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本周（4月10日-4月17日），西本——钢材指数继续下跌，周五收在2460元/吨，较上周五下跌40元/吨，再度刷新2002年6月以来的价格新低。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价震荡下跌，各区域表现有所差异。截止4月17日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2576元/吨，较上周五下跌5元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2480元/吨，一周下跌10元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2820元/吨，一周上涨10元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2350元/吨，一周下跌20元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2760元/吨，一周下跌10元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2540元/吨，一周上涨10元/吨。

期货方面，本周螺纹钢期货先涨后跌，周一、周二受铁矿石期货大涨带动强势反弹，但随后在现货趋弱的情况下再度转跌。最终周五螺纹钢主力合约RB1510收盘价格为2311元/吨，较上周五收盘价上涨45元/吨。本周RB1510日均成交量为598万吨，较前一周增加70万手，周五收盘持仓量约为358万手，比前一周减少22万手。本周进口矿价在海外高成本矿山停产消息带动下连续反弹，对期钢走势形成一定支撑。不过当前钢企总体仍有利润，市场对钢价看空的氛围依然占据主导。周末央行突然宣布下调存款准备金率1个百分点，政策出台的力度超出市场预期，对资本市场走势将形成一定提振。不过钢材市场在需求低迷及成本压制的情况下，预计此次降准对市场提振作用依然有限。预计下周钢材期货走势将震荡偏强运行。

本周钢材现货震荡下跌、期货先涨后跌，那么下周走势如何？一季度各项经济数据全面疲弱，粗钢产量同比下降，市场是否供需两弱？央行周末大幅降准，对当前疲弱的钢价能否形成提振？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、库存总量分析 

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存总量为35.06万吨，较前一周减少0.55万吨；线材12.27万吨，较前一周增加0.02万吨；盘螺10.84万吨，较前一周增加0.02万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为58.17万吨，较前一周减少0.51万吨。本周市场成交先升后降，总体依然维持在较低水平，西本新干线监测的沪终端线螺日均采购量较上周回落5.82%。终端需求在传统旺季四月份表现如此疲弱，显示出房地产在新开工下降及资金紧张形势影响下，整体需求表现相当低迷。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为705.81万吨，减少20.61万吨，降幅为2.84%；线材库存量为166.20万吨，减少9.92万吨，降幅为5.63%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1454.91万吨，减少31.88万吨，降幅为2.14%。总体来看，全国钢材库存量连续第六周出现下降，本周库存主要是建筑钢材下降相对明显，板材库存变化不大，目前的市场库存较去年同期下降15.8%。对比前两年消费旺季库存单周降幅能达到50万吨左右的水平，今年消费旺季库存降幅只能达到30万吨左右，显示今年市场需求相当疲弱。

本周一季度宏观经济数据出台，全面低于预期，GDP 增速为7%，落入政府工作报告的底线目标。工业增加值大幅回落至5.6%，实体经济进入金融危机以来最严峻的时期。从投资来看，一季度全国固定资产投资同比增长13.5%，比去年同期大幅回落4.1个百分点。从拉动投资的三驾马车来看，房地产投资急速下滑是拉动整个投资回落的主要推手。房地产开发投资一季度增速仅为8.5%，较去年同期大幅下降8.3个百分点；制造业投资增长降幅紧随其后，较去年同期回落4.8个百分点；唯一的亮点就是基建投资继续回升，2015 年一季度基建投资累计增速高达22.83%，高于2014 年和2014 年同期。一季度各项经济数据显示经济处于全面下行局面，国内钢市需求表现也异常低迷。

据国家统计局发布的数据显示，1-3月份全国粗钢、生铁和钢材产量分别为20010万吨、17654万吨和26640万吨，同比分别下降1.7%、下降2.3%和增长2.5%。其中3月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为6948万吨、6025万吨和9756万吨，同比分别下降1.2%、下降2.4%和增长3.6%。粗钢、生铁和钢材日均产量分别为224.13万吨、194.35万吨和314.71万吨，较1-2月日均产量分别增长1.3%、下降3.4%和增长10.5%。可见在环保及需求抑制影响下，一季度国内钢铁企业生产已明显放缓，国内钢市总体处于供需两弱的局面。

本周日，央行决定自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是央行在最近两个半月内第二次下调存款准备金，且降准幅度超出市场预期，反映出在一季度经济数据寒意逼人的形势下，政府加快稳增长政策部署的决心。央行此次大幅降准，将直接降准给银行间市场一下子释放大约1.5万亿的流动性，创历史记录，对商业银行扩大贷款额度以及降低市场利率均将起到明显的促进作用。但值得注意的是，当前商业银行不良贷款率高企，对钢铁等产能过剩行业贷款限制依然没有放松迹象。因此，此次央行降准尽管大幅增加了市场流动性，但真正能够进入钢铁行业的资金依然相当少，钢铁行业资金紧张、行业资金流失的局面将难以改观。不过，随着央行此次大幅降准，市场普遍预期央行大幅降息也即将到来，央行货币政策将转入大幅宽松周期。货币政策的累积效应将会逐步传导到实体经济，整个钢铁上下游资金形势后期将有望逐步得以改善，对目前处于历史低位的钢价也将形成提振作用。

综合来看，当前国内钢市总体处于供需两弱的局面，政策刺激力度的不断加码对市场供需改善将起到积极作用，国内钢价底部支撑逐步趋强。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来