今天继续不谈行情。

昨天谈了交割库的问题，算是对具体问题的一个解释；今天谈一下基本面的问题，算是对抽象问题的一个解释；抽象的问题，说起来比较抽象，所以还请仔细阅读。

无论多头还是空头，近期在与我讨论时都说到一句话：基本面没有变化啊！言下之意就是，在基本面没有变化的情况下，价格不该有涨跌；从逻辑推理上讲，这句话是没有问题的，但是从逻辑概念上讲，这句话就站不住脚，概念和逻辑方法同样重要。下面我尝试从概念和逻辑方法两个方面来解释这个问题。

基本面，在概念上一般的理解就是：行业采购生产销售数据、行业宏观经济背景、行业的筹融资成本和规模；从一般要求看，这样的理解算是比较全面了，主要的问题出在时间序列上，也就是时间和数据的时效性匹配上。

从收集数据的角度看，过去过时的数据相对好收集，但是对于现在实时的数据收集难度就加大了，对于未来的数据收集，一般的金融机构就已无法完成了。打个比方，一般的螺纹生产周期是20天，人们在收集数据时，就要分清楚20天前的铁矿石对应着20天后的螺纹生产成本；如果错误匹配了时间，价格计算上是要出问题的。

由于钢铁工业，在我国属于基础型决定型工业，具有长链条的原料、生产和销售体系，所以时间问题特别突出。尽管具有某些明显的季节特征，但是如果以20天的时间单位来衡量，很多坊间的分析方法，就需要推倒重来了。从当下来看，人们不仅要看到20天前的数据对现在的影响，更要看到现在的数据，对20天后的影响。

在基本面里面，有两个概念要单独讲一下，一个是价格，一个是资金。

一般的分析中，价格是一个结果函数；但是，其实价格本身也是价格的影响要素，这句话虽然绕口，但其实比较好理解；人们看见价格涨了，就追涨，看见价格跌了，就杀跌；在关键时刻，价格本身甚至就是主要的引起价格变动的决定性原因。3012破位后的追空杀跌，就属于这种情况，当然，底部反转后，追多逼空的情况，也是可以想见的。

对于资金来说，一般人们也只是把它当做成本分析中的一个要素，这就是明显委屈它了；应该来说，资金在某些特定的点，会彻底改变游戏规则；比如说，重组、并购、重建产业生态，而当下，就是这个特定的点。这一点，一般人会看不到，因为它主要涉及到的是盘外交易，主要改变的是供给和销售的格局；对于盘内来说，人们只是观察到无缘无故会多出很多“不讲逻辑”操作的资金；一般来说，当你看不懂行情的时候，这种资金基本就属于这种情况。当然你最终也会看到数据的，不过那一般是在一个季度或者半年一年以后了；这叫资金布局。

对于分析方法来讲，相对简单，主要方法就是归纳、对比、数理分析；比较低级的分析做到了归纳，叫做建数据库；相对进步一点的分析做到了对比，开始有了数据比较；有点数学基础的能够进行数理分析，能够用某些数学模型推导了；其实这些远远不够，因为这些都还只是停留在沙盘推演层面；真正的分析，必须进行情景分析和战场模拟，当然这对一般的散户和机构，就勉为其难了。分析，有着严格的门槛。

讲了一堆玄乎的，具体到现在来看，有两点市场严重忽视了：

一个是价格背景被忽视了。在跌破3012，跌到2700的背景下，其对应的是从100跌到80美金的铁矿石；这个背景在80美金这个临界点，原料供应逻辑和钢材生产销售逻辑发生了彻底改变；人们大概会在3个月以后观察到数据，现在看到的就是基本面没有变化。其实能够观察到的变化也还是有的，只不过人们忽略了，比如焦炭和动力煤的价格。

另一个是资金面被忽视了。人们可能过于关注螺纹了，人们也可能过于关注房地产了，人们更可能已经形成了熊市定势；人们看不到资本市场正在发生的惊天动地的变化，人们看不到利率正在下行，人们看不到过剩产能正在低位快速出清，人们看不到资本正在以每天几乎一千亿的速度流入资本市场；局势确实会在某一点被彻底改变，这一点在高等代数中叫拐点，在空间物理中叫奇点。

对于真正的资本来说，关注什么宏观数据、微观数据，这都是垫底的数据库收集行为，这是掩饰；资本并不在意什么涨跌和趋势，资本只在意价差和价值重估，这是实质；面对偏离价值有一定偏离度的资产，他们就做做所谓的套利；面对严重偏离价值的资产，他们就做并购和重组，这叫价格发现。现在的局面，显然不是套利的局面，而是并购和重组的局面。

什么是最大基本面？资金面就是最大的基本面。

这就是基本面的变化。

可惜你，视而不见。

东方以为：军歌嘹亮。  [日出东方]2014年09月16日，于上海。