本期观点：钢市表现疲软 原料小幅下跌

时间：2015-3-9—2015-3-13

● 市场回顾——煤焦市场小幅下跌，外矿钢坯再创新低；

● 成本分析——钢价成本同步下降，中小钢厂亏损加大；

● 库存分析——钢厂继续谨慎采购，铁矿库存小幅下降；

● 事件数据——山东临沂环保整顿，铁矿利空焦炭趋紧；

● 综合观点——钢市疲软资金紧张，原料继续小幅调整。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材价格继续下跌，山东地区多家钢厂因环保问题停产，河北、四川等地部分钢厂高炉也相继停产检修，原料市场悲观情绪明显，进口铁矿石价格跌破60美元/吨大关，废钢、焦炭、钢坯价格也普遍下跌20-40元/吨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯： 

本周国内钢坯市场小幅下跌。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为1960元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2080元/吨，较上周末下跌30元/吨，市场库存保持在110万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格为1950元/吨左右，下跌40元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格为2120元/吨，下跌30元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌30元至2100元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率回升5%至60%左右，型材开工回升18%至53%,建材开工率回升8%至32%。虽然本周下游需求有所回暖，但市场库存处于高位，钢材市场走势疲软，钢坯厂商对后市信心依然不足，预计下周将以低位盘整为主。

铁矿石：

本周国产矿价格稳中有跌，进口矿价格震荡下跌。截止本周四，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格下跌10元至630元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存保持在90万吨左右，进口矿库存下降20万吨至1410万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持550元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持515元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持570元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持430元/吨。进口方面，上半周进口矿成交略有好转，但随着钢厂限产停产消息不断爆出，下半周价格再度走低，普氏62%粉矿价格降至59.75美元/吨（CIF），较上周末下跌3.5美元/吨。目前进口矿价格已跌60美元的重要支撑位，预计短期价格将惯性下跌，但持续时间相对较短。一旦后期钢材需求回暖，部分钢厂重新加大补库力度，铁矿石价格将逐步跟涨。预计下周国产矿价格将保持稳定，进口矿价格将逐步止跌回稳。

煤焦：

本周国内市场炼焦煤价格稳中有跌。山西潞安集团精煤出厂价格下调30元/吨左右，山东兖矿精煤出厂价格下调20元/吨，河南神火瘦煤出厂价格下调20元/吨。进口煤继续下跌，澳大利亚峰景煤到中国价格降至112美元/吨（CIF），较上周末下跌0.75美元/吨。本周国内焦炭价格整体下跌。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价下跌40元至750元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为870元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格为1000元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌30元至930元/吨，目前河北地区钢厂库存多在10-12天。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌20元至950元/吨右，日照钢铁库存上升至70万吨左右，本周山东临沂部分钢厂停产后，周边焦企销售压力增大。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。目前国内焦化企业普遍亏损，因此本轮虽同意降价，但幅度相对有限。预计下周国内市场焦炭价格稳中有跌，一些钢厂限产较明显相对区域（如山东、河北）仍有小幅下跌的空间。

废钢：

本周国内市场废钢价格总体下跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1640-1690元/吨，边角料价格为1740-1770元/吨，较上周末下跌30元/吨；山东、福建、浙江市场重废价格下跌30元至1610-1660元/吨。在北方市场，河北地区重废价格下跌40-50元至1440-1450元/吨（不带票），天津市场重废价格下跌30元至1730元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌30-40元至1750-1810元/吨。由于春节后钢市走势疲软，目前不少小电炉钢厂仍未恢复生产，主导钢厂采购积极性也不高，废钢市场整体成交清淡。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅调整。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

随着进口矿和焦炭价格走低，本周国内钢厂生产成本再度下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2675元/吨，较上周末下降19元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2597元/吨，较上周末下降20元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2540元/吨，较上周末下降20元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2483元/吨和2630元/吨，较上周末下跌13元/吨和30元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢亏损200元/吨左右，热卷亏损30-50元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周钢厂对于铁矿采购依然谨慎，在市场下跌过程中不敢贸然进货，多以结构性补库为主，库存较上周略有下降；煤焦到货相对稳定，供应商发货积极，钢厂整体库存小幅上升。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（1505合约）

受山东57家企业环保整顿影响，周四期货市场大幅跳水，空头集中增仓打压，对现货市场也形成较大压力。

五、本周事件与数据分析

山东省临沂市责令57家环保未达标的企业停产，其中包括10家钢厂，4家焦化企业。【观点】此消息一出，市场上基本是多螺空矿的思路，但对焦炭来说情况不一样，由于停产的钢厂基本焦炭是自给自足，因此对焦炭市场需求并未产生多大影响，反而是几家独立焦化厂关停后，导致当地及周边一些钢厂采购压力增大。

六、综合观点

目前国内钢材市场面临去库存和资金紧张的双重压力，钢厂普遍持悲观心态，对原料采购积极性不高。同时，国内不少原料供应商为了确保正常出货，也主动降价或提高优惠幅度。预计短期内铁矿石、废钢、煤焦价格仍有小幅下跌的空间。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/3/6