今天不谈行情。

整个周末，在交割库问题上反复接受问询，这里只对几点争议做点解释；所谓的徐州交割库问题，只是正常经营运作中的一环，不值得大惊小怪；这个问题之所以被放大，实际上担心空逼多的问题，而这本身就是一个伪问题；至于交割的技术细节，交割的量、时间和品种，本身并不存在歧义，问题的核心在于交割价格和期现转换的问题。正常地看，交割根本不是问题。

我们回顾一下近十年的交割历史，这里为了不产生辩论，隐去交割方名称和亏损金额，还请谅解；2005年7月，上海螺纹价格从2750水平开始，7大钢厂集中上海交割，最终涨到3300；2009年6月，上海螺纹价格从3300水平开始，某钢厂集中交割，最终涨到5500；有兴趣的同学，还可以继续去挖掘以前的案例，看看低位交割的结局。交割，不存在逼仓问题。

徐州库的交割库容，普遍认为在6万吨级别；区区6万吨的量，就能影响一个数千万吨的市场，能力有高估之嫌；即使忽略理算过磅税费之差，即使考虑初始放空价的影响，2700水平的接货多头，是否会巨亏，需要接受市场检验；至于各种套利之说，这种可能是有的，但是是否能形成空逼多的效果，这是完全不可能的，因为，套利的操作本身就是双向的；交割的问题，合约的设计者们，早在2005年就考虑到了，这根本不是问题。拿交割说事，说明知识和经验都不够。

从理论上讲，库存分四种，厂库、流转库、在途和交割库；每种库存都独立存在，又相互影响，不可能出现某种库非常特别的情况；只要库存总量在某个级别稳定，其余的库存都只是过程和环节，更何况，库存分析，也只是价格分析的一个节点而已。以一点来看问题，视野狭窄。

一般来说，螺纹的分析要点，大的节点有十来个，小的节点也有几十个，如果不能连续地看，全局地看，精细地看，分析基本属于笑话；如果再引经据典，进行操作，那就属于对资金的不尊重；错误的逻辑，虽然也是逻辑，但是研究，需要严肃认真。不然，就不会有破产。

东方以为：谁也逼不了谁。  [日出东方]2014年09月15日，于上海。