本期观点：下游资金偏紧 原料小幅波动

时间：2015-1-12—2015-1-16

● 市场回顾——外矿钢坯止跌回稳，煤焦价格略有松动；

● 成本分析——钢价下跌成本回升，钢厂利润空间缩小；

● 库存分析——月初钢厂少量补库，外矿煤焦库存略升；

● 事件数据——煤炭资源税改出台，澳洲铁矿出口增加；

● 综合观点——下游疲软资金偏紧，原料市场小幅波动。

一、本周国内原料市场回顾

节后国内市场原料市场总体小幅波动，成交情况略有好转，外矿和部分地区废钢价格小幅反弹。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本周国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格小幅波动。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2110元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2230元/吨，较节前下跌80元/吨，市场库存回升至28万吨左右，较节前增长4万吨。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格下跌50元至2090元/吨左右。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格下跌30元至2320元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格下跌30元至2250元/吨左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢开工率下降5%至73%左右，型材开工率回升7%至72%,建材开工率下降6%至39%。近期市场价格下跌较快，部分调坯轧材企业开始逢低少量补货，少数贸易商也开始少量拿货，预计下周市场价格有望止跌回稳。

铁矿石：

本周国产矿价格小幅波动，进口矿价格震荡运行。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格在630元/吨（见图2），较节前下跌10元/吨，河北主导钢厂国产矿库存下降5万吨至80万吨左右，进口矿库存增加10万吨至1400万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持570元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格下跌20元至555元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格保持630元/吨左右；广东地区64%铁精粉出厂价格保持480元/吨。进口方面，本周进口铁矿石价格小幅震荡运行，截止本周四，普氏62%粉矿价格为71美元/吨（CIF），较去年底下跌0.75美元/吨，现货平台成交略有好转,港口库存继续下降。近期国内钢厂增加了进口矿的配比，对国产矿形成一定压制。但目前除了少数钢厂急需补库外，大部分厂家库存维持正常水平，因此短期价格缺乏反弹的动力。预计下周国产矿价格稳中略降，进口矿价格将继续小幅波动。

煤焦：

本周国内市场炼焦煤价格有所松动。其中，山西焦煤集团将1月份精煤铁路挂牌价下调20元/吨，重点客户100万吨以上战略客户优惠从40元调整为20元；山东兖矿精煤针对大客户，承兑视为现金，相当于变相降价15元/吨。澳大利亚峰景煤到中国价格降至118.25美元/吨（CIF），较去年底下跌2美元/吨。本周国内焦炭价格稳中有降。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）车板价下跌10元至830元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至1090元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格下跌20元至1000元/吨，钢厂库存多在8-10天水平。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日钢库存在45万吨左右，较去年底略有回升。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1200元/吨左右。目前钢材市场依旧疲软，且钢厂高炉检修开始增多，压价意向明显，预计焦炭和炼焦煤市场仍面临下行压力。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅波动。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格维持1850-1900元/吨，边角料价格为1950-1980元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格在1880-1950元/吨。在北方市场，河北地区重废价格下跌20元至1580-1600元/吨（不带票），辽宁市场重废价格保持2040-2070元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格下跌50元至2000-2020元/吨。年初华东、中南少数中频炉钢厂适当补库，成交略有好转，而北方地区电炉厂家开工率不高，需求持续疲软。预计下周国内废钢价格将继续低位徘徊。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

受进口矿价格反弹影响，本周国内钢厂生产成本略有回升（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2764元/吨，较去年底上涨22元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2678元/吨，较去年底上涨16元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2606元/吨，较去年底上涨5元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2731元/吨和3011元/吨，均较12月底下跌31元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢基本盈亏平衡，热卷仍盈利250元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），近期煤焦企业开始在一些政策上做出让步，钢厂到货情况略有好转；沿海部分钢厂进口矿库存小幅回升，国产矿采购积极性则依然不高。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

五、本周事件与数据分析

1、1月1日起各地煤炭资源税相继出台，山西为8%，辽宁、黑龙江、安徽为2%，广西和湖南为2.5%。【观点】从目前情况看，煤炭资源税调整对市场价格基本没有影响，近期局部地区价格出现松动的主要原因也是和去库存有关。

2、12月份黑德兰港铁矿石发运3711万吨，环比增加269万吨，增幅为7.8%；其中3062万吨发往中国，环比增加159万吨，增幅为5.5%。【观点】一季度澳大利亚、巴西铁矿石出口都将受到季节性因素的影响，出口量减少的可能性较大，如果1月没出现抢购进口矿的情况，那春节后必将有一波补库行情。

六、综合观点

1月份国内钢市需求和资金情况仍不理想，近期原料成交好转也是以一些阶段性的补库为主，整体市场观望气氛依然很浓。预计短期内市场上涨和下跌的空间都非常有限，铁矿石、废钢、钢坯价格都将以小幅波动为主，煤炭和焦炭虽有下调，但幅度也相对有限。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2015/1/9