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本周（11月21日-11月28日），西本——钢材指数小幅波动，先跌后涨，周五收在2970元/吨，较上周五持平。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价表现不一，华北地区大幅上涨，华东地区止跌回升，中南、西部地区继续下跌。截止11月28日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3006元/吨，较上周五下跌21元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3030元/吨，一周上涨50元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3270元/吨，一周持平；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2770元/吨，一周上涨90元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3080元/吨，一周下跌150元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3070元/吨，一周下跌90元/吨。

期货方面，螺纹主力合约RB1505本周一在降息利好提振下大幅高开，但随后冲高回落，周二、周三连续盘整，周四出现罕见涨停，周五延续上涨。最终周五RB1505收盘价格为2548元/吨，较上周五上涨100元/吨。本周RB1505日均成交量约为626万手，与前一周相比增加61万手，收盘持仓量约为303万手，比前一周减少约62万手。上周末的央行降息未能对钢材期货形成实质提振，上半周走势依然相当疲弱，不过下半周突然出现暴涨，或与降准预期加大、京津钢价大幅上涨以及国外部分非主流矿山宣布停产有关。不过也有不少分析人士认为是空头主动减仓，将资金转向下跌确定性较高的有色金属所致。与期货市场的暴涨相比，现货市场表现相对平静，华东地区价格仅略有20-30元/吨的上涨。而周五外盘原油、黄金、白银、期铜等商品全面大幅暴跌，对市场多头信心将形成打击，预计下周钢材期货将面临回调压力。

本周钢材现货继续走弱，期货却大幅上涨，那么下周走势如何？10月份制造业、钢铁业PMI双双回落，对市场信心会否形成打击？国外部分非主流矿山陆续停产，力拓、FMG宣布推迟投资，进口矿能否迎来反弹？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年11月28日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为12802吨，同口径统计范围数据较11月21日减仓1200吨，减仓幅度8.57%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为153758吨，同口径统计范围数据较11月21日减仓3170吨，减仓幅度2.02%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓4370吨，减仓幅度为2.56%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量继续下降，总量为16.66万吨，较上周末减少0.41万吨；线材5.41万吨，较上周末增加0.39万吨；盘螺1.76万吨，较上周末减少0.38万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为23.83万吨，较上周末减少0.4万吨。

本周沪市建筑钢材库存小幅下降，华东本地钢厂到货减少，北方材到货也不算多。本周终端采购量继续下降，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落8.46%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为391.64万吨 ，减少9.46万吨，减幅为2.36%；线材库存量为89.97万吨，增加2.97万吨，增幅为3.41%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为982.51万吨，减少14.59万吨，减幅为1.46%。总体来看，本周全国钢材库存降幅有所趋缓，扣除国庆长假期间库存回升的因素，已连续37周出现下降，累计降幅达52.61%，较去年同期下降26.93%。另据中钢协数据，11月中旬末重点企业钢材库存量为1445.93万吨，较上旬增加46.13万吨。与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低362万吨，而11月中旬钢厂库存增加53万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期降低309万吨，总体库存处于相当低的水平。

11月份官方制造业PMI较上月大幅回落0.5个百分点至50.3，创下9个月新低，生产、订单、新出口订单均继续下滑，显示供需状况恶化，制造业景气度继续下滑。11月汇丰制造业PMI终值50.0，创半年新低。另从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，11月份为43.3%，较上月回落2.7个百分点，跌至最近九个月以来的最低水平，并连续七个月处于50%的荣枯线以下。主要分项指数中，新订单指数、购进价格指数再度收缩，新出口订单指数回落至50%以下的收缩区间，产成品库存指数小幅上扬，生产指数三连降至近九个月的低点。显示当前钢市整体形势低迷的局面有所发展，下游需求减弱，出口或现转折，钢企销售压力加大，原材料成本支撑持续弱化。制造业与钢铁业PMI指数均明显回落，显示当前我国制造业整体景气度依然低迷，经济下行压力继续加大，对市场信心将形成一定打击，同时数据的低迷也意味着后期宽松政策也可能随时继续加码。

今年以来，进口铁矿石价格持续大幅下跌，年初至今累计下跌幅度已经接近50%。随着矿价跌破70美元/吨关口，近期宣布停产、减少投资的海外矿山已明显增多。其中巴西第四大矿山MMX三季度开始停产，紧跟着在10月初宣布了倒闭；11月19日，Cliffs宣布将关闭其加拿大矿山，该矿山年产能1000万吨；11月24日，巴西Gerdau矿山宣布，因为成本原因，将在2015年终止铁矿石的出口，该矿山原计划2016年产能达到1800万吨。近日全球第二大铁矿石生产商力拓决定延迟在澳洲斥资10亿美元建造一个铁矿石矿井的计划，最快要到2015年第三季才重新启动；11月28日FMG宣布削减15财年固定资产投资，从原定的13亿美元削减至6.5亿美元。另外，近期FMG、Vale也先后宣布降低铁矿石折扣幅度，显示出国际主流矿山挺价意愿已明显增强。随着国际非主流矿山的减产，国内矿山在成本及季节性影响下冬季减产力度将继续加大，以及国际主流矿山挺价意愿增强，短期进口矿价有望小幅反弹。但在当前港口进口矿库存处于高位，以及年末钢厂资金紧张的局面下，进口矿价反弹的空间或较为有限。

综合来看，11月份制造业与钢铁业PMI双双大幅回落，显示制造业景气度依然疲软，经济面临较大下行压力，钢铁行业供需形势也有所恶化。在近期国际市场原油、黄金等大宗商品价格出现暴跌，国内大范围降温天气导致钢材终端需求将进一步走弱的情况下，短期国内钢价反弹动力不足，或将重新转入弱势整理走势。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来