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本周（10月17日-10月24日），西本——钢材指数先涨后跌，周五收在3040元/吨，较上周末上涨20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价上半周全面上涨，下半周部分回落。截止10月24日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3075元/吨，较上周末上涨33元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在3170元/吨，一周上涨40元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3280元/吨，一周上涨80元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2850元/吨，一周上涨100元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3130元/吨，一周上涨90元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3210元/吨，一周上涨10元/吨。

期货方面，本周一螺纹主力合约RB1505在周一至周四持续下跌，最低跌至2523元/吨的新低价位，周五出现较明显反弹。最终周五RB1505收盘价格为2554元/吨，较上周五下跌56元/吨；RB1501收盘价格为2625元/吨，较上周五下跌21元/吨。出于对后期房地产及铁矿石后市的不乐观预期，当前市场普遍看空远月合约，RB1505相对于RB1501贴水幅度不断拉大，与现货价差也进一步扩大，RB1505相对于上海现货市场价格贴水已超过400元/吨。不过市场空头期待的现货将大幅补跌的局面一直没有出现，现货市场在资源紧缺支撑下一直保持坚挺，对空头心态将形成一定打击，市场上过大的期现价差将需要逐步得到修正。短期钢材期货走势或将震荡偏强。

本周钢材现货继续上涨，期货大幅下跌，那么下周走势如何？三季度经济增速创金融危机以来最低，投资增速不及预期，后期需求是否依然难有起色？9月份粗钢产量同比零增长，APEC会议临近部分钢厂将限产，市场资源会否继续下降？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年10月24日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为17202吨，同口径统计范围数据较10月17日减仓2010吨，减仓幅度10.46%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为166608吨，同口径统计范围数据较10月17日减仓15060吨，减仓幅度8.29%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓17070吨，减仓幅度为8.5%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量继续大幅下降，总量为18.38万吨，较上周末减少1.71万吨；线材7.14万吨，较上周末减少0.55万吨；盘螺2.01万吨，较上周末减少0.17万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为27.53万吨，较上周末减少2.43万吨。

本周沪市建筑钢材库存继续下降，市场短缺资源规格依然没有得到补充，一、二类品牌钢厂资源普遍缺货，终端需求量基本维持正常，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落3.86%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为448.59万吨 ，减少34.29万吨，减幅为7.1%；线材库存量为105万吨，减少8.13万吨，减幅为7.19%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1089.99万吨，减少52.42万吨，减幅为4.59%。总体来看，本周全国钢材库存量继续呈明显下降态势，目前的库存水平较今年2月28日的年内高点已累计下降47.45%，较去年同期下降23.5%。今年银十季节终端需求表现总体强于金九季节，同时出口大幅增长基本消化了粗钢增量，全国钢材库存迅速下降，目前的库存已处于2009年9月以来最近五年的新低。

10 月21 日，国家统计局公布前三季度国民经济运行报告。前三季度国内生产总值同比增长7.4%，略低于7.5%的预期目标。其中三季度增长7.3%，创下2009年一季度以来的季度新低。具体来看，消费与出口保持稳健增长，但投资出现增速继续保持明显下滑的态势。前三季度固定资产投资累计同比增速为16.1%，较去年同期下降4.1 个百分点，其中前三季度房地产投资、基建投资和制造业投资分别下降0.7、0.6 和0.3 个百分点，是固定资产投资增速下降的主要原因；前三季度铁路运输业投资增长25.1%，仍然保持快速增长速度，增速较1-8 月提高4.5 个百分点。固定资产投资增速回落至自2002 年以来的最低水平，房地产市场降温及产能过剩是投资增速减慢的主要原因。

随着经济增长面临越来越大的压力，通过基础设施建设投资来稳增长正在成为对冲改革阵痛的一大利器，而铁路作为投资规模大、建设时间长、拉动作用明显的基建工程，其建设批复力度正在明显加快。10 月18 号发改委批复了三条铁路基建投资项目，总投资958.78 亿元。10 月22 日，发改委又公布8 个重大基础设施建设项目，批复投资金额超1500 亿元，今年铁路投资的总体规模有望进一步上调至万亿元。此前，国务院常务会议部署了加快推进重大水利工程建设，预计今明两年和“十三五”期间将分步建设纳入规划的172项重大水利工程中，目前在建工程的总投资规模大约是6000亿元。住建部要求用3年左右时间，在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程。可见，针对投资下滑的形势，决策层正在引导加快开工一批带动作用强的基建项目，对稳定投资下滑的趋势将起到一定的积极作用。

据国家统计局数据，2014年9月份我国粗钢产量为6754万吨，同比持平；9月粗钢日均产量为225.13万吨，环比增长1.28%。1-9月我国累计粗钢产量为61800万吨，同比增长2.3%，比1-8月减缓0.3个百分点。尽管9月份全国粗钢日均产量环比略有增长，但月产量同比已经零增长，环比还小幅下降，反映出国内粗钢产量增势已处于明显放缓态势。10月24日，张高丽副总理在京津冀及周边地区大气污染防治协作小组会议上强调，亚太经合组织领导人非正式会议空气质量保障和今冬明春区域大气污染防治工作，是当前大气污染防治工作的重中之重，必须以抓铁有痕、踏石留印的精神抓实抓好抓出成效。要坚决抓好以电力、冶金、建材、石化、焦化等行业为重点的工业企业停产限产，减少污染排放。随着APEC峰会临近及冬季雾霾频发，以长材为主的中小企业环保压力将明显增大，部分长材产能释放将受到限制。

综合来看，当前全国钢材库存已处于近五年的最低水平，在国内楼市成交好转、APEC会议临近部分钢厂减产检修作用下，短期国内市场资源规格短缺的现象不会得到明显补充，国内钢价仍有望继续保持坚挺运行。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来