本期观点：钢厂阶段补库 原料小幅波动

时间：2014-10-13—2014-10-17

● 市场回顾——钢坯外矿小幅回升，煤焦废钢相对稳定；

● 成本分析——钢材原料涨幅相当，长材企业小幅亏损；

● 库存分析——月初钢厂补库增多，外矿库存小幅回升；

● 事件数据——煤炭进口恢复征税，澳矿发货继续减少；

● 综合观点——原料市场阶段补库，持续上涨动力不足。

一、本月国内原料市场回顾

国庆期间，部分下游用户适当补库，国内钢坯和进口铁矿石价格持续小幅回升。节后市场再度转入观望，原料价格总体小幅波动为主。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

国庆节以来，国内市场钢坯价格稳步回升。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为2460元/吨左右，20MnSi方坯出厂价格为2580元/吨，较9月底上涨60元/吨，市场库存回落4万吨至36万吨左右。山西临汾、长治地区普碳方坯出厂价格2400元/吨左右，上涨40元/吨。在南方市场，江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格上涨20元至2440元/吨；福建地区普碳方坯出厂价格上涨50元至2500元/吨左右。从需求看，目前唐山地区带钢开工率下降4%至63%左右，型材上升4%至69%。尽管目前市场需求一般，但由于近期出口订单有所增多，加之下游部分轧材企业适当补库，成交情况略有好转。预计下周国内市场钢坯价格有望继续小幅回升。

铁矿石：

节后国产矿价格小幅补跌。截止本周五，河北唐山钢厂66%铁精粉采购价格保持780元/吨（见图2），河北主导钢厂国产矿库存保持90万吨左右，进口矿库存增加30万吨至1470万吨。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持700元/吨。在南方区域，安徽地区65%铁精粉出厂价格保持680元/吨；湖北地区63%铁精粉出厂价格下跌60元至700元/吨；广东地区64%铁精粉出厂价格下跌30元至550元/吨。进口方面，国庆期间钢厂补库明显增多，几大现货平台累计成交14笔，普氏价格上涨2.75美元/吨，节后价格略有回落。截止本周四，普氏62%粉矿价格为79.25美元/吨（CIF），较9月底上涨1.5美元/吨。由于9月份国外铁矿石发货量继续减少，近期港口到货情况一般，前期一直观望的部分钢厂开始低位补库。但考虑到目前市场心态仍较脆弱，短期价格持续上涨动力不足。预计下周进口矿价格将继续小幅震荡运行，国产矿保持稳定。

煤焦：

节后国内市场煤炭价格稳中趋涨，受恢复3%关税影响，河北开滦煤业将主焦煤、肥煤出厂价格上调20-30元/吨；进口煤炭市场小幅下跌，澳大利亚峰景煤到中国价格为124美元/吨（CIF），较节前下跌0.5美元/吨。节后国内焦炭价格保持稳定。其中，山西地区二级冶金焦（A:13.5%）车板价为840元/吨左右（见图3），一级冶金焦（A:12.5%）车板价格为960元/吨；河北唐山地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨，邯郸地区一级冶金焦出厂价格保持1020元/吨，目前河北地区主导钢厂焦炭库存在86万吨左右，较节前下降2万吨。辽宁地区一级冶金焦出厂价格保持1110元/吨。山东地区二级冶金焦出厂价格保持1010元/吨左右，日钢库存略有回升。贵州地区三级冶金焦出厂价格保持1330元/吨左右。虽然钢厂预压低成本，但焦化企业目前出货较好，基本没有库存，加之炼焦煤进口关税提高的影响，焦炭降价难度较大。预计下周国内市场焦炭价格将保持稳定，炼焦煤价格将稳中小涨。

废钢：

国庆节过后，国内市场废钢价格变动不大，不少钢厂从中旬起才恢复采购。截止本周五，江浙沪地区重废（>6mm）价格保持1920-1950元/吨，边角料价格为2000-2040元/吨；山东、福建、安徽市场重废价格在1980-2020元/吨。在北方市场，河北地区重废价格保持1830-1850元/吨（不带票），辽宁市场重废价格在2150-2170元/吨。在中南市场，两湖、两广地区重废主流价格保持2000-2050元/吨。目前国内钢厂仍以使用铁水为主，而一些中频炉钢厂仍处于限产停产状态，废钢市场需求仍难有起色，下周市场将继续以小幅波动为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

国庆节以来进口矿价格小幅反弹，国内钢厂生产成本小幅上升（见表3）。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2909元/吨，较节前上升7元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2836元/吨，较节前上升6元/吨；年产能小于500万吨钢厂的螺纹钢生产成本约为2790元/吨，较节前上升4元/吨。目前国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2863元/吨和3084元/吨，分别较节前上涨5元/吨和6元/吨，对应20天前的原料成本，中小钢厂三级螺纹钢亏损40-50元/吨，热卷仍盈利150元/吨左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），国庆期间钢厂对进口铁矿石补库较多，库存有所上升，其它品种变化不大。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周事件与数据分析

1、中国宣布从10月15日起恢复对无烟煤、炼焦煤征收3%的最惠国税率。【观点】今年前三季度我国煤炭进口量持续下降，特别是炼焦煤降幅明显，因此关税提高对进口量直接影响不大。从价格看，3%相当于炼焦煤价格上涨20元/吨左右，预计国内部分矿山将小幅跟涨。

2、澳大利亚黑德兰港9月份共出口铁矿石3630万吨，环比下降2.9%，其中对中国的铁矿石出口量环比下滑7%至2980万吨。【观点】目前国外不少中小矿山已经处于亏损状态，预计四季度出口量将继续缓慢回落，让资源供应量和市场价格达到一个相对平衡的水平。

五、综合观点

经过9月份大幅下跌之后，部分钢厂补库意向有所增强，外矿发货量减少以及煤炭进口关税的提高，使得市场短期看涨增多。但在钢材市场整体疲软的局面下，原料价格持续上涨可能性不大。预计下周国内市场钢坯、废钢、铁矿石价格将以小幅波动为主，进口铁矿石和炼焦煤价格有望小幅回升。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/10/10