卷亏损200元/吨左右，亏损幅度略有缩小。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），在市场价格快速下跌形势下，7月上半月钢厂多谨慎采购，以消耗库存为主，原料库存整体小幅下降；下半月后部分中小钢厂适当补库，但多数主导钢厂仍以观望为主。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

受建筑钢材价格反弹影响，7月下旬后国内钢厂高炉复产逐渐增多，原料市场成交情况略有好转，有货的贸易商惜售挺价意向明显。因此从短期看，铁矿石、废钢、钢坯仍有小幅攀升的空间。但值得注意的是，近期钢材市场好转，阶段性突击采购的痕迹明显，这种行情注定难以持久。更何况，随着9月3日大阅兵的临近，华北及周边地区的环保措施将逐渐由虚转实，对于原料市场需求将造成一定负面影响，特别是本身供应就相对宽松的铁矿石和煤焦。预计8月份国内铁矿石、钢坯、废钢价格都呈先扬后抑低位震荡走势，煤炭和焦炭则仍以小幅补跌为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/7/31