本期观点：市场信心不足 原料低位震荡

时间：2015-4-20—2015-4-24

● 市场回顾——期货回升现货平淡，原料价格上涨乏力；

● 成本分析——钢价成本降幅相当，多数钢厂依然转亏；

● 库存分析——钢厂谨慎商家惜售，原料库存稳中有降；

● 事件数据——三月铁矿进口回升，澳洲矿山停产增多；

● 综合观点——市场信心明显不足，原料继续低位震荡。

一、本周国内原料市场回顾

本周原料期货市场整体回升，现货市场成交却仍无起色，部分原料企业虽有挺价意向，但无奈库存和资金面的压力，市场价格上涨乏力。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格先抑后扬。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为1980元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2100元/吨，较上周末上涨10元/吨，市场库存下降10万吨至85万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格上涨10元至1980元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌20元至2180元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格上涨10元至2150元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率上升2%至77%左右，型材开工率保持77%左右,建材开工率上升4%至45%左右。虽然近期下游企业开工率用所提高，但贸易商高价资源成交困难，库存压力依然较大，持续上涨动力不足，预计下周市场仍以小幅震荡为主。

铁矿石：

本周国产矿价格小幅下跌，进口矿小幅回升。截止本周四，河北地区66%铁精粉价格下跌40元至560元/吨（见图2），河北主导钢厂的国产矿库存降至70万吨左右，进口矿库存下降10万吨至1400万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持520元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌40元至420元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持570元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持430元/吨。进口方面，受Atlas停产消息的影响，本周外矿价格小幅回升，截止本周四，普氏62%粉矿价格回升至50.75美元/吨（CIF），较上周五上涨2美元/吨。在国内矿山大批停产之后，近两周澳大利亚中小矿山停产、资金紧张消息也是频传，但四大矿目前仍未有减产的迹象，市场供大于求格局未改，多数厂商对后市仍不看好。预计下周国内铁矿石价格将继续低位震荡，短期上下空间都较小。

煤焦：

本周国内市场煤炭价格稳中有跌。其中，神华集团将精块0号平仓价下调40元/吨，其他品种块煤平仓价格下调25元/吨；陕西、河南地区瘦煤出厂价格跌20元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤到中国价格降至99.5美元/吨（CIF），较上周末下跌0.75美元/吨。本周国内焦炭价格稳中有降。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持700元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为800元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至960元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格870元/吨，目前河北地区钢厂库存在9-10天。山东地区二级冶金焦出厂价格保持820元/吨右，日照钢铁库存保持在74万吨左右。贵州地区前期价格偏高，三级冶金焦出厂价格补跌50元至1010元/吨左右。近期国内钢材价格继续下跌，不少钢厂仍要求焦化企业降价，但焦化厂目前亏损严重，少数厂家已拒绝发货。预计下周国内市场焦炭价格跌势将趋缓。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅下跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格下跌30元至1470-1520元/吨，边角料价格为1570-1600元/吨；山东、福建、浙江市场重废价格下跌30元至1440-1480元/吨。在北方市场，河北地区重废价格保持1420-1440元/吨（不带票），辽宁重废价格保持1670元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌30元至1570-1630元/吨。由于前期进口矿价格跌幅较大，焦炭价格也持续下跌，铁水成本仍占据明显优势，部分大中型钢厂继续压缩废钢采购量。相较而言，一些小钢厂由于库存偏低，近期采购价格又略有上调。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅波动。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本继续下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2510元/吨，较上周末下降22元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2435元/吨，较上周末下降28元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2435元/吨，较上周末下降41元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2489元/吨和2534元/吨，较上周末分别下跌20元/吨和3元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢和热卷仍亏损100-120元/吨，热轧板卷亏损50-60元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周进口铁矿石价格虽有反弹，但钢厂依然悲观，采购积极性不高，继续以消耗库存为主；焦炭和废钢因价格持续走低，厂商亏损严重，出货意愿不强，钢厂库存有所下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周铁矿石期货持续反弹，带动黑色金属整体回升，但在400元/吨关卡空头集中增仓压价，多头挺价意向也较强，预计下周市场将小幅震荡为主。

五、本周事件与数据分析

1、继上周Atlas宣布停产后，本周中钢集团澳大利亚子公司也宣布关闭旗下Blue HIlls铁矿，产能300万吨/年；中国中信股份有限公司也确认将对澳大利亚铁矿石合资企业Sino Iron减记25亿美元。【观点】Atlas成本约在60美元/吨左右，可以代表目前绝大部分中小矿的水平，后期国外矿山也将步国产矿的后尘，停山数量明显增多，进口矿价格继续下跌空间非常有限。

2、一季度我国进口铁矿石2.3亿吨，同比增长2.4%，3月份铁矿石进口量为8051万吨，同比增长8.85%。【观点】一季度铁矿石进口量增长，主要是抢占了部份亏损停产的国产矿市场份额，目前河北大部分钢厂的进口矿配比已达到92%以上，不能简单看作是供应量进一步过剩。

六、综合观点

近期国内钢厂产能有恢复的迹象，下半月钢市终端需求预计也会略有好转，部分钢厂将加大低位补库力度。但是，由于市场信心和资金都不足，且期货市场逢高做空理念居多，市场不具备明显回升的条件。预计下周进口铁矿石、钢坯、废钢价格有望稳中小涨，煤焦价格跌势趋缓。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/4/17