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本周（9月19日-9月26日），西本——钢材指数再度下跌，周五收在2910元/吨，较上周五下跌50元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价全面下跌，华北、西部地区价格跌幅最大。截止9月26日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2957元/吨，较上周五下跌89元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在2960元/吨，一周下跌40元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在3080元/吨，一周下跌30元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在2750元/吨，一周下跌170元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在3020元/吨，一周下跌110元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在3130元/吨，一周下跌80元/吨。

期货方面，本周螺纹主力合约RB1501价格首个交易日便出现近期罕见的跌停走势，随后继续大幅下跌，直到周五最低下探至2538元/ 吨的超低价后才出现反弹。最终周五收盘价格为2590元/吨，较上周五收盘价格大幅下跌124元/吨。本周RB1501日均成交量约为653万手，与前一周相比大幅增加181万手，成交量创历史新高，收盘持仓量约为284万手，比前一周减少了约33万手。受到北戴河会议中央高层态度的影响，市场对后期出台经济刺激政策的预期落空，导致本周期货价格出现了大幅下跌。但值得注意的是，9月份现货价格跌势较8月份有所趋缓，但期货单月跌幅却创近两年最大，单月期货价格累计跌幅达到350元/吨，连续跌破2900、2800、2700、2600多个重要整数关口，钢材期货相对于现货也迅速由前期的升水转向大幅贴水。在现货市场逐步止跌企稳的情况下，短期钢材期货走势或将小幅反弹。

本周钢材现货、期货均大幅下跌，那么下周走势如何？9月中旬重点企业粗钢产量小幅下降，但库存大幅攀升，钢厂库存压力是不是继续加大？钢铁行业资金问题持续发酵，对市场信心会否形成进一步打击？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。 

一、螺纹钢库存总量分析 

西本新干线现货交易平台监测的数据显示，2014年9月26日，上海市场主要仓库HRB335牌号10-32mm螺纹钢库存总量为25352吨，同口径统计范围数据较9月19日减仓300吨，减仓幅度1.17%；同期，主要仓库HRB400牌号10-32mm螺纹钢库存总量为191658吨，同口径统计范围数据较9月19日减仓4370吨，减仓幅度2.23%。综合数据，本期沪上螺纹钢总体减仓4670吨，减仓幅度为2.11%。

二、分规格库存量分析 

从具体规格结构来看（如下表）（单位：吨）

三、总结分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：沪市螺纹钢库存量继续下降，总量为21.7万吨，较上周末减少0.47万吨；线材6.22万吨，较上周末减少0.01万吨；盘螺3.22万吨，较上周末减少0.24万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为31.14万吨，较上周末减少0.72万吨。

本周沪市建筑钢材库存继续下降，随着国庆长假的临近，终端用户补库有所增多，成交情况趋于好转，西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回升7.6%。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为510.92万吨，减少6.53万吨，减幅为1.26%；线材库存量为120.09万吨，减少6.76万吨，减幅为5.33%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1161.01万吨，减少19.29万吨，减幅为1.63%。总体来看，全国钢材市场库存已连续30周出现下降，累计降幅达44.01%，目前的库存水平较去年同期已下降20.05%。全国钢材库存无论是下降持续的时间还是下降的幅度，均为近年来最大，市场去库存化已较为彻底，市场资源规格不齐的现象在各地普遍存在，对钢价走势将有一定支撑。

据中钢协统计，9月中旬重点企业粗钢日均产量178.7万吨，旬环比下降0.45%。9月中旬末，重点企业钢材库存量为1589.8万吨，较上旬末增加76.2万吨，增长5.03%,连续两旬大幅增长。与去年9月中旬末相比，库存量同比增加306.8万吨，增幅23.91%。可见随着钢价的持续大幅下跌，多数钢企生产已经由盈转亏，加之资金紧张因素，近期进行减产、检修的钢厂有所增多。但同时，与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低291万吨，而钢厂库增加307万，市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加16万吨。在1-8月份国内粗钢资源供应量同比负增长的情况下，国内市场和钢厂合计总库存还出现增加，只能理解为今年终端用户及流通市场均去库存化严重，库存压力全部集中向钢厂。

今年商业银行不良贷款普遍上升，普华永道最新发布的报告指出，2014年上半年我国十大银行的不良贷款余额达5197.60亿元，较2013年末增长15.71%，已接近2013年全年增幅732.27亿元，不良贷款率也较2013年末上升0.07个百分点至1.06%。而从钢铁行业来看，本月相继传出有钢铁企业、地方国企、央企发生债务危约、资金链断裂的现象，部分企业违约金额超过百亿元，显示钢铁行业资金问题仍在深度发酵，资金不断从钢铁行业收缩，对钢铁行业整体形成沉重打击。

综合来看，全国钢材库存在经过连续三十周的下降之后，已处于近两年的最低水平，部分钢厂受亏损及资金压力影响，减产力度出现加大，国内市场供应压力将有所减缓。在节前终端用户集中补充库存，节后市场资金压力有望适当缓解的情况下，短期国内钢价有望止跌并小幅反弹。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来