本期观点：钢厂减产增多 原料继续走弱

时间：2015-7-6—2015-7-10

● 市场回顾——外矿跌势有所加快，钢坯煤焦小幅波动；

● 成本分析——钢价跌幅大于成本，钢厂高炉检修增多；

● 库存分析——钢厂观望到货增多，铁矿港口库存回升；

● 事件数据——废钢施行退税新政，巴西铁矿出口增加；

● 综合观点——铁矿废钢继续下行，煤炭焦炭短期持稳。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材价格跌势未止，中小钢厂高炉检修有所增多，华东、中南地区铁矿石、废钢、焦炭价格稳中略降，北方部分钢厂也向原料企业提出降价要求。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格低位震荡，少数资金相对充裕的贸易商开始适当囤货，而一些钢坯厂家亏损严重，存在惜售心理，导致市场资源投放量有所减少，对市场形成一定支撑。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为1820元/吨，20MnSi方坯出厂价格为1950元/吨，较上周末下跌10元，库存保持在80万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持在1800元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌20元至1960元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格保持1980元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率保持在60%左右，型材开工率下降2%至46%,建材开工率维持30%左右，整体需求依旧疲软，厂商虽有挺价心态，但短期难以扭转颓势。预计下周国内钢坯价格将继续围绕1800元/吨小幅波动。

铁矿石：

在港口库存回升、北方中小钢厂高炉停产增多的影响下，本周进口铁矿石价格破位下行，周四普氏62%粉矿价格降至56.25美元/吨（CIF），较上周末下跌4.25美元/吨。受此影响，本周国产矿价格也稳中有降，河北地区66%铁精粉价格保持580元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存下降5万吨至80万吨左右，进口矿库存下降10万吨至1480万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持510元/吨。在南方地区，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌15元至555元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持550元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持440元/吨。随着钢材价格持续下跌，钢厂亏损加剧，市场对于铁矿石价格下跌预期增强，不少钢厂表示价格跌至55美元/吨以下才会考虑采购，暂时以观望为主，导致市场成交明显转淡。另一方面，近期巴西、澳大利亚铁矿石发货量也开始增多，虽然资源尚未到中国，但市场已开始提前反映。预计下周进口铁矿石价格将继续下跌，国产矿价格稳中有降。

煤焦：

本周国产煤炭价格弱势维稳，虽然价格无明显波动，但焦炭降价压力已开始向上传递。同时，进口煤涨势也受阻，澳大利亚峰景煤价格较上周五回落0.25美元至98美元/吨（CIF），港口库存继续下降。焦炭方面，继6月底河北少数钢厂降价后，本周湖南、广西部分中小钢厂也小幅下调焦炭采购价格，其它地区相对稳定。目前，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持680元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为780元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持920元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格830元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格为780元/吨右，日钢库存保持在73万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持950元/吨左右。近期焦炭价格相对稳定，主要支撑是钢厂高开工率，但自6月下旬后，国内停产小高炉有增多的迹象，预计7月份国内钢材产量将有所回落，部分地区焦炭价格将随之小幅下行。煤炭方面，目前除了一些大矿库存较高位，中小煤矿库存水平都不高，因此在焦炭价格尚未出现明显回落之前，炼焦煤价格将继续持稳。

废钢：

本周国内废钢市场呈供需两淡态势，电炉钢厂采购积极性不高，贸易商亏损加大停收增多，钢厂到货量相应减少。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1240-1290元/吨，边角料价格为1340-1370元/吨，较上周末下跌30元/吨左右；河北市场先扬后抑，重废价格在1250-1270元/吨（不带票），基本与上周末持平。在两湖、两广地区，重废主流价格下跌50元至1340-1400元/吨，现货资源相对偏紧。目前建筑钢材价格尚未见底，铁矿石市场也开始走软，废钢市场整体重心继续下移，预计下周仍有小幅调整的空间。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石价格回落影响，本周国内钢厂生产成本逐步回落（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2551元/吨，较上周末下跌63元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2466元/吨，较上周末下跌62元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2397元/吨，较上周末下跌58元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2118元/吨和2267元/吨，分别较上周末下跌107元/吨和98元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢的亏损幅度扩大至350元/吨左右，热轧板卷亏损200元/吨左右，中小钢厂高炉停产检修开始增多，其中尤以山西、福建为甚，近日包括晋钢、山西高义、山西亚新、山西华鑫源、山西美锦、福建鑫海在内的一批450-650立方米高炉相继停产检修。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），近期钢厂对铁矿石后市看淡居多，采购积极性明显减弱，以消耗库存为主；部分区域钢厂因高炉检修，焦炭库存略有上升；废钢到货情况不理想，库存继续保持低位，华东不少钢厂库存不足5天。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

随着现货价格持续走低，本周铁矿石期货多头减仓明显，盘面高帖水做多理由被修复，市场承压下跌；煤焦期货前期跌幅较深，本周空头回补小幅反弹，市场信心仍显不足。

五、本周事件与数据分析

1、财政部、国家税务总局发布关于印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》的通知，废钢企业将享受到30%退税比例。【观点】在买方市场形势下，该政策对于目前废钢市场是杯水车薪，不但难以扭转需求疲软的局面，反而会降低市场价格重心。

2、6月份巴西铁矿石出口总量3203万吨,环比增加434万吨,创历史上半年单月最高出口量。【观点】虽然这部分资源将在40天后才能运抵中国，但对于市场的影响已经显现，这在期货市场表现尤为明显。

六、综合观点

总体来看，7月份国内钢材产量下降基本已成定局，加上国外铁矿石资源供应量逐渐增多，两大因素将导致后期铁矿石价格继续下行，进而拖累废钢、钢坯价格继续走低；煤焦因市场整体库存水平不高，价格短期将以稳为主，但后期也将逐步趋弱。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/7/3