本期观点：钢厂限产检修 原料小幅波动

时间：2015-1-26—2015-1-30

● 市场回顾——外矿钢坯止跌回稳，废钢市场跌势加快；

● 成本分析——钢材价格大幅下跌，长材企业亏损加大；

● 库存分析——钢厂继续按需采购，原料库存小幅下降；

● 事件数据——四大矿山继续降本，国外小矿停产增多；

● 综合观点——钢厂限产检修增多，原料市场小幅波动。

一、本周国内原料市场回顾

除废钢价格跌幅较大外，本周国内原料市场总体跌势趋缓，下半周后进口铁矿石、钢坯询盘都略有增多。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格逐步止跌回稳。截止本周四，唐山地区普碳方坯出厂价格为2000元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2120元/吨，较上周末下跌10元/吨，市场库存上升5万吨至34万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格保持2000元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌20元至2230元/吨，企业仍以消化前期库存为主；福建地区普碳方坯出厂价格保持2170元/吨左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢开工率下降4%至66%左右，型材开工率回升至46%,建材开工率下降3%至34%。虽然本周钢坯价格相对稳定，但下游建材价格继续走低，下半周后一些调坯轧材企业开始停产，市场整体需求疲软。预计下周国内市场钢坯价格仍有小幅调整的空间。

铁矿石：

本周国产矿价格小幅波动，进口矿价格先抑后扬。截止本周四，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格为640元/吨（见图2），较上周上涨10元/吨，河北主导钢厂国产矿库存上升5万吨至85万吨左右，进口矿库存下降10万吨至1370万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格下跌20元至550元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持555元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持600元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌30元至450元/吨。进口方面，上半周进口铁矿石价格继续下跌，周三普氏62%粉矿价格降至66美元/吨（CIF），较上周末下跌2.5美元/吨，再创新低，此后部分厂商在低位补库，成交略有好转，价格小幅反弹。近日国外一些中小矿山产量开始逐步减少，巴西和澳大利亚1-2月份发货也将受到季节性因素的影响，市场普遍预期价格继续下跌空间有限，采购意向有所增强。预计下周国产矿价格将保持稳定，进口矿价格将小幅回升。

煤焦：

本周国内市场炼焦煤价格暂时稳定，部分钢厂提出降价要求，但煤炭未同意。进口煤则继续走低，澳大利亚峰景煤到中国价格降至115美元/吨（CIF），较上周末下跌2.25美元/吨。本周国内焦炭价格小幅波动。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价下跌10元至820元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1090元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1000元/吨，河北钢铁集团公布1月份结算价格保持稳定，目前钢厂库存多在8-10天水平。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。近期钢材价格大幅下跌，而部分焦副产品（粗苯）价格大幅回升，后期一些焦化企业可能将因此在价格上对钢厂做出让步。预计下周国内市场焦炭价格将稳中有降，炼焦煤以稳为主。

废钢：

本周国内市场废钢价格全面下跌。截止本周四，江浙沪地区重废（>6mm）价格降至1760-1800元/吨，边角料价格为1840-1880元/吨，较上周末下跌50-60元/吨；山东、福建、浙江市场重废价格下跌50元至1700-1750元/吨。在北方市场，河北地区重废价格保持1540-1580元/吨（不带票），天津市场重废价格下跌60元至1790元/吨左右。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌60-80元至1860-1910元/吨。近期螺纹钢价格快速下跌，各地电炉钢厂限产停产增多，一些贸易商担心后市继续走低，开始低价抛货。预计下周国内市场废钢价格将以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

本周国内钢厂生产成本继续小幅下降（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2740元/吨，较上周末下降10元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2659元/吨，较上周末下降7元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2597元/吨，与上周末持平。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2598元/吨和2802元/吨，较上周末下跌90元/吨和130元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢亏损80-100元/吨，热卷盈利也缩小至100元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），近期钢材价格跌幅较大，钢厂普遍预期原料价格将跟跌，采购积极性不高，进口矿、煤焦、废钢库存都略有下降。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

五、本周事件与数据分析

2014财政年末四大矿山成本如下，力拓铁精粉的现金成本为20.4美元/吨，必和必拓25.89美元/吨，FMG34美元/吨，淡水河谷41美元/吨，四家公司均提出了下一阶段的现金成本还存在降低2-5 美元的空间。【观点】四大矿的目标是挤压中国矿山及国外的中小矿山，目前包括不少澳大利亚矿山（如Atlas、Onesteel等）已经开始减产15-20%，预计后期减产力度将继续增大，这将有利于平衡整个铁矿市场供应，进口矿继续下跌空间已较为有限。

六、综合观点

近期钢材价格跌势较快，下旬后中小钢厂限产检修有增多的迹象。一些贸易商虽认为目前的原料价格已接近底部，但也不敢贸然进货，观望气氛浓重。预计短期内国内原料价格总体以小幅波动为主，前期一些跌幅较大的品种（如进口矿、钢坯）有望小幅反弹，焦炭市场则仍有下调空间。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/1/23