本期观点：钢厂亏损加剧 原料上涨乏力

时间：2015-6-8—2015-6-12

● 市场回顾——铁矿继续震荡上涨，煤焦钢坯低位持稳；

● 成本分析——钢价继续小幅下跌，长材企业亏损严重；

● 库存分析——钢厂铁矿补库放缓，焦炭废钢到货减少；

● 事件数据——巴西铁矿发货减少，澳洲铁矿逐步复产；

● 综合观点——钢厂亏损资金趋紧，原料市场上涨乏力。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场小幅震荡为主，钢厂亏损加剧，采购积极性减弱。其中，进口矿走势相对坚挺，钢坯和炼焦煤跌势趋缓，废钢继续走低但资源偏紧，焦企关于提价的谈判仍处于焦灼状态。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格逐步止跌回稳。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格保持1970元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2100元/吨，与上周末持平，市场库存维持在60万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持1970元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格保持2130元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格为2130元/吨左右。本周下游调坯企业检修明显增多，唐山地区带钢开工率下降6%至69%左右，型材开工率下降18%至60%,建材开工率下降5%至35%左右。虽然目前下游采购积极性不高，但市场现货资源也相对紧张，钢坯厂家普遍亏损，无意继续降价销售。预计下周国内市场钢坯价格将继续低位徘徊。

铁矿石：

本周国产矿价格稳中有涨，进口矿小幅震荡上涨。截止本周四，河北地区66%铁精粉价格上涨10元至580元/吨（见图2），河北主导钢厂的国产矿库存增加5万吨至80万吨左右，进口矿库存增加20万吨至1540万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持520元/吨。在南方地区，安徽地区65%铁精粉出厂价格上涨20元至560元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持550元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持440元/吨。进口方面，本周进口矿价格小幅震荡，周四普氏62%粉矿价格为64.75美元/吨（CIF），较上周五上涨3.25美元/吨。近期市场上期货资源依然不多，贸易商多有惜售心理，更愿意落地后以人民币结算，库存相对偏紧的钢厂只能更多在港口拿货，港口库存继续呈下降态势。不过，考虑到6月下半月进口矿到货量将较为集中，且钢厂前期的低价矿库存所剩不多，生产成本明显上升，6月份钢厂检修可能将有所增多，对于铁矿石市场上涨将形成一定压制。更何况，以阿特拉斯为代表的一些国外中小矿山在目前的价位上又有了一定盈利空间，开始逐步复产。预计下周国产矿价格将平稳运行，进口矿价格将继续在60美元附近小幅震荡。

煤焦：

本周国产煤炭价格变动不大，除了山东地区煤企普遍将气精煤价格上调10元/吨左右外，其它地区暂时稳定。进口市场因缺少实际成交量支撑，本周涨势受阻，澳大利亚峰景煤到中国价格保持95.5美元/吨（CIF）。本周国内部分焦企已向钢厂提出涨价10-20元，但绝大部分钢厂暂时持观望态度。目前，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持680元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为780元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持920元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格830元/吨，目前河北地区钢厂库存多在9-10天。山东地区二级冶金焦出厂价格为780元/吨右，日钢库存保持在70万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持950元/吨左右。本周国内钢材价格继续走低，且铁矿涨价已令钢厂成本压力大增，在此形势下，多数厂家显然很难接受焦炭上涨。预计下周国内煤焦市场将继续以稳为主。

废钢：

本周国内市场废钢价格继续下跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌20元至1400-1450元/吨，边角料价格为1500-1530元/吨；山东、福建、浙江市场重废价格下跌20元至1360-1400元/吨。在北方市场，河北唐山地区重废价格保持至1370-1400元/吨（不带票），辽宁重废价格保持1640元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌20元至1470-1530元/吨。由于近期持续矿涨钢跌走势，废钢价格已略低于生铁成本，贸易商出货积极性减弱，钢厂到货量普遍减少，川渝地区废钢价格下半周试探性小涨。预计下周国内废钢价格将逐步止跌回稳，但短期反弹动力仍显不足。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

在进口矿持续回升推动下，本周国内钢厂生产成本继续上升（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2607元/吨，较上周末上涨30元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2522元/吨，较上周末上涨29元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2451元/吨，较上周末上涨25元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2304元/吨和2455元/吨，较上周末分别下跌37元/吨和15元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢的亏损幅度扩大至200元/吨左右，热轧板卷也亏损70-100元/吨，较上周增亏50元左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂对进口矿采购积极性减弱，部分厂家适当提高国产矿配比；煤焦企业涨价呼声渐高，少数厂家甚至控制出货量试探钢厂反映；废钢资源相对紧张，本周钢厂到货普遍减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周黑色期货市场总体震荡运行，矿煤焦走势强于钢材。不过，本周多空双方交易积极性都有所减弱，持仓量明显下降。

五、本周事件与数据分析

1、5月份巴西出口铁矿石2770万吨，同比下降9.7％，日均环比下降6.7％。而5月份澳大利亚黑德兰港铁矿石发运3800.23万吨，环比增长7.41%，其中发往中国增加157.37万吨。【观点】虽然近日中巴合作大船运输可能将降低海运成本20%左右，但仍难以与澳大利亚铁矿竞争亚洲市场，其出口量减少已是不可避免的。

2、阿特拉斯Abydos铁矿和Wodgina铁矿已于5月份先后恢复生产，并计划于7月份复产Mount Webber铁矿。【观点】目前60美元的价位对于澳大利亚中小矿山来说已略有盈利，这部分资源复产后，将很快对国内市场形成压力，价格将逐步向55美元/吨左右靠拢。

六、综合观点

目前，国内不少钢厂已亏损200元/吨左右，包括马钢、柳钢、包钢在内的一批1500-2500立方高炉相继开始检修1-2个月，6月份国内钢材产量增长难度较大，且市场面临半年资金回笼关口，大中型钢厂对后期市场也看淡居多，只要能维持生产，不会明显增加原料采购，因此从基本面来说，无法对原料市场形成支撑。同时，目前部分原料资源供应偏紧、美元持续走弱也只说是短期行为，预计下半月后形势会发生转变。总体来看，短期原料市场难有趋势性行情，预计下周进口铁矿石将继续小幅震荡，钢坯、废钢、煤焦底部维稳。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/6/5