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全球资本市场本就动荡不堪，故事从一个马甲“误操作”开始，掀起了全球资本市场又一轮下跌潮。

所谓“无风不起浪”，全球资本市场近期的表现，恰恰折射出目前全球经济基本面潜在的不确定性。例如大不列颠国更换了他们的首相、例如欧盟开始了新一轮的救赎（无论这个挽救方案最终形成7500亿美金、抑或是1万亿美金的基金）... ...

凡此种种，不确定因素如少女排毒，痘痘全部出现在脸上。细想下来，不好看归不好看，但总归比毒素积压在体内要好得多。

国际形势如此，国内宏观形势也出现了微妙的变化，例如“适度宽松货币政策”开始强调“适度”，而且年内为了体现适度，存款准备金上调了3次，央行正回购操作动辄持续几个月，且3年期央票也在二季度祭出。而面对这一系列的操作，象征各商业银行货币供应宽松程度的重要指标——银行承兑汇票贴现利率却体现为稳定中小幅度下行，根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的监控，取样于十几家商业银行最新数据显示，贴现利率加权综合平均值最新回落至3.06‰。文武之道，一张一弛，类似“宏观面紧、微观面松”的实际对立表现，要么意味着更加严厉的紧缩政策将至，要么应该在暗示，“该发展，中国还是要发展”。

回头再来想，在全球范围内通胀预期不断增加的情况下。我们却看到了这样的现象：一个美国操盘“丢出卖空炸弹”，而后是国内A股沪指跌近2600点、再接着是澄清、再接着是鼓动。

貌似眼前的一切是如此的令人感觉到熟悉，运用信息面打压，同期伴随利空性操作，而后是筹码的汇聚，然后是另一个层面的信息散播，再接着类似“通胀”等话题会再起。这一切行为都有一判断作为基础，那便是经济总体发展是向好的，这样的筹码聚集才是有效目的措施。

放眼望去，世界范围内的经济复苏步伐是可以看到的。2010年5月7日公布的数据显示，美国4月净增非农就业人数为29万人，达到2006年3月以来的最高水平。同时，3月的数据也由16.2万修正到23万。根据历史数据的研究判断，在净增非农就业人数达到10万-15万以上时，美国的就业市场就会日趋好转。虽然最近若干个月美国净增非农就业人数的好转，有美国政府大量增加临时雇工进行人口统计的原因存在，但是就业市场的向好趋势确实存在。

除了美国的触底表现以外，另一层看好因素在于上述运作行为，是笃定另一经济体——中国不敢有轻举妄动，笃定中国经济的GDP仍旧会维持高位运行。

这样简单分析下来，宏观面有些问题或者就不难理解了，打压、令人意外的打压、顺势打压，目的不能说昭然若揭，但起码借势做得很好。资本市场如此，回到我们大家都关心的钢铁现货市场，情况是如何呢？

谈钢铁，少不了以下几点情况的探讨，大家一起来看。

首先是需求，从基本面来看，钢铁需求中的建筑用钢主要来自于房地产业和基础设施建设。根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线监控的数据，沪市主要建筑用钢需求表现平平，这一点折射出国内部分区域市场具备类似特征，也折射出时下几个现实的问题：

一是房地产业遭遇到的调控政策，虽然类似任志强这样的角色还在不断放炮，以地产绑架国内银行业作为要挟，但是炒房遭遇调控后，房地产市场2010能够释放的钢铁需求的确有限，但是需要强调的是，即便是在所谓房地产投资火热的2009年，来自西本新干线监控的数据也没有发现来自地产项目的钢铁需求有多强。在2010年，房地产业钢材需求释放既没有必要悲观，也或者实质变化并不会很大。

二是基础设施建设需求受限。这个问题从此前相关部委表态可以看到一些端倪，国内的基建钢材需求是可以被调控的，这一点请各方都不要忘记了。然而从另一方面来看，目前依旧维持的高位运行固定资产投资水平，起码可以保障建筑钢材需求维系在一定的高位，经济发达区域，例如西本新干线监控的上海区域需求量走势趋弱，也是同经济政策面调整相关联的。换言之，在上海为代表的经济发达区域基础上观察钢材需求的同时，也需要跳出上海看需求。

其次不能忽略的是成本因素。可以看到的现状是，钢铁基础原材料价格近期虽然略显弱势，但是总还是在高位盘整，我们可以看到，钢铁产量不断攀升的情况下，国内焦炭产量却始终维系在一定量范围内，与此同时，依赖进口矿石的局面依旧，价格主动权并不在我们自己手里。其他成本方面，情况也有类似，通胀预期、以及实际CPI不断攀升的情况之下，想要成本要素跌价，似乎有些异想天开。

再次还是回到资金面。前面其实已经提及了这个问题，以下是根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线监控的数据绘制而成的图形。类似贴现利率的高低，反映出商业银行能够提供货币的能力和意愿，是资本使用的价格体现。具体来说可以这样理解，这一数据趋高，反映出商业银行能够提供贴现后的货币供应量趋紧，不管这种趋紧的因素是什么；反之如果这一指标数据趋低，也能够反映出商业银行提供贴现后的货币供应量是相对宽松的。

从图形可以看到，以上数据连续数周小幅度走低，应该说明了时下货币供应环境的特征。

最后，需要提示的是钢铁金融属性的日渐强烈。近期有江浙区域大户私下与笔者交流时，开了几句玩笑，觉得可以与大家分享一下：“貌似杭州要取代上海成为全国建筑钢材价格走势风向标了”、“没办法，浙江的资金在资本市场玩得大，需要现货价格话语权配合”、“是啊，利用影响区域市场价格影响全国，‘忽完空方悠多方’，绝对高招”。写出这一段大体的对白，意思很明确，当资本市场够活跃以后，钢铁也不再是仅仅依靠“单边做多”来赚取微薄利润的时代了。

总结来说，笔者写出这份稿子旨在表达这样意思：警惕资本市场运用虚虚实实的信息达到筹码聚集的意图，同样地，钢铁现货市场的下跌或者也反映出部分其他资本意图，有鉴于此，多思考、宜谨慎，或者也是对的。[文]西本新干线特邀评论员 一家之言