本期观点：钢厂少量补库 原料小幅波动

时间：2015-2-9—2015-2-13

● 市场回顾——月初少数钢厂补库，原料市场跌势趋缓；

● 成本分析——钢材价格继续下跌，钢厂再度全面亏损；

● 库存分析——钢厂采购依旧谨慎，内矿煤炭库存略降；

● 事件数据——铁矿进口将达十亿，铁路运费再度提高；

● 综合观点——需求转淡期货反弹，原料短期上下两难。

一、本周国内原料市场回顾

2月初国内部分钢厂少量补库，原料市场成交略有好转，钢坯和外矿价格一度有所反弹；煤焦市场仍处于下行通道中，北方部分大矿降价20-30元/吨。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅回升。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为2020元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2140元/吨，较上周末上涨10元/吨，市场库存上升5万吨至46万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持2000元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌50元至2150元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格保持2150元/吨左右。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率下降5%至55%左右，型材开工下降11%至45%,建材开工率下降5%至27%。随着春节临近，下游轧材企业需求将进一步减弱，但目前钢坯价格处于相对低位，一些资金情况较好的贸易商有少量囤货的现象，短期市场要破2000元/吨难度较大。预计下周国内市场钢坯价格将以小幅波动为主。

铁矿石：

本周国产矿价格稳中有跌，进口矿价格再创新低。截止本周四，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持640元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存维持在75万吨左右，进口矿库存下降20万吨至1340万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持550元/吨，不少矿山已经停产，现货资源趋紧。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌25元至530元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持570元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌20元至430元/吨。进口方面，本周进口矿市场整体成交平淡，价格小幅震荡，本周四普氏62%粉矿价格降至61.75美元/吨（CIF），较上周末下跌0.25美元/吨。随着气温下降，国内矿山限产停产增多，国外许多小矿山也因亏损相继停产，市场资源供应量有所减少。同时，降准后期货市场对后市的预期也略有好转，将对现货市场产生一定影响。预计下周国产铁矿石价格将以稳为主，进口矿价格将小幅下跌。

煤焦：

本周国内市场炼焦煤价格稳中有降，神华集团将炼焦煤出厂价格下调30元/吨，中硫1/3焦煤执行450元/吨；潞安集团炼焦煤优惠幅度提高20-30元/吨。进口煤继续下跌，澳大利亚峰景煤到中国价格降至114.25美元/吨（CIF），较上周末下跌0.75美元/吨。本周国内焦炭价格稳中有跌。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价保持810元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为920元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至1000元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至960元/吨，目前河北地区钢厂库存多在8-10天水平。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌10元至990元/吨右，日照钢铁库存在60万吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。近期国内钢厂高炉检修增多，压价意向增强，但焦化企业也普遍亏损，部分厂家开始限产保价。预计下周国内焦炭市场价格将稳中有降，但幅度较为有限。

废钢：

本周国内市场废钢价格继续下跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1700-1750元/吨，边角料价格为1800-1830元/吨，较上周末下跌30元/吨；山东、福建、浙江市场重废价格下跌30元至1670-1720元/吨。在北方市场，河北地区重废价格下跌20元至1500元/吨（不带票），天津市场重废价格下跌30元至1760元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌60元至1790-1850元/吨。目前不少中频炉钢厂已亏损150元/吨以上，生产积极性受到影响，而大中型钢厂仍以使用铁水为主，市场整体成交平淡。预计下周国内市场废钢价格将小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本小幅下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2694元/吨，较上周末下降16元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2617元/吨，较上周末下降15元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2562元/吨，较上周末下降13元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2510元/吨和2671元/吨，分别较上周末下跌32元/吨和41元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢亏损150-180元/吨，热卷亏损30元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），月初除了少数钢厂有补库外，多数钢厂依然以观望为主，库存变化不大。北方局部钢厂受运输影响，国产矿和部分煤种到货量有所减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

五、本周事件与数据分析

1、中钢协近日表示，2015年中国铁矿石进口量可能增长7.1%至10亿吨，中国的国内铁矿石供应将减少7000万吨。【观点】2015年四大矿山的成本可能继续下降5美元/吨左右，进口矿进口均价将降至65美元/吨左右，在此价位上国内80%以上的矿山都处于亏损状态，大批民营小矿山将被迫停产。

2、自2月1日起，国家铁路货物统一运价率平均每吨公里提高1分钱。【观点】铁路运费提高后，华北地区煤炭、焦炭南下的运费将至少提高10元/吨，在下游需求减弱的情况下，将倒逼国内煤焦企业降价。

六、综合观点

临近春节，钢材下游需求进一步减弱，加上目前普遍亏损，钢厂限产逐渐增多，对原料补库积极性不高。另一方面，受降准以及部分资金抄底的影响，近期期货市场表现有所好转，对现货市场起到一定的支撑作用，短期原料价格继续下跌空间也较小。预计下周国内市场铁矿石、钢坯、废钢都将以小幅波动为主，煤焦价格将稳中有降。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/2/6