本期观点：供应压力犹存 原料窄幅波动

时间：2015-5-1—2015-5-31

关键词：资金 产量 需求 心态

● 市场回顾——煤焦废钢持续下跌，进口铁矿超跌反弹；

● 成本分析——钢价降幅大于成本，多数钢厂再度转亏；

● 库存分析——钢厂继续谨慎采购，原料库存稳中有降；

● 综合观点——信心不足压力犹存，原料市场窄幅波动。

一、本月国内原料市场回顾

4月份国内原料市场总体下跌，大部分品种价格再创新低。下半月后，受国外矿山减产消息的影响，进口矿价格逐步回升，特别是期货市场连续涨停，带动其它原料产品价格止跌回稳。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

4月份国内钢坯市场一直围绕2000元/吨震荡运行。截止4月24日，唐山地区普碳方坯出厂价格为2070元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2190元/吨，较3月底持平，下游采购偏谨慎，贸易商也以去库存为主。在南方市场，江苏地区调坯轧材企业20MnSi方坯采购价格为2180元/吨，较3月底下跌120元/吨。从需求情况看，截止4月底，唐山地区带钢开工率回升10%至75%左右，型材开工率回升5%至81%,建材开工率保持在40%左右。经过近一个月的去库存后，目前唐山地区钢坯库存已降至85万吨左右，较3月底下降45万吨。同时，钢坯企业在短暂盈利后重新陷入亏损之中，钢厂挺价意愿开始转强。预计5月份国内市场钢坯价格将以小幅震荡上涨为主，价格有望重返2100元/吨左右。

铁矿石：

4月上半月国内铁矿石价格继续走低，进口矿价格再创新低，下半月后受国外矿山停产、减产消息的影响，进口矿价格持续小幅回升，成交情况略有好转。截止4月底，河北地区66%品位铁精粉价格为560元/吨左右（见图2），较3月底下跌50元/吨，河北地区主导钢厂国产矿库存下降15万吨至70万吨左右，进口矿库存增加100万吨至1360万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格下跌40元至440元/吨左右；湖北地区64%品位铁精粉价格保持570元/吨。进口方面，月初期货市场出现多头斩仓迹象，期货价格连续跌停，拖累现货市场持续跟跌，普氏62%粉矿价格最低降至47.5美元/吨，较3月底下跌3.75美元/吨。下半月后，由于阿特拉斯宣布停产，力拓和淡水河谷又相继宣布一季度铁矿石产量环比下降10-12%，市场抄底迹象明显，普氏价格逐步回升至53.5美元/吨（CIF）。目前国内2/3以上的矿山已经相继停产，港口库存虽仍在1亿吨左右，但实际可用于销售的并不多，市场供过于求的局面开始逐步缓和。不过，目前市场信心依旧不足，一些厂商仍认为矿价将向三大矿山的成本线靠拢（40美元/吨以下），采购较为谨慎，因此矿价持续上涨动力不足。预计5月份国产矿价格将平稳运行，进口矿价格在50美元/吨上下小幅波动的可能性更大，短期不会出现大涨大跌的情况。

煤焦：

4月份国内市场炼焦煤价格整体下跌。其中，山西焦煤集团将炼焦煤优惠幅度提高20-50元/吨不等，神华集团将部分炼焦煤出厂价格下调30元/吨，兖矿、济宁矿业将精煤出厂价格下调35元/吨，潞安集团精煤出厂价格下调25-35元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤到中国价格降至97美元/吨（CIF），较3月底下跌10美元/吨，但商家反映钢厂询盘依然不多。4月份国内焦炭价格小幅下跌。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价降至680元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为800元/吨，较3月底下跌60元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌40元至940元/吨，目前河北地区钢厂库存多在10天左右。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌90元至820元/吨右，日照钢铁库存保持在73万吨左右。贵州地区前期价格偏高，本月三级冶金焦出厂价格下跌170元至980元/吨左右。由于煤化工产品市场疲软，目前国内不少焦化企业已亏损100元/吨左右，因此即便是钢厂仍要求降价，焦化企业普遍有挺价心理，计划加大限产力度。煤炭市场相对疲软，毕竟目前进口煤炭价格优势明显。预计5月份国内市场炼焦煤价格将小幅下跌，焦炭价格暂时企稳。

废钢：

4月份国内市场废钢价格持续下跌。截止4月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1470-1520元/吨，边角料价格为1570-1600元/吨，较3月底下跌80元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格降至1440-1480元/吨，下跌90元/吨。在北方市场，河北地区重废价格在1420-1460元/吨之间波动（不带票），较3月底下跌20-30元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌80元至1570-1630元/吨。由于前期进口矿价格跌幅较大，焦炭价格也持续下跌，铁水成本仍占据明显优势，部分大中型钢厂继续压缩废钢采购量。一些小电炉钢厂虽然采购稳定，但数量有限，不足以对市场形成有力支撑。预计5月份国内市场废钢价格将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受下半月进口矿反弹影响，4月份国内钢厂生产成本降幅减小（见表3）。截止4月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2522元/吨，较3月底下降47元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2444元/吨，较3月底下降54元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2389元/吨，较3月底下降66元/吨。由于一季度主要经济指标不佳，加上4月份下游需求恢复依然缓慢，国内钢材市场价格持续小幅下跌，大部分钢厂再度转亏。截止4月底，国内市场三级螺纹钢和5.75热卷平均价格分别2459元/吨和2524元/吨，分别较3月底下跌126元/吨和下跌76元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢亏损100元/吨左右，热卷亏损50元/吨左右。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），4月份国内钢厂采购谨慎，继续降低库存水平，一些大中型钢厂的进口矿库存已降至20天以内。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

近期国家推出一些拉动钢材内需的项目（如运输、水电、核电等），加上气温逐步回暖，下游需求有好转的迹象，下半月后钢材价格逐步止跌回稳，部分钢厂产能也有所恢复。不过，目前市场对于4月下旬这波铁矿石价格回升仍持观望态度，多数认为属于市场的超跌反弹表现，供需关系并未有明显好转，一些原料供应商也有逢高出货的心理，因此市场持续上涨时间和空间都相对有限。预计5月份进口铁矿石、钢坯、废钢价格将先涨后跌，煤炭价格稳中有降，焦炭以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/4/24